3月以來，市場大幅波動。海外風險資產，遭遇持續殺跌，全球疫情蔓延、流動性趨緊，帶來連鎖反應，在此背景下，國內A股市場，也受到了拖累，尤其電子、計算機等行業，受衝擊更明顯。不過，隨著時間推移，市場系統風險，已經有所釋放，
上證為11.67倍，已低於機會值，這個重要低點，也是19年來，多方的支撐線。因此，不能過分看空，在後期操作上，可以更積極些。
海外市場波動，有多方面因素，疫情衝擊、估值偏高、槓桿產品疊加、油價大跌等，任何單一事件，都能造成波動。往前看，流動性的危機，已經有所緩解，但受疫情影響，經濟形勢堪憂，中期海外市場，風險並未解除。不過，大幅波動模式，已經接近尾聲，在此背景下，A股估值壓縮，也將進入尾聲。反過來，國內估值偏低、政策空間充足，疫情先發先控，市場經濟活力，在內需推動下，有望率先恢復，因此，相對全球，國內利率債、及權益資產等，也更具吸引力。
A股“價值窪地”特徵凸顯，哪些行業未來可期？
無論從橫向，還是縱向角度，當前A股估值，都在底部區域。這意味著，整體性價比，是在逐步抬升，或者說安全墊，是在不斷增厚。具體從數據看，wind全A估值，已降至15.85倍，為10年以來，自下而上21%分位。對比全球，在主要指數中，也是價值窪地。經驗顯示，較低估值水平，對應後期收益，都有不錯表現。因此，對A股的走勢，相對比較樂觀，那麼，從行業角度，又該如何把握？
從PE角度看，房地產、農林牧漁、非銀金融、建築裝飾等行業估值，低於歷史均值，從相對估值看，顯得非常便宜。短期來看，可能缺少彈性，但大部分行業，已按危機模式定價，如果危機消除，就迎來估值修復。此外，目前全球收益率，出現普遍下降，高收益率板塊，又兼具防守、投資屬性，如銀行、房地產等板塊，不少個股股息率，已經超過5%，這對產業資金、海外資金來說，有很強吸引力。因此，對反應消費升級、產業升級的，優質龍頭個股，可以逢低配置。
此外，在一級行業中，計算機、食品飲料、醫療生物、通信、化工等行業估值，高於歷史均值。不過，“新基建”方向、趨勢更確定。近期，中央多次強調，要加大5G、人工智能、工業互聯網、數據中心等領域建設。因此，在政策支持下，新基建高估值，不是主要矛盾，經過短期消化，未來盈利兌現，有望重新走強。所以，在理論上，戰略新興行業，用利潤增速衡量，效果可能更好。
從長期來看，低估值、高分紅策略，表現相當優異，類似GARP（混合股票投資）策略。在選股方面，提供三個標準：有業績、低估值、高分紅。不管什麼時候，風險偏好下降，市場對確定性、安全邊際等，就會更加關注，符合業績增長、低估值、漲幅小、高股息率的公司，將會更受青睞。下面從三個角度，梳理受益行業：1、確定性價比高，漲幅小、估值低：如銀行、地產、家電；2、業績確定性高：如食品、醫藥等；3、產業升級方向：如5G、工業互聯網、計算機等科技股。
三緯度篩選高分紅、低估值潛力股名單
從歷史數據看，高分紅的組合，長期收益較高，其次，管理層鼓勵分紅，在業績窗口期，低估值、高分紅的公司，制度紅利明顯。我們依據三個標準，進行綜合篩選：
⑴連續三年分紅：公司分紅能力強，說明盈利能力強，如果公司連續分紅，說明重視股東回報，有持續、穩定的分配機制，容易吸引社保、險資、外資等關注。
⑵股息率超過5%：股息率越高，類債券的屬性越強，其投資邊際效應越強。特別在經濟低谷，高股息率股票不僅能帶來先進回報率，還能帶來超額收益。
⑶較低的估值：相對來說，估值水平也低，安全邊際越高，但不同行業之間，估值方法不同，這點也要留意。
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