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要點：
提前透露一季度業績會變好
①根據海特高新子公司海威華芯官網，3月31日海威華芯5G基站產品向全球發佈。本次發佈的5G基站核心產品，性能上達到國際先進水平，產能上也完全滿足客戶要求。
②公司在5G宏基站射頻GaN產品上取得重大突破，硅基氮化鎵功率器件芯片已實現小批量量產，是國內領先進行硅基氮化鎵量產的企業。2019年訂單量突破億級，20年1月科裝產品拿到全年指定任務20%的訂單。
③根據公司投資者關係記錄，一季度公司經營逐步向好。剔除貴陽銀行股票公允價值變動對公司合併報表的影響因素外，本期扣非後的淨利潤為-600萬元至1740萬元，比2019年同期增長。
事件：
根據海特高新子公司海威華芯官網，3月31日海威華芯5G基站產品在2020成都新經濟新場景新產品首場發佈會上向全球發佈。
描述：
期待海威華芯5G宏基站氮化鎵芯片順利產業化。海威華芯作為5G基站芯片研發製造的代表企業，首次向全球發佈“5G宏基站氮化鎵功率管芯製造技術”。本次發佈的5G基站核心產品，為5G技術全面實現自主可控提供更為低成本、高效率的芯片製造解決方案。
海威華芯經過5年的技術磨礪，目前已成功建成投產先進的6英寸併兼容4英寸的碳化硅基氮化鎵生產線，掌握了5G基站射頻芯片核心製造技術，該技術順利通過了驗證。
海威華芯採用的是500納米的氮化鎵異質高遷移率晶體管（HEMT）製造工藝，以碳化硅為襯底，以氮化鎵為外延，芯片歷經多層外延結構設計，幾百道製程，攻克了應力控制、背孔刻蝕等大量國際公認的製造難題。
在產品性能上，經過主要機構的產品測試，海威華芯的產品在功率密度、產品效率、一致性等方面均達到國際先進水平。在產能方面，海威華芯有專門的4寸6寸兼容的產線，完全滿足客戶的需求。
芯片業務：訂單突破億元級別；科裝業務佔比過半；為未來最大增長亮點。公司第三代半導體產品應用於5G移動通信、AI人工智能、雷達、汽車電子、電力電子、光纖通訊、3D感知、新能源、國防軍工等領域。公司在5G宏基站射頻GaN產品上取得重大突破；硅基氮化鎵功率器件芯片已實現小批量量產，是國內領先進行硅基氮化鎵量產的企業。
2019年海威華芯訂單量突破億級。2019年上半年芯片業務收入0.25億元，同比大增303%；收入佔比達7%。公司發展過程為先專用後民用，2019年科裝產品業務佔比超50%，毛利率遠高於民品。芯片業務已拓展了一百多個客戶，已取得18個科裝產品的定向項目，排名靠前，預計將在2年內全部實現量產。2020年1月科裝產品拿到全年指定任務20%的訂單。
2020年一季度實際經營同比改善。根據公司投資者關係記錄，一季度公司經營逐步向好。剔除貴陽銀行股票公允價值變動對公司合併報表的影響因素外，本期扣非後的淨利潤為-600萬元至1740萬元，比2019年同期增長。
盈利預測及投資建議
預計2020-2022年淨利潤為1.3/2.3/3.5億元，PE為90/49/31倍。第三代半導體晶圓製造為“卡脖子”環節，考慮核心高端芯片自主可控戰略價值，公司氮化鎵業務的稀缺性，給予2021年70倍PE，目標市值160億元。維持“增持”評級。
風險提示
新冠疫情超預期，第三代半導體產業化進程低於預期；軍品交付低於預期
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