▼宏觀金篇▼
股指：昨日股指持倉變化分化，IF減倉，IH減倉，IC增倉。股指漲跌一致，均上漲，股指間IC表現最強。A股高開後窄幅整理，創業板指逐步走高，一度重返2000點。上證指數收盤漲0.37%；深證成指漲0.74%；創業板指漲1.65%；兩市成交額6532億元。總的來看，在全球恐慌情緒得到部分釋放，流動性困境緩解後，市場風險偏好提升，短期內股指可能會回暖，但全球疫情仍在繼續，全球經濟均受到衝擊，市場中期風險仍然較高，需注意風控，不宜盲目追高。
國債：資金面結構性收斂，疊加擔心三月金融數據超預期，國債期貨價格回調。中長期看，貨幣政策持續寬鬆，經濟增長低迷，同時風險偏好可能保持低迷狀態，因此，收益率下行趨勢未結束。短期看，要警惕利好被透支，出現利空因素導致收益率反抽的風險。操作上，建議回調至60日均線附近繼續做多。
金銀：美聯儲週四宣佈了一系列新舉措，旨在向企業和財政吃緊的政府再提供2.3萬億美元融資。昨日美元震盪，美股與原油顯著反彈，美債收益率小幅反抽，vix小幅回落，金銀價格震盪。中長期看，美國經濟衰退是大概率事件，流動性大量投放之下，貴金屬繼續看漲。 從走勢來看，黃金目前仍然處於周線級別上漲的。短期需關注原油價格對通脹預期和實際利率的影響，觀點上謹慎看多。操作方面，建議金銀多單少量持有。
▼有色建材篇 ▼
銅：4月9日SMM 1#電解銅均價40950元（225），A00鋁均價11610元（40）；LME銅庫存260275(+0.16%)噸,鋁庫存1239700(+1%)噸；投資建議：國外疫情仍在蔓延，各國疫情防控力度升級，對經濟造成明顯影響，需求消費下滑明顯，各國央行大量放水，流動性風險有所緩解，但消費因疫情影響出現下滑，短期滬銅以反彈對待。中長期看疫情終將過去，國外經濟將出現好轉，目前國內疫情已得到控制，經濟逐步恢復，房地產投資增速相對良好，基建投資開始發力，當前貨幣政策穩健，財政政策偏積極，國內企業逐步復產復工，銅礦加工費已降至60美元/噸，且部分礦山因疫情影響出現減產，當前價格已具備中長期投資價值，操作上尋找機會建立多單。
鋅：4月9日SMM 0#鋅錠均價15700元（-90），1#鉛均價13975元（0）；LME鋅庫存97975(+9.5%)噸,鉛庫存71675(+0.17%)噸；投資建議：因疫情及虧損減產影響，鋅礦加工費小幅回落，鋅錠產量高位小幅回落，國內社會鋅錠庫存出現下滑，近期市場悲觀情緒好轉，滬鋅出現反彈。但國外疫情拐點仍未出現，下游消費仍然低迷，注意反彈高度，操作上當前建議觀望。
鎳：週四收盤，滬鎳2006合約上漲0.89%，報94970元，不鏽鋼2006上漲1.32%，報12295元，倫鎳上漲1.11%，報11635美元。鎳價高位震盪，鋼價震盪走高。昨日現貨面廣青、甬金停止接單，現貨價格出現上漲。不過業內人士分析，目前封盤可能是為即將到來的低價印尼資源讓路，未來價格難以維持。短期受到供給短缺影響，鎳價走強，但產業上以及宏觀面依舊悲觀，中線看跌。
▼煤焦鋼篇▼
鋼鐵：20mm三級螺紋鋼全國均價3599/噸(+9)；4.75mmQ235熱卷全國均價3374元/噸（+11）。近期鋼價變化不大，但廢鋼、焦炭出現明顯下滑，鋼廠生產積極性好轉，長、短流程利潤較上週有所回升，短流程利潤回升更為顯著，華東平電、峰電利潤均由負轉正，在需求好轉以及較好的利潤水平下螺紋產量繼續回升。3月底開始高爐集中復產，電爐開工也繼續回升，長流程產量279.39萬噸（+15.93），短流程產量46.12萬噸（+4.2）。隨著工地陸續復工，市場需求逐步釋放，螺紋消費繼續維持在高位水平且超過往年同期；製造業近期也有相關政策出臺，對於熱卷也有一定提振，表觀消費出現回升。總體來說，國內各地復工復產提速，建材整體成交好轉，螺紋、熱卷表觀消費均明顯回升。在成本下移、利潤修復後，電爐、高爐產量均有增量空間，因此當前產業矛盾還沒有完全化解，若後期需求持續性不及預期，在高產量的背景下去庫仍具一定壓力。後期關注終端需求和成本端的變動。
鐵礦：日照港61.5%PB澳粉車板價655元/溼噸（+7）。港口現貨市場活躍度一般，現貨價格有所走強。午後市場震盪走強，貿易商報價普遍上漲5-10元/噸，而鋼廠跟漲心態一般，詢盤活躍度較早間轉弱。鋼廠燒結日耗繼續回升，目前已高於去年同期水平，庫存小幅回落，與去年同期基本持平。四大礦商發運量出必和必拓出現小幅回落外其餘均出現回升，其中淡水河谷發運增幅達到25%，較去年同期有明顯回升，整體來看外礦逐步趨向正常水平，預計4月澳巴發運環比3月有明顯提升。港口庫存繼續下滑，目前已連續8周去庫。當前澳洲、巴西累積確診人數均處偏高水平，巴西超過16000例，澳洲超過6000例，四大礦商發運暫未受到影響。除供給端外，疫情對於需求端影響正在升級，歐洲、亞洲、美洲均有部分大型鋼廠開始關閉高爐，後期轉向國內鐵元素將逐步增加，但因長協等原因短期轉致中國的量預計有限。整體來看，當前全球鐵礦石供應的影響小於鋼廠減產。當前港口庫存連續降庫並處於較低水平，短期對於鐵礦尤其是近月具有一定支撐，關注海外疫情發展情況及其對供需端所造成影響。
煤焦：港口焦煤庫存降，焦化廠焦煤庫存降，鋼廠焦煤庫存降，焦化廠開工微降，澳煤美元報價大跌、蒙煤繼續小降，短期國內焦煤弱勢運行。焦炭港口庫存小增，焦化廠庫存降、鋼 廠焦炭庫存增，鋼廠開工率升，短期焦炭現貨偏弱運行。期貨盤面上，外圍疫情爆發產生對未來需求不利預期，海外部分鋼材下游關停卷板需求受影響，國內下游建築開工表現尚可， 武漢解封需求加速釋放，鋼材繼續去庫，煤焦供給穩定，煤焦現貨表現弱勢，國內煤企下調價格，焦炭開啟第五輪下跌，焦化虧損進一步加大，各焦化廠聯合提漲，估值目前已至 相對低水平，鋼廠利潤在原料下跌現貨穩中小漲下回升，焦化利潤有反彈回升可能，但空間有限，中期仍略偏弱，關注今日鋼材庫存數據。
動力煤：秦港Q5500現貨收於502元/噸（-6）。產地方面，因坑口銷售不暢導致部分煤礦庫存累積，溢價空間較大。內蒙市場運行延續跌勢，各個礦區銷售情況低迷，下游需求不振，暫無實際性價格支撐，部分煤礦有減少日產量跡象以減少場地庫存積壓。港口方面，北方港口鐵路調入量有所減少，整體庫存增幅放緩，目前北方四港總的庫存在2500萬噸以上，處於歷史高位水平，場地緊張明顯。疊加下游採購低迷，北上拉運船偏少，詢貨現象低迷，多數市場參與者認為北港現貨仍有下跌空間。下游方面，沿海電廠日耗持續低位徘徊及非電端負荷有限，電廠主動採購稀少，傳統消費淡季處於主動去庫存階段，基本維持正常長協採購。目前，六大發電集團日耗54萬噸（0），庫存1638萬噸（-13），環渤海三港庫存1404噸（+12）。總體來看，產地煤炭生產供給正常水平，而北方港口累庫雖有放緩，但市場需求冷清，電廠庫存高位，日耗窄幅震盪，供需環境持續寬鬆，煤價上漲略顯乏力，短期或弱勢震盪運行。
▼能源篇▼
原油：隔夜國際油價先揚後抑，最終錄得較大跌幅。今日凌晨五時，OPEC+正式發表聲明，OPEC+確認減產石油1000萬桶/日，自5月1日生效，初步執行2個月時間。7-12月，OPEC+將減產石油800萬桶/日，2021年1月至2022年4月，將減產600萬桶/日。對於OPEC+減產行動，聲明並未談及其他產油國的條件。OPEC+定於6月10日舉行下一次會議。文件草案顯示：沙特和俄羅斯將根據新版減產協議在5-6月份各自減產石油250萬桶/日。由於會議前期放出消息稱OPEC+及其他國家將討論減產多達2000萬桶，而後續OPEC代表稱OPEC+框架協議是減產1000萬桶/日，因此並未有超預期的情況發生，油價開始回落。目前來看，僅靠OPEC+減產1000萬桶/日是無法補足需求的下滑。其他方面，美國油服貝克休斯週報顯示4月9日當週，美國活躍的石油鑽井機下降58臺，連續第四周下降，至504臺，創2016年12月份以來新低，基本上就是美國頁岩油企業在低油價下的被動減產。
繼續關注今日G20能源部長會議，其它非OPEC+產油國，尤其是美國、加拿大等產油國，是否會有減產協議放出。若未達成有效協議，油價恐會再度下跌。
瀝青：截止04月09日，國產重交華東、華南、華北、西北和西南地區現貨價格分別為1850、1975、2000、2750和2300元/噸。昨日瀝青期貨價格收至2178元/噸，華東現貨價格與04月09日瀝青收盤價的基差為-328元/噸。上週煉廠開工率繼續回升，上漲1.3%至36.9%，煉廠庫存去庫0.83%至39.45%。煉廠開工率持續回升，但現貨市場表現一般，瀝青庫存維持在高位，現貨成交價持續下調，而瀝青期貨價格在油價大幅反彈後跟隨上漲，瀝青基差大幅下跌，煉廠套利窗口打開，或對瀝青期價形成壓制。
燃料油：04月08日高硫380燃料油現貨新加坡FOB中間價為179.76美元/噸，較上一工作日環比下降2.34美元/噸，新加坡高硫380燃料油近一月紙貨在04月08日價格下降2.52美元/桶，錄得185.69美元/桶，新加坡高硫380現貨升貼水-3.75，環比上升0.1美元/噸。BDI指數上行，04月08日數據為607。新加坡市場燃料油供給較為充足，雖然全球疫情影響航運受限，但原油價格下降後，市場出現低價進口和囤積原油行為，油輪運費上漲，船運需求小幅回暖，但高低硫價差不斷收窄，成本端波動對高硫燃料油的壓制作用增強。整體來看，預計燃油價格短期仍受到成本端壓制而維持偏弱運行。
▼化工篇▼
PVC：上個交易日V09合約震盪下行，運行區間5385-5535，收於5430（持平），05-09月 差+30（+20），主力基差+30（持平）。現貨市場：成交氛圍變化不大，華東市場5型主流5460-5550，目前產銷結束倒掛，華東價 格支撐減弱，重點關注上游檢修對產地價格帶來的支撐。 供需數據上：4月3日華東及華南樣本倉庫庫存環比下降1.85%，同比高17%，近期成交好 轉帶動出庫增加，但並不意味著庫存拐點已至；檢修季來臨，4月預計產量損失增量22萬 噸，上游開工見頂回落，至77%（-3%），鄂爾多斯氯鹼二期20萬噸3月10日投料，本月供需預計達到平衡；下游行業中地產類開工相對較好，6成左右，製品出口損失表需7-10%左右，約16萬噸；出口環節，海外疫情尚未見頂，4月外需停滯板上釘釘，當前出口印度及東南亞利潤達到600以上，但出口風險較高，實際出口量調降。成本方面：電石經歷兩輪 下調，降幅達110，參考華北外採裝置成本，華東估值5600左右。後市觀點：當前PVC處在邊際產能短期盈虧線以下，檢修強度加大驅動行情反彈，上方關 注55-56一線壓制，反彈做空思路為主。
MA：昨日甲醇強勢上揚，MA2005合約收於1774元/噸。現貨方面，午後太倉甲醇現貨報盤在1750-1760元/噸自提，午後太倉小單現貨成交在1710-1730元/噸自提。山東南部甲醇市場震盪。當地部分生產企業出廠報價1660元/噸；臨沂地區參考1650-1670元/噸（未含增值稅），安全檢查當地下游開工一般。區域內MTO停車或降負，個別少量採購單體。內蒙古地區甲醇市場穩中有升。北線地區成交1460-1480元/噸，成交順利，部分停售；南線地區1450-1480元/噸，部分貨源供給烯烴。基本面來看，目前已有部分甲醇裝置停車檢修，4月份仍有部分裝置存在檢修計劃，5月份來看，預計有超過500萬噸/年的產能存在檢修計劃，短期內國內供應壓力逐漸緩解；外盤方面，目前中南美兩套裝置長停，歐美也有部分裝置計劃檢修，但東南亞和中東開工率仍然較高，疊加近期印度封港後，伊朗會有部分貨源流入中國，因此4月份進口壓力仍存，但也需關注近期對中東到港船隻的嚴格審查，能否暫緩到港壓力；需求方面，4月份兩套MTO裝置目前已停車檢修，但也有前期檢修裝置重啟，預計烯烴需求維持穩定。整體來看，雖然4月份進口壓力仍然較大，但國內甲醇裝置將進入春檢週期，因此預計甲醇延續反彈走勢。
PTA：昨日TA繼續抬升，指數增倉7.6萬手。期貨震盪上漲，滌短工廠產銷尚可，原料補貨積極氛圍尚可，日內PTA成交氛圍一般，4月主港現貨主流基差在05貼水85-95成交，倉單價格在05貼水35-40附近成交，月底非主港貨源在05貼水105附近成交，月下旬在05貼水85-90附近成交，成交價格區間在3340-3405附近元/噸，部分一口價貨源在3410附近成交。今日主港貨源現貨基差2005-90。貿易商和聚酯工廠買盤，個別供應商出貨。供給方面，上週TA檢修裝置集中重啟，開工率86.4%，環比上升10.2百分比，流通庫存終結兩連降，錄得197.2萬噸，環比上升5.4萬噸。下游聚酯負荷環比略微下滑至83.6%，終端因清明小長假和外貿訂單取消較多，江浙織造開工環比大幅下滑28個百分點，加彈開工環比下滑12個百分點。上週滌絲有部分投機需求進場，聚酯工廠庫存天數大幅回落，庫存壓力有所緩解。本週主要關注9號OPEC+緊急會議情況，預計短期內TA跟隨原油走勢。
乙二醇：昨日EG繼續抬升，指數增倉0.4萬手。上午MEG內盤重心表現堅挺，市場商談一般。目前現貨報3400-3405元/噸，遞3380-3390元/噸，商談3390-3400元/噸，上午幾單3370-3400元/噸成交。5月下期貨報3455-3460元/噸，遞3450元/噸附近，商談3450-3455元/噸，稍早幾單3435元/噸附近成交。下午MEG內盤重心震盪堅挺，市場商談尚可。目前現貨報3390-3400元/噸，遞3380-3385元/噸，商談3385-3390元/噸，下午幾單3350-3395元/噸成交。5月下期貨報3450-3460元/噸，遞3440元/噸附近，商談3440-3450元/噸，下午幾單3435元/噸附近成交。上週EG下破3000關口後，隨著多套煤制裝置停車消息，且周後原油大幅回升，EG迎來大幅反彈。上週乙二醇總負荷71.35%，環比下降5個百分點；煤制負荷53.58%，環比下降17.18個百分比。週一CCF數據華東主港庫存環比上漲7.2萬噸至123.5萬噸，當前液體化工庫存逼近歷史高位，不管是成本端壓力還是庫存壓力後期或將都繼續倒逼EG降負減產。終端因清明小長假和外貿訂單取消較多，江浙織造開工環比大幅下滑28個百分點，加彈開工環比下滑12個百分點。上週滌絲有部分投機需求進場，聚酯工廠庫存天數大幅回落，庫存壓力有所緩解。本週主要關注9號OPEC+緊急會議情況，預計短期內EG跟隨原油走勢。
聚烯烴：國際原油先揚後抑，聚烯烴期貨週四繼續上行，其中PE2009合約收盤6045，漲2.11%；PP2009合約收盤6743，漲3.01%；國內聚乙烯方面，LLDPE價格企穩回漲， LLDPE主流價格在5980-6550元/噸，終端詢盤謹慎，隨用隨拿為主。 4月3日PP庫存環比3月27日下降4.04%。其中石化庫存、港口庫存、貿易商庫存均下降。國內聚丙烯市場，PP市場回落。各石化陸續上調出廠價格，調價幅度明顯，進一步帶動市場情緒，貿易商普遍存在觀望情緒，場內流通貨源偏少，報價稍亂，下游終端接盤意向轉好，但受限於市場變化迅速，成交多側重實盤商談。華北拉絲主流6750-7000元/噸，華東主流6750-7000元/噸，華南主流6950-7300元/噸。4月3日國內PP庫存環比3月27日下降4.04%。其中石化庫存、港口庫存、貿易商庫存均下降。本週聚烯烴市場有待觀察走穩節奏，建議業者謹慎操作，多關注原油、石化裝置檢修、宏觀消息面以及相關產品帶來的價格波動。
▼農產品篇▼
白糖：昨現貨方面，南寧現貨價5665元/噸（-10）。由於巴西疫情較為嚴重，巴西糖廠乙醇銷售量低於合同規定的最低水平，2020/21榨季巴西糖廠製糖比將有明顯提高，Green Pool預計20/21榨季全球食糖供應過剩30萬噸，近期雷亞爾繼續貶至5.17，利空原糖價格。國內方面，3月產銷數據公佈，19/20榨季全國累計產糖981.18萬噸，同比減少8.52萬噸，累計銷糖476.95萬噸，同比減少12.05萬噸。從單月產銷數據來看，3月產糖98.64萬噸，同比減少153.34萬噸，3月銷糖75.23萬噸，同比減少75.8萬噸。整體來看供需兩弱，供應方面基本確認19/20榨季減產50萬噸左右，需求方面小幅減少，消費淡季影響不大。短期供應充足，進口量大增，1-2月食糖進口量達到32萬噸，同比增加18萬噸，糖價短期偏弱，長期看多。
棉花：現貨方面，新疆棉現貨價11350元/噸（+50）。新型病毒確診人數增速放緩提振市場，但在疫情得到有效控制前，基本面沒有太大的變化。2019/20年度美國陸地棉淨簽約量為6.28萬噸，較前周減少19%，較前四周平均值減少23%。美國2019/20年度陸地棉裝運量為8.77萬噸，較前周增長5%，較前四周平均值減少3%。國內方面。紡織品服裝出口預期較為悲觀，2020年1-2月我國紡織品出口同比下降19.9%，服裝出口下降20%。據專家預測，國外疫情可能要持續至6月份，這對中國紡織品服裝出口的影響較大。國內終端需求未有起色，庫存仍維持五年高位，軋花廠去庫壓力較大，在期貨升水現貨時，倉單壓力將所有增加，壓制棉價。
油脂油料：昨日豆粕表現平淡，市場在等待USDA 4月供需報告。目前市場預計美豆期末結轉庫存為4.3億蒲式耳。油脂方面，昨日油脂大漲，豆油方面中糧計劃收儲豆油50萬噸，並準備接5月的貨，引發豆油價格大漲，Y59價差走高；而棕櫚油方面，沙巴政府確認不會重開此前被關停的種植園，市場擔憂馬來可能延長之前的行動限制令，推動棕櫚油價格走高。但大連收盤後，市場擔心原油價格下滑導致印尼生柴基金難以對生物柴油進行補貼，印尼可能從B30減少到B25，引發對需求的擔憂，馬棕油價格大跌。
雞蛋：週四雞蛋主力合約05合約繼續上行，收盤至3319點(87)，漲2.69%;盤中持倉顯示，成交下降和持倉繼續下降，有明顯移倉換月跡象，倉位表現為交投活躍，多空雙方均有減倉而主力空頭減幅更大，主流資金維持淨空、日線級別來看，空頭趨勢減緩並有大幅反彈，國內肺炎疫情跡象表明，疫情已經得到基本控制，現貨穩定，復工陸續，對需求恢復有利。06合約作為次主力合約，對應清明、五一等，需求會有一定拉動，後期可能反彈繼續，建議回調後擇機買入。
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