怎样阅读上市公司财务报表？

用户64598321

如果你是K线理论的忠实粉丝，喜欢快进快去，那阅读上市公司财务报表也许用处不大。

如果你是一个中长线的投资者，那懂得阅读上市公司的财务报表就非常重要了，因为巴菲特的老师，价值投资的鼻祖本杰明·格雷厄姆曾说过“股市短期是投票机，而长期是称重机”，也就是说股票短期的市场表现主要看的是流入资金，长期的表现还是看企业的价值的。这一点我们从A股成立以来涨跌幅最高的前20只个股就能够看得出来，无一例外都是业绩持续增长的企业。

那如何判断股票的长期的投资价值？最好的方式就是读财报。财务报表就是了解上市公司价值最直观的，最有用的书面文件，同时通过阅读财务报表，投资者还可以避开现在很多爆发财务危机的上市公司。

下面我就从资产负债表、利润表和现金流量表三个维度给大家介绍一下上市公司财务报表最基本的阅读方法。

资产状况——先看资产负债率

一个上市公司的资产负债表反映的就是这个上市公司的家底，比如你是轻资产的企业，还是重资产的企业，这里有多少是负债，多少是资产，资产的质量怎么样，都能通过资产负债表进行了解。在这里我们需要重点看一个企业的资产负债率以及毛利率，其次再去看占比比较高的科目。

1、资产负债率——企业的安全线

因为资产负债率是判断一个企业安全性最关键的一个指标。巴菲特所推崇的选股指标中，就包含了资产负债率。因为负债率越高，其实一个企业的杠杆就越高，投资的风险就越大，因为企业还需要面临复杂的外部环境和经营周期，过高的负债率会不断的侵蚀企业的盈利空间。但是过低的资产负债率同样也是不可取的，这说明企业不够进取，不敢投入或者没有更好的投资机会。因此一般来说，企业的资产负债率最好是在20%-40%左右，是比较安全的，最好不要超过50%，最低不要低于10%。

比如大家都熟悉的贵州茅台，其资产负债率就长期保持在20%-30%之间，而且还手握天量的货币资金，对于这种企业，我们是不用担心其碰到什么风险。因为其资产非常殷实，即使白酒行业或者外部融资环境发生较大的变化，以茅台的家底，至少比其他白酒行业抗的住，撑得久。

需要注意的是，在看企业资产负债率的时候，我们需要将一些强势企业中的预收账款去掉。因为预收账款在会计上是属于负债类的科目，商业实质上却是企业的无息“借款”。只有强势的企业和品牌，才能拿到大量的预收账款，比如贵州茅台、格力电器、伊利股份，其中以伊利股份最为明显，因为前两者的资产基数比较大。

截止2018年底，伊利股份的总资产为476.06亿，负债总额为195.69%，其中预收账款44.01亿，财务报表上资产负债率到了41.11%。但实际上，扣除无息的占总资产比例近10%比重的44.01亿预收账款，公司2018年的资产负债率只有31.86%左右。

2、毛利率——企业综合竞争力的体现

毛利率是代表一个企业产品竞争力的综合指标，它的变化直接反映了市场对于上市公司产品的接受和认可程度，也间接反应了一个企业产品的综合竞争力。一个优秀的上市公司，其产品的毛利率肯定是相对稳定，甚至还可能随着竞争优势的建立逐步提升，这会使得企业的盈利能力不断提高，比如海天味业。

这是一家以酱油销售为主的调味品公司，产品很常见，价格也很接地气，但就是这样一个企业，在过去近10年里，产品的毛利率一直在稳步增长，从2010年最低的32.99%，上升到了2018年的46.47%，涨幅超过10个百分点。

良好的品牌效应，完善的营销网络，加上严格的成本管理，使得海天的产品毛利率得以不断提高，这使得公司的净利润从2010年的6.6亿，增长到了2018年的43.65亿，翻了6倍，这使得海天味业的股价穿越牛熊，并于今年再度创出历史新高。

虽然只有茅台产品毛利率的一半左右，但是海天味业却实现了与贵州茅台相近的净资产收益率（ROE）。2018年贵州茅台的净资产收益率是34.46%，海天味业的净资产收益率32.66%，足见其产品竞争力。

因此，如果我们想知道一个企业的产品是否得到认可，看其毛利率的变化趋势即可。如果一个企业的毛利率不断地下滑，那你就要小心了。

3、其他金额占比较大的科目

资产负债表中金额较大的科目，包括平时大家都熟知的容易粉饰的科目，我们都得提个心眼。比如应收账款、预付账款、在建工程、其他应收款、其他应付款等等。因为这些会计科目的真实性是很难判断的。当我们在看上市公司财务报表发现以上这些科目的金额占比较大，而且没有相应合理的解释的时候，我们就要警惕了。

比如领益智造的去年爆出的11.2亿元预付账款无法收回，其实就是这个问题。公司在2014-2016年之间预付账款大幅增加，最高的金额较以往的会计年度增幅高达20倍。公司的解释是预付给其核心供应商，能获取一定的采购价格优惠，获得更高的毛利，这一看就知道是搪塞交易所问询的措辞。

在上市公司业务没有大幅增长的背景下，将如此大额的资金预付给“非关联”的供应商，为了获得采购价格优惠，这不具备商业合理性。这里就不讨论占用大额资金的成本以及其采购价格优惠的幅度了，我们只需要关注出现如此大额的预付账款时，上市公司的业务增长是否能够支撑，如果行业需求和同类上市公司都没有这样的情况，那投资者就需要警惕了。

还有在建工程和应收账款，其实道理是一样的。对于上市公司主业就比较稳定的情况下，突然大幅增加在建工程，且其工程建设进度明显不合理的，我们也需要怀疑。应收账款则可以结合公司营收的增长以及信用政策的变化去分析，假如应收账款的增幅远高于上市公司的营收，那这里面就可能存在风险。

经营成果——主要看营收增速

企业的投资价值最终还是需要反映到净利润这个指标上来，因此利润表中，我们最需要关注的就是一个企业的营收增速以及扣非净利润的增长。无特殊说明，下面所说的净利润均为扣非净利润，也就是企业的净利润得来自企业的日常经营活动，非日常经营的，比如卖掉房子，政府补贴，卖个地什么的，即使今年的报表数据很好看，但并非长久之计，是难以持续的。

比如*ST海马（海马汽车）最近就因为这事弄得沸沸扬扬。因为已经连续两年亏损，为了保壳，*ST海马）在4月-5月连发两份公告，拟出售海南海口市、上海市共计401套房产，并因此收到了深圳交易所的关注函。

所以对于财务报表中的净利润，还是要看扣非净利润，关注其主要构成，如果主要来源都是非日常经营活动，那这个公司的主营业务估计已经很难看了。

而企业的净利润的增长主要是从两个方面，一个是营收的增长，另一个是费用的降低，前者是通过市场份额的增长来取得，后者是通过内部管理效率的提升而实现的。现实生活中，费用降幅是有明显的瓶颈的，相比市场份额而言，降费控本的空间是明显要小很多，因此个人更关注企业通过外部市场取得净利润，也就是企业的营收增速。

我们就以曾经的白酒龙头五粮液举例。在2005年以前，五粮液才是白酒行业的老大，但是此时茅台已经步步紧逼了。2005年茅台的净利润已经超过了五粮液，并开始逐步拉开差距，并在2013年也实现了营收的反超。

由于经营策略的差异，使得五粮液错失了发展的良机，并最终被反超，这些其实我们都能从五粮液的财务报表中读到。在2003年-2008年，五粮液的营收增速中有2年负增长，1年增速不到2%，1年增速低于10%；而同期贵州茅台的增速就没有低过两位数，营收的平均年增速为28.84%。即使五粮液在此期间的扣非净利润增幅依然能够实现平均两位数的增长，但是营收的增长乏力，已经为茅台的后来居上埋下伏笔。

至于利润表的其他指标，个人认为都是附注这两个指标去看的，没有营收的增长，企业的净利润增长迟早是要放缓的，因为控费的空间只会越来越小，只有外延性的增长才具有持续性。

现金流量——盯紧经营活动净现金流

为什么千亿级营收的企业会还不起几十亿的银行贷款呢？怎么突然一个资产千亿的集团，说倒酒倒呢？这几年债务危机的新闻不绝于耳，各种“大企业”都仿佛出现了资金链的问题，其实归根结底就是企业现金流的问题。

一个再大的企业，营收和净利润都很健康，但是如果没有短期的流动资金，这个企业估计也无法生存，因为这个时候银行会抽贷，员工会动荡，供应商会担忧，牵一发而动全身，会使得企业的经营陷入无底深渊。这些出事的企业，其实并不是都是资不抵债，而是现金流难以为继了，企业已经无法维持正常的日常经营，才爆出了债务危机。

那我们怎么知道一个企业的净利润的含金量是多少？怎么判断企业的现金流有没有问题呢？主要通过企业的经营活动净现金流。比如爆出300亿货币资金有问题的康美药业，现在已经被ST了，其经营活动净现金流在2017-2018年就出现了较大金额的负数，也就是说企业的净利润几乎收不到钱，需要通过融资进行。

而一般而言，企业的现金流量表是最难造假的，因为需要银行的配合，所以其可信度一般很高。但是放到康美药业这个股票上就有点难说了，毕竟300亿不是小数字，没有各方面的配合，要将这个窟窿填补估计是不可能的。

一个企业如果经营活动净现金流是正数，即使企业的净利润不高，那也说明企业的经营运作是正常的，只是主营业务不怎么赚钱，还有对外并购的空间。但如果日常经营活动已经入不敷出，那就要对外举债进行并购，相对而言这种风险肯定是更高的。

那优秀企业的经营活动净现金流都是怎么样的呢？那就是每年企业收到的现金远远大于扣非净利润。因为通常优秀的企业都有强势的品牌和充足的现金，要拿货，先预付排队，然后款到再发货，因此几乎没什么的预付和应收账款，而更多的是预收，所以企业的现金流非常的健康。

因此，在对企业的营收和扣非净利润数据进行分析以后，我们还需要看企业创造的净利润是否都收到了现金，如果都是应收账款，那企业的风险还是很高的，毕竟应收这里面可以做太多文章了，而企业如果现金流不足，还存在着资金链断裂的风险。因此，我们需要结合企业的经营活动净现金流去看企业的经营活动。

总的来看，阅读上市公司财务报表还是从资产负债表、利润表和现金流量表入手，通过关键指标的对比分析来验证企业的安全性、盈利能力和生命力，对于我们判断企业的内在价值和未来的发展趋势还是非常有帮助的。

以上就是个人对于这个问题的看法，希望对你有所启发。

A亚特斯

投资股市，只有不是瞎炒博弈差价，都需要阅读上市公司的财务报表的，万一碰到黑天鹅，股价连续跌停，损失是不可估量的，即使不碰到黑天鹅，公司业绩平平，别人上涨自己的股票不涨也是很难堪的，那么如何阅读上市公司财务报表呢/机构有自己的模型对上市进行测算，并可以到上市公司调研获得一手材料，散户不可能利用模型去研究，更不可能区去调研，只能是去繁就简的进行阅读并作出自己的判断。从中发现公司未来的前景和发现投资价值。

阅读财务报表关键是判断未来，财务报表是有滞后性的，反映的是以前的经营情况，报表数据只能代表过去，如果阅读的足够仔细，会从财务报表上读到企业的未来，看出发展前景。

看主营收入和扣非利润变动

首先是关注公司主营收入增长和利润增长，一个公司主营利润增长快慢高低反应公司收入增长情况，没有高的收入增长，公司就不可能实现快速发展，也就不可能带来丰厚利润，因此主营收入是第一个关注的焦点，主营收入增长越快越好。

主营收入增长的实质是带来公司盈利的增长，因此下一步就是看公司利润增长高低，如果公司扣非利润增速快于主营利润增长，那么说明公司产品价格处于上升期，或者是公司成本控制比较好，公司盈利能力良好，发展更有潜力，如果公司主营利润增速低于主营收入增速，有可能就是增收不增利，这就需要仔细分析了，是公司财务费用增加还是成本控制有问题，或者是为了争夺市场降价销售，这种公司大概率是发展前景不明，投资上需要注意回避。

利润变动一定要看主营利润，不能把扣非利润计算进去，扣非利润是一次性的，是偶然性的，不是每年都有的，并不代表公司真实盈利能力，一旦扣非利润占比过大，会影响下一个财报的利润增速。

创新公司和初创型公司与传统公司的考察稍有不同，传统公司不需要继续大规模的投入，因此营业收入的增长更多的转化为利润的增长，营业收入不能带来利润增长的公司意味着经营出现问题，或者大环境不好。但初创型公司因为需要巨大投入，抢占市场。营业收入未必就能转化为利润，但是因为投入的增加，营业收入增长就会很快，像某些互联网企业营业收入增长是以倍数增加的，初创型公司一旦没有营业收入高增长创业就可能面临失败。

因此考察科技公司不能简单的以市盈率来衡量，需要引进市销率和PEG来衡量，有的公司市盈率很高，但PEG很低，反映公司成长性很高，投资价值也很高。像美国的亚马逊。

毛利率和净资产收益率

毛利率越高，公司产品盈利能力越大，业绩弹性越大，毛利率越低，公司盈利能力越弱，市场想象空间越小。但是毛利率不代表公司真实盈利能力，需要卖出去才能带来真金白银的利润，如果卖不出去或者卖出去很少，那么毛利率最高也没有意义，

像茅台毛利率近90%，产品不愁卖，就是先拿现金还没有酒给你，公司赚钱能力就十分惊人了，因此公司股价是不断的涨，不断的新高，成为第一家千元股。可是有的软件公司毛利率也很高，但公司可能会出现亏损。

因此下一步就需要看公司净资产收益率高低，公司净资产收益率越高，公司赚钱能力越好，净资产收益率越低，公司赚钱能力越低。

像茅台净资产收益率去年是34.46%，这样的净资产收率是惊人的，今年中报也有16.21%,年化净资产收益率也会超过30%。这样的公司才是优质公司，体现出龙头公司的风范。

像华映科技今年一季度净资产收益率是-5.1%，一季报亏了0.13元，股价是多少两元多。

茅台之所以净资产收益率很高，在于高端白酒的护城河，缺少竞争者，业绩继续保持增长和盈利的概率是没有问题的，赚钱也就很轻松，只要能够酿造出茅台酒来就是丰厚的利润，其发展前景是非常美妙的，华映科技因为母公司问题，关联欠款问题，发展就陷入了暂时的停顿。

关注现金流

现金流是公司健康运行的标志，也是公司赚钱是不是真金白银的标志。

公司经营最怕的就是资金链断裂，资金链断裂就是公司现金流很差，只能依靠借钱维持现金流进，充沛的现金流意味着公司经营稳健健康，短期内不会产生经营风险，强大的现金流意味着公司资金回笼很快，产品竞争力好，市场销量好，与客户的合作更多的是平等互惠互利的关系。

像茅台现金流就十分充沛，客户需要先打款才能获得产品，根本不需要通过赊销销售产品。19年中报每股经营现金流量19元，经营性现金流量在增长35.8%。

最怕的就是公司表面上赚了大钱，但是现金流呈现快速流出，净利润都是处于应收债款、在建工程、库存上面，这就是大麻烦。

这种公司可能是经营较为激进，依靠产品赊销吸引客户，或者是通过关联交易进行利益输送。一旦出现付款方经营问题，货款就可能需要部分或者是全额计提损失。像乐视网就因为关联欠款几十亿元而资金链断裂，华映科技也是因为关联欠款陷入资金紧张。目前关联欠款是4.58亿美元，大概率不能全部收回，18年营收就是45亿元人民币，

最近一些白马股业绩暴雷就是因为产品库存问题，尤其是服装鞋袜业，目前库存很高，部分公司库存跌价计提不充分，为以后业绩下滑埋雷，

关注财务指标的双高

何为双高，那就是现金储备很高，但借钱很多，术语就是存贷双高。比如信贷高发债高，大把现金就是支付利息也在所不惜的拼命借钱，这是违反常理。

最近暴雷的股票很多，其中就有一大部分是双高。像某白马股，2018年三季报为例，公司的货币资金高达378亿，占资产总额的46%，但是需要偿还现金类负债600多亿元，有钱干么不还债呢，实际上是没有钱，最终结果是财务造假，仅仅2017年公司财务报表中，年末货币资金多计入299.44亿元，营业收入多计88.98亿元，营业成本多计76.62亿元。

财务造假三个特征，现金流量为负、营收增长乏力但是存货和应收债款增加、账户上没有钱却拼命的投资并购。

杜坤维

正确看待一家上市公司财务报表，应当是每一位股民需要学习的，那么如何阅读上市公司财报呢？很多新股民，甚至在股市中“混迹”十余年的老股民，并不知道打开股票软件以后点击键盘中的“f10”，然后能查看该上市公司最新以及历年的财务信息。如果认为股票软件中“f10”的财务信息并不全面，还可以进入到各大财经网站中进行查看，很多渠道能研读财报。

一、上市公司哪些财报信息值得投资者考量呢？

上市公司所有的财报信息，每一项数据都有作用性。往往投资者一看到密密麻麻的数据，就很头疼。个人总结了几项财务指标，能有效的考量出一家上市公司是否具备：成长性、稳定性、持续性、价值性以及潜力性。是哪些呢？分别是：营业收入、营业收入同比增长率、净利润、净利润同比增长率、每股收益、每股净资产、股息率、年度市盈率、负债率、货币现金、净资产收益率水平等。

这些财务数据又应当如何解读呢？1、我们来看一看营业收入与营业收入同比增长率这两项财务指标。这两项财务指标有很好的作用性，就好比“开门做生意”，不可能没有任何的营业收入，是多少的营业收入，以及每年的营业收入同比增长又是怎样的。如果一家上市公司的营业收入常年保持稳定上升，说民这家上市公司不管是成长性、稳定性还是持续性，均是不错。并且，两市三板常年保持营业收入同比增长稳定提升的上市公司并不多，甚至可以用“优质资源”形容。

2、再去看一看净利润以及净利润同比增长率。有的投资者投资股票完全没有看一家上市公司是否赚钱的，很多都是当年出现亏损的上市公司。对比一家盈利与非盈利，当然是赚钱的上市公司投资的价值性更合适。那么，净利润同比增长率呢？如果对比两家上市公司，一家为常年增长，一家为不稳定增长，哪家更适合投资呢？个人认为是前者。对比这项数据的道理就在此，能很好的反应出上市公司是否具有盈利的长久性以及稳定性、持续性、潜力性、成长性还有价值性。

3、市盈率、每股收益与每股净资产水平。大家通常了解到的市盈率，仅仅是参考以下就不管了。市盈率的内质并没有很好的“挖掘”出来。市盈率的计算方式是股价÷每股盈余。那么，就需要将年度市盈率、每股盈余联系在一起看待，能很好的反映出上市公司投资热度，以及股价与每股盈余之间的关系。每股净资产呢？能很好反映出这家上市公司每股所代表的净资产是多少。市盈率考察的时候股价与每股盈余之前的关系，其他两项财务指标考察的是每股所代表的价值。也可以，同行业进行对比、历史数据进行对比。每股收益、每股净资产在对比的时候需要将转股、送股增加的股本计算在内更为合适。

4、股息率又能考察出一家上市公司什么水平呢？常年保持在2%以上、3%以上的上市公司，两市三板并不多。能很好的考察出一家上市公司所具备的分红意识。

5、其他财务指标又能考察出什么呢？负债率、货币现金，能很好的考察出一家上市公司抵御风险的能力。负债率处于60%以下较为适宜，处于50%以下更好，常年保持在10%-40%的负债率水平，对于抵御风险的能力，是加分。那么，货币现金呢？并不是越多越好，也并不是越少越好，依据总市值的情况，适中更为合适。对于净资产收益率水平又是如何看待的呢？这一项指标被大众所认知，是因为沃伦·巴菲特。能很好的考察出一家上市公司净资产与税后利润之间的关系，对于净资产的利用效率。个人认为稳定在15%水平以上为好。

这些财务指标不能是以一年度为考量，毕竟很多上市公司主营业务一年间存在很大的差异，有的投资者会说可以看扣非数据。是可以，对比扣非数据更为合适。但也需要从历年的水平中考量一家上市公司，而不是一年。能更好的考量一家上市公司所具备的价值性。

二、财报看懂了，还需要“排雷”。

为什么利用历年的财务信息进行研读财报呢？一则是能通过长时间的考量，很大程度能“排雷”。对于现阶段货币现金“爆雷”频繁，应当如何进行排雷呢？有一个财务数据可以进行考量。往往，货币资金多的情况下，银行获得的利息也就会多。如果一家上市公司的银行利息对应货币资金的差异很大，可能就存在问题。如果被证监会发“问询函”，就需要格外注意了。利用财务信息，更好的排雷也是关键。

总结：利用上市公司各类财务指标进行有效研读，个人总结精简了一些财务指标以供大家学习参考。

厚金说

对于很多刚入门投资领域的初学者来讲，对财务报表都是两眼一抹黑的感觉，觉得财务报表的内容太多，读起来特别费劲。其实主要原因是没有掌握财务报表的真正意义，如果你懂了这个的话，你就会觉得财报报表对于你来说就像是投资时的明灯一般，指引你投资时的各种策略。

打个比方，财务报表就好比汽车的仪表盘，关乎企业这辆车的运行。作为司机的创业者，如果看不懂数字背后隐藏的规则，你就只能当个马路杀手，时刻面临交通事故的危险。

接下来，我将从以下几个方面为你解读财务报表的重要指标信息：

一、阅读财报之前该了解些什么？

① 带着目的去读财报

首先，在我们开始读财报的时候，先扪心自问：我到底要在财报中看点啥？

面对这样的一个灵魂拷问，我们不妨顺着大多数进入到股市的人的心态来整理一下：

“我想投资股票赚钱”

“投资股票就是买股票背后的公司，所以得买一个好公司的股票”

“衡量一个公司的好坏，最简单的标准就是这家公司能不能赚钱公司赚钱”

“如何判断这家公司有没有赚到钱，分为两阶段：在过往它赚到钱了没？在将来它还能赚钱不？”

“两者相比，将来的赚钱能力更为重要”

“判定公司将来的赚钱能力，则要搞清楚公司的商业逻辑。”

② 读懂公司的商业逻辑

通过以上的思考，我们基本上就很清楚了，读懂财报就为了看明白这家公司的商业逻辑，搞清楚这家公司未来靠什么继续赚钱。

举个例子，我们所熟知的腾讯，前几天刚刚发布了2019年半年财报，单单从财报的数字上看，表现是非常亮眼：

但仔细分析发现，除了微信用户保持增长以外，其他方面都不理想；净利润同比增长35%，看似超预期，实际是因投资收益40亿，比去年同期增加很多，所以要大打折扣。

很多人会发现，腾讯近几年的净利润增长有大部分靠的是投资，而腾讯是一家以游戏、广告为主的互联网公司，很明显如果投资收益占了过大比重的话势必会影响市场对其科技公司高市盈率的定位，也会下调其投资的价值。

所以，这就是读懂财报能够给我们带来的价值体现。

二、财报必须关注的三张表

看财报的目的就是分析一家上市公司的好坏，而好坏一定有判断标准的。这个标准就藏在财报的「资产负债表」、「利润表」、「现金流量表」。

通过对这三张表的分析基本上可以得出一家上市公司的好坏。

所以，读财报要做的就是解读三大表的核心指标，输出定性结论。

① 资产负债表

首先要核对企业资产、负债、所有者权益的总额。资产负债表向人们揭示了企业资产的总规模及具体的分布形态。由于不同形态的资产对企业的经营活动有不同的影响，因而对企业资产结构的分析可以对企业的资产质量作出一定的判断。

我们把流动资产(一年内可以或准备转化为现金的资产)、速动资产(流动资产中变现能力较强的货币资金、债权、短期投资等)与流动负债(一年内应清偿的债务责任)联系起来分析，可以评价企业的短期偿债能力。这种能力对企业的短期债权人尤为重要。

例如，科大讯飞这家企业应收帐款过多占总资产的比重过高的话，说明该企业资金被占用的情况较为严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境的影响，企业结算工作的质量有所降低。

因此，资产负债表作为中小企业的重要报表，如何做好资产负债表的各项指标分析，对决策者也是非常重要的参考。

② 利润表

利润表在三大表中是看起来是最容易理解的表结构，但是实际去读就会发现这其中有很多细节的部分，营业收入、毛利率、费用率都是非常细节化的指标。

营业收入

营业收入的增长率是企业成长性的重要分析指标，收入增长通常来自三种途径，潜在需求增长、市场份额扩大、价格提升。

潜在的增长点一般会影响整个公司的未来利润率，非常非常重要的指标，推荐重点关注。

毛利率

毛利率是营业收入与营业成本的毛利润占营业收入的比率。

毛利率的价值在于能够一眼看到公司产品是否有核心竞争优势。

费用率

费用率是包括销售费用、管理费用、财务费用的三大费用占营业收入的比率。

在费用率方面，要学会发现费用率高或者涨跌幅度太大的企业，这样说明企业的稳定性不够。

因此通过以上发现，对于企业的利润表来讲，需要重点关注营业收入，毛利率以及费用率这几个人指标，回避毛利率低的企业是利润表的重要作用之一。

③ 现金流量表

在财报中，利润并不等同于现金。企业利润是否有价值，是现金流量表体现的重要职责。

但是对于一家企业来讲现金太多太少都不是好事，现金太少证明企业的盈利能力不足；现金太多，说明股东收益得不到保证。

三、避开财报中的陷阱

在股票投资中，财报是非常重要的参考依据，但也可能是让你赔钱的帮凶。我们在研读财报的时候，除了要学会分析非常重要的三张表，还要学会排雷。个人的经验总结，以下几大陷阱，不得不防。

① 正面新闻也可能是噩梦

有的时候负面新闻会导致股价下跌，但是正面新闻也可能导致公司股价下跌。

因为有些公司暗藏风险，在出现一些利好消息时，投资人、媒体等会调查这些消息的真实性，投资人一旦发现风险，就会纷纷抛货走人。而如果你走的太晚，就可能亏损很多。

比如在1993年在深圳交易所上市的银广夏，从上市到1999年股价表现一直都不错，但是在2001年，银广夏宣布一个与国外公司合作大订单的利好消息时，财经媒体普遍对这个订单产生怀疑。

深入调查发现，该公司年报中并没有出口退税的项目。

该利好消息公布一周后，银广夏股价下滑1.09元，相关部门也开始介入调查，经过半年的搜证，查出银广夏在1999年开始编造虚假盈余，最终银广夏在2002年公告下市，导致大部分投资者损失惨重。

② 注意公司高管大举抛股

董监事是公司重要的决策者，对于公司的经营状况最为清楚，他们的持股比率常被视为一个重要的参考依据。

比如银广夏在2000年的股价维持在30元，但是银广夏董监事却陆续减少持股，持股比率由7%跌至4%。

到2001年，持股比率降至1%。若银广夏情况真如他们所说运营良好，不应该有此减少持股的举动。

依据证券交易法规定，公司的董监事或经理人转让持股时均须公告申报，故在上海及深圳交易所的网站上应有公告信息。

另外，在公司的半年报及年报中也有公司董监事、大股东及机构投资人的持股状况，大家要多注意这些内部人持股的转让情况。

③ 注意董监事或大股东占用公司资金

大股东或董监事等内部人常滥用决策权，利用关联交易等方式侵占公司资金作为非营业之用，即内部人用公司的名义筹资，资金成本及其他财务风险却由公司承担。

比如1998年收购四川长征机床后更名为托普集团的董事长宋如华利用三种手段非法占用公司资金：

1、直接占用，2003年到2004年，托普集团与其子公司之间进行毫无实质性交易的资金划拨。

2、提供担保，由托普软件提供担保而取得的贷款直接进入了关联企业。

3、高价购买关联方资产。

纵观大陆资本市场，非法占用公司资金情况非常严重，在2002年上海市公司年度年报中，发现700多家中，有200多家公司的年报中反映大股东直接占用公司资金，占用资金达200亿。

④ 注意集团企业之间复杂担保借款、质押等行为

集团企业是指若干法律上独立的企业，因为某种特殊关系而结合的企业体，而特殊关系包括彼此持股，或是多家企业法人是一个人。

集团为了追求整体的利益，可能会牺牲集团中部分企业的利益，成就其他企业的利益。

比较常见的做法包括集团间相互担保以达成借款的目的，或彼此销货以求美化报表。

新中国成立以来，最大的金融证券案——德隆系案，即典型的集团企业舞弊案件，德隆系企业利用关联企业的相互质押担保，达到吸取资金的目的，来运转整个集团，并推动了股价的上升，结果被查以后，整个集团市值蒸发了97亿，损失的还是个体投资人。

总结下来，读懂财务报表最重要的是带着目的去读，找出资产负债表、利润表、现金流量表中最核心的指标，对比上市公司的商业逻辑去分析公司未来的潜力在哪，这样去读财报还会最终有所收获，产生自己想要的价值。

以上就是我对该问题的分析和建议，希望可以帮助到题主及更多的人。点赞和转发就是对我最大的支持。

我是杜耶说理财，价值投资的布道者。

关注我，和我一起慢慢变富。

杜耶说理财

日前，沪深两市上市公司的2018年年报与2019年一季报已悉数公布完毕，其中，一向业绩优秀的“学霸”型上市公司继续优秀，而那些业绩一般般的“学渣”型上市公司则鲜有惊喜，没有惊喜之余，个别二线蓝筹上市公司却给了市场连声惊雷，业绩变脸的变脸，业绩爆雷的爆雷，使得专业投资者与普通投资者都惊呼不解。

正因为上市公司财务报表的成绩单的优劣不一，对散户投资者朋友而言，更必须必地读懂上市公司的财务报表，才能从中选到靠谱的上市公司。

不过，大部分散户投资者均不具备财务分析知识，要看懂上市公司的财务报表谈何容易，看着财务报表上面的会计数据，犹如丈二和尚摸不着头脑。

话说回来，即便是精通会计的会计师，同样未必就说自己能够通过上市公司财务报表判断这家上市公司的股票能不能成为牛股，这是因为A股股票牛不牛并不能通过会计理论就能直接计算出来，脱离了A股的运行本质，仍然只会是“纸上谈兵”。

换言之，假如仅仅依据会计学理论照本宣科地通过财务报表来评估二级市场的股价能否走牛，大概率都会碰壁，只有结合当时A股的行情运行本质，才能在看懂上市公司的财务报表的同时，在实战之中选择更好的买卖时机。

股谚有云——“牛市看市盈率，熊市看市净率”，这句股谚说的正是不同的股市行情背景需要关注不同的财务指标，而非一成不变。

上市公司的财务报表通常包括三张表：利润表、现金流量表与资产负债表，光看这三张表的名头就已然一头雾水了，这三张表之中大大小小的会计类别不下几十种，看到那么多会计类别立马就懵了，更别说看懂了，其实，我们只要从这三张表之中提取核心的财务指标即可，而不需要所有财务指标都去深究。

弱弱地说，犹如武侠影视剧里面学功夫的新手一样，刚开始学好像学啥都很难，但是只要摸对门道，打通任督二脉，一切难题就迎刃而解，看上市公司的财务报表同样如此，只要懂看核心的财务指标就行。

在上市公司财务报表的众多财务指标之中，杰克总结了必须看懂的十大核心财务指标，并编制了一个顺口溜——“一商二利，三每四率”，朗朗上口，方便记忆。

那么，什么是“一商二利，三每四率”呢？“一商”指的是商誉；“二利”是扣除非经常性损益后的净利润与归属上市公司股东的净利润；“三每”是每股收益、每股净资产与每股未分配利润，“四率”则是市盈率、市净率、净资产收益率与毛利率。

更为方便的是——即使你数学不好，也完全没有会计基础，也没有任何困扰，因为在上市公司的财务报表之中直接就有这些财务指标的数据，行情软件的F10就能一一查看到。

在阅读上市公司的财务报表之时，着重查看这十大财务指标的数据即能快速掌握上市公司的优劣状况，通常来说，商誉越小越好，二利越大越好，三每同样越大越好，四率则有所区分，市盈率20倍以内较好，市净率1.5-3.5倍之间便好，净资产收益率20%-35%之间挺好，毛利率高于行业平均值就好。

简单来说，综合杰克总结的十大核心财务指标，谨记“一商二利，三每四率”顺口溜，多学习，多总结，久而久之，读上市公司财务报表必须666。

杰克财富

财报其实很简答，先看ROE，其次看杜邦分析，关注利润率，周转率和杠杆比率，最后跟同行业比较，基本就完成了财务分析的过程。

1、净资产收益率ROE

财务界公认的最重要的财务指标，就是ROE，净资产收益率，也叫股东权益报酬率。

公式：

净资产收益率=净利润÷股东权益。

代表公司如果以自有资金投入市场，大约会得到一个什么样的收益，有些公司很注意这个指标，比如沃尔玛，尽量保证ROE不低于15%，所以得到了快速的增长。

东方财富客户端的财务数据是最详细的，按F10，看财务分析，就能看到该公司的净资产收益率ROE是多少。

2、ROE的重要性

ROE之所以重要，是因为它跟杜邦公式紧紧相联系，把净利润/股东权益，这个公式拆成了三部分，分别是净利润/营业收入×营业收入/总资产×总资产/股东权益。

也就是在这个原有公式里加入了营收和总资产这两个指标，连续相乘就被约掉了，但是却代表了特殊的意义。

净利润/营业收入=净利率，

营业收入/总资产=总资产周转率，

总资产/股东权益=杠杆比率，

分别代表了市场上的三种模式：净利率是茅台模式，总资产周转率是沃尔玛模式，杠杆比率是银行模式。

也分别代表了三种现金流流入方式：净利润代表经营成果，总资产周转率是投资成果，而杠杆比率则是筹资成果。

所以对这三种公司，要不同对待。

看茅台类的公司，要防着利润降低，品牌降低；

看沃尔玛类公司，要防着周转率降低；

而银行怕的就是杠杆下降，筹资困难。所以揽储困难，是银行最大的利空。

3、挑选股票时，要先分清楚它的增长方式。

确认增长方式之后，找一个核心数据最高的。

比如，比较美的和格力，要比较的是利润率；比较国美和苏宁，要比较的是资产周转率。

通常情况下，能够维持10年以上，ROE达到20%之上，那这就是一家伟大的公司。戴尔和沃尔玛都这样，相比之下，惠普和K-mart就达不到了。所以长期投资收益也差了很多。

一般几家同行业的公司比较，找出一个最好的其实并不困难，先比较ROE，如果ROE差不多，那就接着比较它们的净利率、周转率、还有杠杆比率，就可以了。如下图：

参考资料：刘顺仁，《财报就像一本故事书》，山西人民出版社，2007年

齐俊杰，解读《财报就像一本故事书》，老齐的读书圈，知识星球app

王三凤理财

每一个股票投资者都必须懂得看财务报表，因为这是现行用来分辨企业经营成果好与坏的唯一方法，更是长线投资者拉开与短线投机者报酬差异的必备工具。

老司马引用1982年巴菲特写给股东的信中的一段，里面写到：

我们对具以下条件的公司有兴趣:

1、大型股（每年税后净利至少5000万美元）

2、稳定的获利能力（我们对未来的计划或具转机的公司没兴趣）

3、高Roe且低负债

4、良好的经营团队（我们不提供管理人员）

5、简单的企业（若牵涉太多科技，将超过我们的理解范围）

6、出价（在价格未确定之前，请勿浪费双方太多时间）。我们无意进行恶意并购，承诺完全保密，并且将尽快答复是否感兴趣（通常在5分钟之内）。

五分钟老司马连晚餐外卖要叫哪一家都还决定不了，股神已经可以用几千万美金去投资一个没听过的公司......神跟我们的差距还真不是一点点........

但我们可以知道

1. 股神看财报 - 不然怎么知道每年税后净利至少5000万美元 & 稳定的获利能力 & 高Roe且低负债

2. 股神只看关键点 - 不然怎么五分钟内可以决定

其实，大家也知道要看财务报表，但是遇到的问题就是：

1. 没学过不会看

2. 看会又能干嘛

3. 懂得又看太多

为了帮助大家能够有效阅读上市公司财报，结合老司马自己创业与投资的经验后，总结看财报就为了以下三点：

第一. 公司每年赚钱的能力稳不稳定

有人说要看营业额，遇到中国独有的共享经济，有毛线用？有人说要看毛利率，富士康毛利率6%够低吧？一年还不是能赚几百亿,，所以听老司马的，别看那么多无用的

只看ROE(股东权益报酬率)

白话解释，ROE = 今年赚的钱 / 去年底股东的钱

这数值不用想，越大越好

举个例子，隔壁老王开的小面馆生意一直不错，一年能赚10万，回老家想要转让，跟你出价20万，掐指一算，年获利10万 / 20万 = 50%，2年回本，还没高兴过来，心里的对白：不知道是跟我们家谁关系好！

分子，今年赚的钱，对应上市公司财报，就是 " 利润表 " 里面的科目 " 归属于母公司所有者的净利润"。

分母，去年底股东的钱，对应上市公司财报，就是 " 资产负债表 " 里面的科目 " 归属于母公司股东权益合计"。

中国的上市公司只有少数ROE能够超过20，也就是投资五年回本，像格力过去五年平均36.7%，真的是很棒棒！

第二. 公司每年能分多少钱

赚钱分红，爽！赚钱不分，多送一个字，心累！

这里老司马只看配息率

白话来说，配息率 = 今年分的钱 / 去年赚的钱

这个数值，大A股现在理论最多90%（未来希望能够比肩国外超过100%），主要是法规要留10%保留盈馀外，另外目前大A股实施回购股票注销的案例还真少。

分子，今年分的钱，对应上市公司财报，就是 " 分红公告 " 里面的科目 " 每10股配息"，注意这里的数字是每10股配多少钱，所以计算时要先除10，换算成每1股配多少钱。

分母，去年赚的钱，对应上市公司财报，就是 " 利润表 " 里面的科目 "基本每股收益"。

说个中国特色故事，股东会餐桌上老吴说，去年市场上有超级竞争，特别困难，但是在我们团队艰苦奋斗下，还是赚了200万，真的不容易！股东们纷纷鼓掌认同后，老吴很有激情的说，为了能够接到更多订单，干掉竞争对手，让我们的合伙企业能够永久经营，我这个大股东在这里决定，所有赚来的钱通通拿去买最新的设备，今年对不起大家，没能分钱！这时候你起身说兄弟我全力支持你，去厕所的同时，含泪默默通知服务员茅台别开了换江小白！

分不了钱，那投资干吗？雷锋是吗？老司马觉得还不如弄个二维码拿个破碗，大家一起蹲在雷峰塔旁还比较实在！

中国的上市公司只有极少数公司能够配息，也就是根本分不了钱，像茅台过去五年平均42.9%，所以不喝茅台，也可以考虑买茅台股票！

第三. 公司经营有没有风险

如果大股东要作假帐，什么现金、存货、应收帐款、长期投资、固定资产，这些都能调整的，以后的专栏会仔细跟大家案例说明，这里老司马先看累计4年盈馀再投资率

白话来说，累计4年盈馀再投资率 = 过去4年增加投资的钱 / 过去4年累计赚的钱

这个数值，高过100就不妙了，什么意思，就是老吴找你私下说，兄弟今年赚的不止不能分，还要你支持同比增资并且对外举债，这时除了想死，你就想学贾不死去美国弄电动车！

分子，过去4年再投资的钱，对应上市公司财报，要看四个数值，分别是 " 资产负债表 " 的科目 " 长期股权投资"、 " 固定资产净额"、"在建工程"、" 工程物资" ；增加投资的意思，就是这四年间的差。

分母，过去4年累计赚的钱，对应上市公司财报，就是 " 利润表 " 里面的科目 " 归属于母公司所有者的净利润"。

光扶太阳能，明日之星，就是很烧钱，老司马还是乖乖去找老诸葛学东风去！

这些数据分析是老司马未来会跟大家分享的投资心得之一，如何快速判断企业价值！

希望能帮助到许多新手朋友，祝福大家投资顺利！

我是老司马，用简单白话教你学会价值投资！

阿不拉桑聊投资

首先大家要明白财务报表主要包括1.资产负债表2.利润表3.现金流量表

如果是做投资，个人觉得应该把重点放在商业模式和管理人人品的分析，财务报表仅仅是很小的一部分参考分析。比如偿债能力分析，关注流动比率和速动比率。盈利能力分析，重点关注净资产收益率。成长性分析，关注销售毛利率，主营业务增长率和净利润增长率。

投资名人曾讲过，投资只需要掌握两种能力，一种是给企业估值的能力，另一种是保持理性的能力。

财务报表当然得看，而且比较重要，但是不是最重要的，如果投资人仅仅靠财务报表就决定是否投资企业，很可能会陷入价值投资的陷阱。

关注以下几点才是投资的正道

1，企业的价格相对价值是否够便宜

2，企业是否有足够的护城河

3，企业管理层人品是否可靠

4，自己保持理性的能力是否足够。

投资过程中最难的就是知识储备和保持理性。往往需要非常长的时间去学习研究。

巴菲特十年赌约结果证明，普通投资者的最佳投资手段是定投低成本的指数基金，多年以后这种方式往往能打败百分之九十的专业投资者。

最后祝大家投资成功。

嘿嘿的黑000

在这里很难说的全面，还是推荐几本书吧

基础的《上市公司财务报表解读：从入门到精通》

景小勇 著

内容简介

一点财务基础也没有的人，如何学看上市公司财务报表呢？《上市公司财务报表解读：从入门到精通（第2版）》以万科公司的财报为例，用股民看得懂的白话语言，介绍了分析财报必须了解的基本财务知识，并重点介绍了三大财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表）的各项要素以及三大财务报表之间的勾稽关系，旨在让读者学会透过财务数据发现上市公司的问题、机会和潜力。　

希望学习财务报表的股民、经理人、企业家、创业者，借由《上市公司财务报表解读：从入门到精通（第2版）》更快地踏上成功之路。

书评

★万科是我国第一批上市公司，景小勇以万科的财务报告为例，带领大家走进财务分析的大门，一步一步地学会分析上市公司财务报告。本书还选择了其他上市公司的财务报告，目的是带领大家学会透过财务数据发现上市公司的问题、机会和潜力。

　　——刘姝威　　著名财经学者　　　

　★一个案例，一本财务指南。万科，是值得做财务切片，然后逐个分析其内在元素的。这本书好就好在找准了切入点，运用多样化手段，剖析之，明辨之，慎思之，广延之，如是者举一反三，推此及彼，以道驭术，道不远矣！　

　——张连起

《上市公司财报分析实战》

内容简介

《上市公司财报分析实战》全面阐述了财务报告的架构、内容、分析模式，以及上市公司在财务报告中披露的业务范围、经营导向、业绩趋势等，详细介绍了如何通过财务报告甄别企业的基本面，从而帮助广大的投资者和财务入门者充分了解被投资企业的经营情况和财务状况。《上市公司财报分析实战》分析了大量上市公司的真实案例，引导读者通过阅读财务报告来排除质地不佳的企业，选择成长性、盈利能力向好的企业。 《上市公司财报分析实战》实用性强，既是散户投资者分析基本面的财报拆解宝典，又是财务人员的财务报表分析案例集，亦是企业高管了解上市公司财务运作的实用手册。

《穿透财报 发现企业的秘密》

薛云奎 著

内容简介

　阅读财报不难，但看穿财报背后的企业真相并非易事：销售增长是买来的，还是内生性增长？利润是主营业务创造的，还是变卖家产获得的？利润是空有纸面富贵，还是收获了真金白银？本书从超过3000家A股上市公司中精选15家热门、争议大、媒体关注度高的公司，这些公司既可以给投资者带来数十倍收益，也可能是高危雷区。作者通过独创的穿透式财报分析法分析了这些公司连续10年的财务数据，帮助你了解他们的商业模式、管理效率、财务稳健度和业绩真相。你将习得一套识别企业的方法，做出科学的决策，投资未来，而不是赌未来。

还有一些书单可以参考

《从报表看舞弊：财务报表分析与风险识别》

《财务诡计 揭秘财务史上13大骗术44种手段》

《财报粉饰面对面》

《财务报表解读：教你快速学会分析一家公司》

纵横社

答: 广大股民朋友在证券投资中，通过认真研究分析上市公司的财务报表，发掘具有投资潜力的个股，已成为必须要做好的一门重要功课。

那么，我们怎样阅读和正理解上市公司的财务报表呢？我们应从以下三个方面阅读研究即可。

一、读懂资产负债表。这个表反映的是公司期末的全部资产、负债、所有者权益状况。这样我们就比较明白公司的偿债力、资产、负债等内容。

在这个表中，我们首先要对流动资产进行分析。1、应收账款:着看看公司是否存在三年以上的应收帐款。如有，很可能是呆帐、死帐、坏帐，有这就很不好。2、预付款项:着重看接受预付款项方的经营活动正常否。3、其他应收款:主要看有无虚增资产现象，如有，则不好;然后对非流动资产进行分析。1、固定资产:着重看固定资产扩大情况，如逐年在扩大，说明经营良好，再看有无流失现象。2、无形资产:增值还是贬值;最后对流动负债分析。着重看公司的偿债能力强不强。

• 二、读懂利润表。利润表直接反映了企业的经营状况、发展前景及股东待遇。
  
  

在这个表中，我们着重分析营业收入和营业成本及净利润。1、营业总收入:在这一栏中，一定要重点分析主营业收入，其次才是副业收入;2、营业总成本。重点看主营业务成本控制情况是否良好;3、净利润情况。净利润虽说不能真正代表公司盈利，但起码能说明公司净利润情况。如果没有出现净利润亏损现象，那么可以基本确认公司经营情况仍正常。也就是说，主营亏损并不可怕，可怕的是净利润亏损。

三、读懂现金流量表。现金流量表是企业在一定时间内现金的流入和流出情况。主要可以看到资金由那里来，到那里去了，现余多少等明细。

關鍵字: 读书 进快 财经