川財證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
海特高新(002023.SZ)
深耕航空服務產業， 公司業務穩定增長
海特高新為我國第一家民營航空裝備與技術公司，以核心裝備研發製造、航空工程技術服務為基，創新發展微電子業務，形成三位一體新格局。 2018 年，公司營業收入回升至 5.16 億元，同比增長 21.02%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤 6405 萬元，同比增長 86.36%。
我國航空產業快速發展，航空服務業務空間廣闊
我國國土面積廣闊、人口基數巨大及航空投入速度快，驅使我國形成較大的航空產業的發展空間。據國際航空運輸協會(IATA)數據顯示， 2018 年全球航空貨運需求同比增長 3.5%，客運需求同比增長 6.5%。 航空機隊隨之增長， 航空機隊數量增加將驅使對航空安全性的重視， 2018 年我國運輸航空安全飛行 1153萬小時（ +8.9%）。因此，航空維修的重要性不言而喻， 2019 年全球民用、軍用、直升機和公務機市場的維修總市值將達到 1708 億美元，其中中國市場有望達到 90 億美元，成為全球維修支出增長幅度最大的地區。
拓展化合物半導體業務，未來將受益於 5G、 AI 等應用市場爆發
GaAs 和 GaN 在射頻器件中的使用量激增，一是終端側， 5G 技術下，射頻 PA面臨更高的功率、頻率及效率要求， Si 材料存在高頻損耗、噪聲大和低輸出功率密度等特點， CMOS 工藝已不能滿足要求，因此 PA 將逐步過渡到 GaAs 時代；二是基站側， GaN 材料憑藉適用高頻、高輸出功率的優勢，也將逐步替代 SiLDMOS 得到大幅運用。 公司積極拓展化合物半導體業務，已建成國內首條 6寸化合物半導體商用生產線，並完成包括砷化鎵、氮化鎵、碳化硅及磷化銦在內的 6 項工藝產品的開發，可支持功率放大器、低噪音放大器、開關、光電探測器等產品。
盈利預測
我們預計 2019-2021 年公司主營業務收入分別為 7.35、 9.59、 11.93 億元，歸屬母公司淨利潤分別為 0.66、 0.78、 1.01 億元，實現 EPS 分別為 0.09、0.10、 0.13 元/股， 首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示： 航空服務產業增長不及預期；化合物產線良率改善不及預期
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