导读:巴菲特今天在网上晒出一张他佩戴比亚迪生产的口罩的照片并写道：“我的目标是长命百岁，目前为止进展还不错。而现在，我的比亚迪口罩正帮助我达到目标！谢谢！”但除了晒比亚迪口罩之外，2008年巴菲特还以18亿港元认购了比亚迪的10%股份，这也是迄今为止他唯一重仓持有的中国公司，直到今天伯克希尔·哈撒韦至今仍然是比亚迪的第4大股东。而比亚迪的也用时间证明了巴菲特的投资眼光，一度帮助巴菲特获取了近8倍的利润。
今日早盘，在比亚迪全资子公司重组并拟引入战略投资者的消息引爆市场，比亚迪AH股皆高开。
尽管本周在比亚迪公布的Q1业绩预告中，公司因疫情导致归母净利润和新能源汽车销量较同期出现大幅下降。但电子业务稳步发展、光伏业务海外收入恢复和生产成本降低为比亚迪在疫情期间提供支撑。
随着二季度国内疫情好转以及各地汽车消费刺激政策推动，预计比亚迪产销有望随行业逐步恢复，而随着2020年新车型“汉”的上市，比亚迪将继续向全球市场展现其世界级新能源车企的形象。
一. 中国市场庞大，孕育优秀车企
随着居民收入增长，中国市场对汽车的需求持续上升，汽车销量从2001年237万辆增长到2019年的2200万辆。
目前中国拥有全球28%的汽车消费占比，超越美国成为世界最大市场。 而新能源汽车的年销量目前已经超过120万辆，根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》的规划，2025年我国新能源汽车销量占比将达到25%。伴随着补贴及降税等政策的落地，新能源汽车销量必将继续呈现上涨趋势。
这意味着，具备成熟产业链和先进技术的中国车企将迎来绝佳机遇。
（数据来源：Wind，方德证券研究所）
二. 动力电池技术提升核心竞争力
与传统汽车的机械产品属性不同，新能源汽车更倚重电化学产品，尤其是作为新能源汽车“心脏”的动力电池。目前整车生产厂的动力电池几乎都是由电池厂商进行供应。因此电池一致性、能量密度等问题将制约新能源车企的高度并使其受制于龙头电池企业。
然而从电池起家的比亚迪，是目前全球唯一一家掌握动力电池技术和量产的整车厂，量产的动力电池覆盖磷酸铁锂和三元动力电池。2019 年比亚迪动力电池装机量约10.8GWh，国内市占率17%，全球市占率9%，位列全球第四。
（数据来源：GGII，方德证券研究所）
此外，3月29日比亚迪还在深圳正式发布“刀片电池”，该技术具有安全性高、成本低、体积能量密度大等核心优势。
在使用刀片电池之后，比亚迪将具有显著的成本优势，有助于公司新能源汽车进一步降低成本、早日实现与燃油车的平价，进而带动市场份额的大幅提升；另一方面，比亚迪刀片电池在行业内领先，未来有望获取大批量海内外客户，从而助其品牌全球化推广。
三. 成本优势助比亚迪提高市占率
目前我国新能源汽车行业处于发展初期，尽管为了弥补疫情对新能源汽车产业的冲击，国常会已经宣布将补贴和购置税减免等政策延长2年。
从之前的经验来看，国家政策补贴对车企盈利影响仍然较大。2019年国家对新能源汽车的补贴下降50%以上，导致2019年国内新能源汽车销量从上一年的125.6万辆下降到120.6万辆。
因此，推进生产成本下降对车企来说至关重要，率先完善技术、降低成本的新能源车企必将取得国内市场取得领先优势。
随着2020年磷酸铁锂（LFP）电池的推出，比亚迪借助刀片电池和三元电芯使得成本不断下探。据比亚迪测算，LFP刀片比NCM622电池成本下降0.23元/Wh，这样一来，每50KWh可节省1万元左右成本。
而在插电方面，此前比亚迪使用DM3.0的插电式混动车型比燃油版本贵约9万元左右，但随着2020年DM4.0插电式混动车型的推出有望将成本降低近7万元。结合电池和插电方式，整车售价降幅则可达38%。受益于技术进步和规模效应，比亚迪新能源汽车将率先实现成本降低。对于未来政策补贴的变化，比亚迪将获得更多的操作空间。
方德证券研究所观点
随着特斯拉进军中国市场、政策补贴变化等一系列不确定因素出现，新能源车企也将面临巨大挑战。
而作为一家从电池起家的车企，比亚迪在2020年正式发布“刀片电池”，其安全性高、成本低、体积能量密度大的优势将令比亚迪在新能源汽车市场占据优势。未来，随着国内消费者对新能源汽车需求的不断上升，比亚迪将通过动力电池先进技术的释放和整车成本低的优势在市场取得更大竞争力。
（数据来源：Wind，方德证券研究所）
今日比亚迪股份（01211）跳空高开，截止收盘比亚迪（002594.SZ）上涨3.83%至60.14元；比亚迪股份（01211.HK）上涨1.79%至42.66港元。同时对比A股101.8倍的PE，港股的64.53倍显得便宜的多，这一现象从一季度开始显现，这也是当前港股估值普遍偏低的一个缩影。
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