每當說到投資或者理財的時候，你肯定會想到三個字：買股票。
的確，股票從長期來看是增長最好的一種資產，而且過去二十年，市場上的確誕生了一批創造了巨大價值的好公司。你身邊肯定也有人因為買了騰訊、茅臺、格力、亞馬遜、蘋果的股票賺了錢。但是，你肯定也見過買股票賠了不少錢的人。
那麼問題來了：我們到底應不應該買股票呢？
我可以先告訴你我的答案：作為一名普通投資者，想要靠購買個股賺錢是非常困難的。
為什麼？因為選中好股票實在是太難了，絕大多數人都大大低估了買到一隻好股票的難度。我們這一講就來聊聊這個問題。
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以前我們說“買股票難”，往往說的是：金融知識很複雜、市場漲跌沒規律、分析公司股票需要專業能力等等。但很多人忽略了一點：如果我們從宏觀的、全局的視角來看買股票這件事的話，你會發現它的難點是在更高的維度上的。
為什麼這麼說呢？我來舉個例子。
當我們說買股票的時候，自然說的是買上市公司的股票。而提到上市公司，大多數人的第一印象肯定是：大公司、好公司、優秀的公司才能上市。但是我要告訴你：
絕大部分的上市公司，其實都是非常糟糕的公司。當你買股票的時候，買到爛公司的概率比買到好公司的概率要大得多得多，所以虧損的可能性很大。
這個觀點和我們的常識可能有點不符。讓我們來看一組數據。
我們用代表美國股市的最常用的指數，標普500指數。這個指 數基本涵蓋了美國最大、最好、最有代表性的500家公司。
那這些公司的質量怎麼樣呢？有學者統計了從1957年到1998年之間，超過四十年裡標普500指數的變化。結果是這樣的：
1957年標普500指數囊括的500家公司裡，在四十年之後，只有74家還存在於指數中；
其他的426家公司，一小部分被兼併收購，大部分要麼倒閉，要麼市值衰退極大，已經夠不上“前500”的標準了；
哪怕是當時全美排名前500的公司，經過時間的篩選，真正能穩定發展的也只有15%；
這74家公司是在指數里存活下來了，但裡面只有12家的投資回報是超過整個指數的。
如果你在1957年的時候，想買點好股票，給幾十年後的自己存點退休金，除非你是股神，能不斷地買入有潛力的公司，賣出已經不行的公司，否則你能押中超過市場平均回報的公司的概率只有區區的2.4%。
實際上，如果我們把研究的範圍從美國前500家公司擴充到整個股市的範圍，你會發現結論是一樣的。
有研究顯示，從1926年到2015年，美國一共上市了超過25000家公司，但到2015年末，就只有四五千家左右還活著，超過80%的上市公司都已經銷聲匿跡了。這些公司別說為你提供回報了，簡直就是實打實的價值毀滅者。
所以我剛才說，大部分的上市公司其實都是非常糟糕的公司，道理就在這兒。
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說到這裡，有的同學可能想，從兩萬多家甚至五百家公司裡挑出來好的可能是有點難。既然好公司少，我就挑那些有名氣的、規模大的明星公司不就行了麼？但可惜，我要告訴你的是，投資那些看起來風頭正勁的大公司，虧損的可能性更大。熟悉商業的同學應該聽過一本管理學的經典著作，叫做《基業長青》。這本書的作者吉姆·柯林斯和傑裡·波勒斯在斯坦福大學做了一個長達6年的項目，研究了幾百家公司，最後選出了18家被他們認為是“卓越非凡、長盛不衰”的公司，總結出來一個企業要想保持長時間的競爭力，最應該具備的素質有哪些。這本書出版的時候就引起了很熱烈的反響，直到現在也是一本經典。
但有意思的是，這個研究結束5年之後，被這本書定義成“高瞻遠矚型”的公司裡，已經有一半以上跑輸標普500指數了。別忘了，當初作者的篩選標準，可是之前幾十年裡市場平均水平10倍以上的公司，是最耀眼的明星公司，比如諾基亞、思科、愛立信、西門子、戴姆勒、ABB……大家也是瘋狂追買它們的股票的，就像我們現在追捧阿里巴巴、蘋果、亞馬遜一樣。
說到這你可能會想：是的，選出好股票是很難，但是也有成功的啊。巴菲特這樣的就不說了，連我的同事或者鄰居也有買股票賺錢了的啊？是的，我當然知道這世界上有買股票賺到錢的人，但其中的路途可能比你想象的驚險得多。
我們就拿公認的偉大公司亞馬遜來舉例。亞馬遜是1997年上市的，上市價格是2美元左右（注：按照拆股之後計算），而到了2018年，它的最高股價超過2000美元以上，漲幅是恐怖的1000倍。你可能會想，當初買這隻股票一定都發財了。
但如果你看過亞馬遜的股價走勢圖，可能就不會這麼想了。
亞馬孫自上市以來股價走勢
亞馬孫在2000年互聯網泡沫時期的股價走勢（局部）
在圖裡你可以看到：
首先，在2000年互聯網泡沫破裂的時候，亞馬遜的股價曾經從300多美元的高點，跌到5美元，這種超過99%的跌幅，你覺得有多少人可以有能力扛過去；或者，有人可能在2003年左右花55美元買了亞馬遜，那麼5年之後的2008年，股災發生之前，亞馬遜的價位是多少呢？大概是60美元。五年你的投資也就漲了百分之十，這個回報是非常平庸的，而且一般人有沒有耐心等待五年，也很難說。實際上，直到2015年左右，整個市場才開始慢慢讀懂亞馬遜，發現這是一家無比強大的公司，於是亞馬遜的股價在三年裡從300美元左右直衝到2000美元，但這時候距離它的上市已經有18年了。
所以即使我們真的挑中了一個時代的偉大公司，能靠買它的股票賺到錢的路程也是非常兇險和漫長的。
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那這時候你可能會想，既然買股票這麼難、這麼兇險，是不是我們就不能碰了？當然不是。我知道，你在很多理財文章和書籍裡都聽過“指數基金”這個東西，所謂的股票指數基金，說的就是一個購買一籃子公司股票的基金，比如剛才我們說的標普500指數就有對應的基金，還有我們國家的滬深300指數基金等等。通過購買指數基金，你就相當於購買了很多家公司的股票，同樣能分享這些公司成長的收益。
不過我在這裡要修正一個觀念。
很多人提到指數基金的時候，都會把它形容成一種相對保守、安全、弱勢的投資方法，因為它不刻意選擇股票，而是把大部分市場買下來，保證自己獲得平均收益。但這個說法我覺得也是不準確的。核心原因就是，很多人不知道，一個股票指數的增長，往往是少量明星公司帶動的。比如拿香港的恆生指數來說，從2008年6月10號到2018年6月10號，恆生指數的市值從11萬億港幣漲到了20萬億港幣左右，漲了9萬億，而這9萬億裡，有接近4萬億，也就是40%多的比例，都來自於一家公司——騰訊。
實際上，美國的情況也是一樣。著名的金融學者威廉·伯恩斯坦就統計過，美國股市從 1926 年以來所有的投資回報，都來自於表現最好的 1000 只股票。而這些股票的數量僅佔所有上市公司數量的4%。
4%的公司提供了100%的回報，這意味著什麼呢？這意味著，我們如果去買指數基金，其實不是一種被動的投資，更像是主動地讓自己能押中這些帶來回報的好公司。非常有能力的同學當然可以認為自己能夠買中那4%，並且能扛過持有這些公司股票艱難的旅程，但對絕大部分人來說，投資的時候遠離個股，分散性地投資指數，其實才是更理性的選擇。
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