益丰大药房、一心堂、大参林、漱玉平民等连锁药店一时间遍布大街小巷，而扩张的方式无非就是大肆收购换个招牌以及自建等。
2018年，这家湖南区域连锁药房企业一路狂奔，净增门店1552家，门店总数达到3611家，遍及9个省市。
伴随着密集收购，公司业绩持续上升，全年实现营收实现营业收入69.13亿元，归属于上市公司所有者的净利润4.16亿元，同比分别增长43.79%和32.83%。
开店扩张在今后还将持续，按照公司在年报里的披露，今后每年将保持年增千家的增速。
一、起步于湖南的连锁药店龙头，益丰大药房盈利能力很强
2015年上市的益丰大药房，和同年上市的老百姓大药房都来自湖南，说白了，两家都是做连锁药店的。截至2019年前三季度，益丰大药房拥有4416家门店，老百姓大药房拥有4808家门店，可以想像一下，湖南遍地都是这两家药店是什么景象。
那么益丰大药房的收入来源是如何构成的呢？数据显示，2018年公司共收入69亿元，其中68%来自中西成药，12%来自中药，非药品16%，其它占4%。 可见，公司主要收入来源就是卖中西成药。
但不要小瞧了这做药店连锁的，业绩不是一般的好。2013-2019前三季度，益丰大药房实现营收分别为18亿、22.3亿、28.5亿元、37.3亿、48.1亿、69.1亿和73.9亿，实现净利润分别为1亿、1.4亿、1.8亿、2.2亿、3.1亿、4.2亿和4.2亿。可见，公司的业绩增长是相当的迅速，这也导致公司股价从2017年初以来翻了3倍，其中的投资者必定喜笑颜开。
二、扩张是益丰药房业绩增长的关键支撑
药店要想做大，靠提升单店销售额几乎不可能，所以连锁扩张是最好捷径。而益丰大药房在扩张上也是孜孜不倦，公司门店从2013年的660家，飙升到了2019年前三季度的4416家，公司也从湖南走向了湖北、上海、江苏、河北等区域市场。
而扩张的手段就是不断的买买买以及自建门店。益丰大药房自上市以来，出现的收购整和超过50起，涉及门店超过2000家，其中最大的是2018年斥资16亿收购河北新兴药房491家门店。另外，公司收购上海布衣、隆顺堂、上虹后，成为上海民营药店连锁第一。
其实，不止益丰大药房，别的连锁药店都在一家挨一家的开，这得益于我国药品零售市场的增长。2011年，我国药品零售市场规模为1885亿，到2018年增长为4300亿左右。而这一市场增长这么快，主要原因之一是医院药品零加成的施行，使得公立医院药品销售占比，从2010年的41.8%降到了2015年的36.19%。
而大幅扩张下，益丰药房对营业成本以及费用控制也十分得当，这也是保证业绩增长的原因之一，从稳健的毛利率和净利率上就能看出来。
三、强势扩张的益丰大药房，也面临一些问题
持续的扩张，让益丰药房收益颇丰，但公司在不断的买买买中也显现了一些问题。
第一、剧增的商誉。不断的买买买导致益丰大药房的商誉急剧增加，从2017年的0.67亿飙升到了2018年的27.33亿元，速度惊人。并且益丰药房2018年的商誉要远远大于同样处于大幅扩张中的同类企业，比如一心堂、大参林等。
而商誉是摸不着看不到的，是衡量企业潜在获利能力的资本化价值。说白了，就是因为收购企业盈利好，公司为此支付的溢价。可一旦行业遇冷或被收购企业经营异常，这些支付的高额商誉就是化为乌有。
第二、运营能力下滑。摊子越来越大，导致益丰药房的应收账款周转天数和存货周转天数，在持续攀升，说明回款越来越慢、药品越来越不好卖，公司营运能力出现下滑。
第三、价格优势减弱。就在前几天，益丰大药房发布了一条消息引起了行业震动。公司官微承诺，如果消费者在2公里内其它机构购买的同厂同规格药品价格，低于益丰大药房，一经核实，益丰将按药品的最小销售单位差价3倍返还。
在行业竞争加剧以及带量采购下，很多药店受到了冲击，这时候价格才是吸引消费者的关键，失去了价格优势，连锁药店的业绩增长也将放缓脚步。
四、为何并购放缓脚步
一直以来，业内并购最为凶猛的企业要数益丰药房。
自2015年2月上市以来，其成功并购整合的项目多达50多起，涉及门店近2000家。尤其是去年，该企业曾斥资13.84亿元一举吞下河北新兴大药房，完成了中国药品零售业有史以来最大的一例并购案。
不过，今年以来，益丰药房的并购动作明显小了很多。据2019年中报披露，益丰药房在上半年共发生了6起同行业并购，合计交易金额约2.43亿元，平均每单并购交易规模不足5000万元。那么，公司的并购放缓脚步的主要原因有哪些？
针对这一情况，益丰药房相关人士对《投资者网》称，“主要有两方面原因：一个是外部因素，在各方资本的推动下，2018年是药品零售行业并购最为火热的一年，直接推高了并购价格，并购估值偏高，中小连锁期望值偏高，市场需要回归理性，这也是2019年整个并购市场趋于平静的主要原因；另一方面，源于公司自身发展的规划，对公司发展速度和质量的平衡与把握，2018年公司并购了将近1000家门店，需要一定的时间进行消化整合和提升，确保所有并购项目达成预期。”
总结
受益于医药零售市场的爆发，益丰药房通过快速扩张取得了强劲的业绩增长，但是在扩张后产生的巨额商誉，以及带量采购、行业竞争激烈等因素下，公司要想保持当前的成长速度，还需要更多的智慧。
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