01 我们的资产配置组合里要加入黄金吗？

从昨天的黄金历史中我们可以看到，黄金的投资价值很多时候是体现在市场震荡时期的逆周期表现上。在投资组合里适当配置黄金，将有助于分散投资风险：

从资产配置的角度看——

在资产组合中配置相关性低甚至负相关的资产，能对冲单一市场的系统性风险。比如美股、A股虽然是跨境配置，但因为同是权益资产，其走势都受到全球经济的密切影响，所以有一定程度的相关性，而小夏调查了一下近10年中黄金和各类指数的相关系数，发现黄金与大多数资产的相关系数都在0.3以下，与A股市场的相关系数在0.2以下，均属于低度相关范畴。这意味着，在资产组合中加入黄金，能够起到良好的对冲风险的作用。

（数据来源：wind，2010.3.29~2020.3.27）

从抗通胀的角度来看——

我们都知道，通胀率越高，货币的购买力就越弱。人们持有黄金，因为黄金的购买力长期保持稳定，此时黄金会受到替代纸币作用的推动而需求上升，黄金的理论价格会随通胀而上涨。（来源：上海期货交易所2019年11月12日）这也就说明了，为什么当通货膨胀增长时，美元无风险资产实际收益率下降，人们会选择购买黄金进行资产保值。

02 现在阶段是配置黄金的好时期吗？

总结一下刚才讲的，理论上，在资产配置组合里加入黄金将有利于对冲风险、抵御通胀。我们看到，当前全球经济震动的背景下，黄金虽然经历了一轮过山车般的行情，但是表现仍明显好于原油和A股。2月以来，伦敦的现货黄金经历高点回落再反弹，截止3月30日涨幅为2.12%，而同期纽约原油期货（NYMEX原油）和沪深300指数跌幅为60.67%和8.24%（数据来源：Wind，截至2020年3月30日）。

为什么黄金这段时间会经历高点大幅下挫？

一是，因市场出现流动性问题，黄金遭到抛售。 受近期疫情扩散和原油下跌影响，全球股市震荡，投资者损失惨重，不得不抛售黄金获取现金；

二是，危机下大量资金涌向美元。对未来预期有太多的不确定的情况下，投资者开始抛售股票、非美货币，并将其转换成美元现金，导致以美元计价的黄金受到抑制；

三是，机构流动性的需要。由于股票市场大跌，部分大型资产配置机构会选择腾出一部分流动性用于补充保证金，这都会导致投资机构卖出黄金，从而给市场带来较大的冲击。

从长期投资的视角来看，这一次的经济震荡属于短期扰动，我们更应该对黄金投资的长期价值保持理性。同时，由于疫情影响，货币宽松政策可能还会持续，债券收益率或将进一步下降，通货膨胀则有上升预期，一系列刺激经济的政策将利好黄金中长期表现。

03 哪种投资工具能更加高效、便捷的投资黄金？

短期黄金价格的回调也许正是低位布局的时机。但是，对于普通投资者而言，如果左手股票账户，右手基金账户，前有债券账户，后有黄金账户，投资起来难免会有点麻烦。因此，小夏依然建议大家借道ETF进行投资。

比如正在发行中的华夏黄金ETF 9999，基金代码为 518850、认购代码为518853。跟踪的是上海黄金交易所的AU9999实物黄金合约，也是目前国内黄金现货的代表性合约，在黄金现货实盘合约中其流动性也较好。此外，该基金在证券交易所交易，可以支持日内T+0的回转交易，投资者只要有证券账户，就能轻松投资黄金。

温馨提示：本基金为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金，属于

中高风险品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。投资于本基金存在黄金市场波动的风险、基金投资组合回报与国内黄金现货价格回报偏离的风险、上海黄金交易所黄金现货市场投资风险等主要风险，投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力。本资料中推介的产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。市场有风险，入市需谨慎。本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。

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