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解封的武漢
沒有一個嚴冬不會過去，也沒有一個春天不會到來。
2020年初，在中國、在湖北、在武漢全國人民打響了一場規模空前的新冠疫情防控戰。封一座城，護中國人！武漢作為這場戰役的“風暴眼”被迫按下了暫停鍵。1月23日，一道“封城”令關閉了“九省通衢”的所有對外交通路線，昔日繁華的都市即刻停止了擺動。
冬去春來，在無數國人的奉獻和犧牲下，14億人民齊上陣，共同推開了武漢的“封城”之門。
4月8日，當零點鐘聲敲響時，被封印了76天的武漢終於重新打開了海陸空通道。午夜，“武漢你好”的碩大霓虹彩燈驅趕走了黑夜地寂靜；“武漢加油”的聲音響徹在華夏大地。武漢，終於復甦在春天的懷抱裡。
武漢勝則湖北勝，湖北勝則全國勝。武漢“解封”標誌著中國以武漢為主戰場的本土新冠疫情傳播已基本阻斷，中國的疫情控制取得了重大階段性成果，經濟社會秩序也在同步加快復甦。
今天，我們在這裡就介紹一家在科創板上市的武漢企業，嘉必優。
來自武漢的嘉必優
嘉必優，全稱嘉必優生物技術（武漢）股份有限公司。成立於2004年，是國內最早從事以微生物合成法生產多不飽和脂肪酸及脂溶性營養素的高新技術企業之一。是國內 ARA 產業重要的開拓者和市場推動者，公司產品打破了長期以來國外技術壟斷、填補了國內空白，也是全球 ARA產品主要的供應商之一。
ARA是花生四烯酸化學名稱的縮寫，DHA是二十二碳六烯酸化學名稱的英文縮寫。這兩種物質都是長鏈不飽和脂肪酸，是神經系統，特別是大腦進行生理活動的重要物質基礎。
嘉必優公司以生物技術為藍本，為全球客戶提供高品質的營養素產品與創新解決方案。公司主要產品包括：多不飽和脂肪酸ARA、藻油DHA及SA、天然β-胡蘿蔔素等系列產品的研發、生產與銷售；此類產品廣泛應用於嬰幼兒配方食品、膳食營養補充劑和健康食品、特殊醫學用途配方食品等領域。
公司所在行業的集中度相對較高，對於技術門檻、產品品質、產業化能力以及品牌認可度等方面的要求較高，市場競爭對手相對較少。目前，市場的主要份額仍被國外巨頭如帝斯曼等公司所佔有，但隨著武漢嘉必優、廣東潤科生物等國內企業的崛起，國內企業與國外巨頭之間的差距也在不斷縮小。
嘉必優的核心競爭力
一、技術研發優勢：
1、在菌種選育、發酵、分離純化、微膠囊包埋、產品應用及檢測等方面已掌握核心技術，並形成知識產權。
2、憑藉領先的技術水平，成為國家標準的制定單位，並承擔及參與多項國家及省市科技攻關項目。
3、公司建立了系統完整的技術平臺，擁有多項具有自主知識產權的產品和技術。公司主導及參與了《食品安全國家標準食品添加劑花生四烯酸油脂（發酵法）》 （GB26401-2011）、《食品安全國家標準食品添加劑二十二碳六烯酸油脂（發酵法）》（GB26400-2011）等國家標準的制訂；承擔了“花生四烯酸發酵生產關鍵技術創新及工藝集成”、“二十二碳六烯酸發酵生產的關鍵技術創新及產業化”等國家“863”計劃項目。
二、批量生產、全球銷售的經營優勢：
1、公司擁有國際標準的生產線，豐富成熟的產業化經驗，是國內最大的ARA產品供應商。
2、技術水平領先，通過多年的產業化經驗，將工藝參數判斷的準則和自動控制系統相結合，形成精細調控技術。
3、公司ARA產品通過了歐盟 NOVEL FOOD、美國 FDA GRAS 的體系認證，並通過多家跨國公司長期且嚴格的國際供應商審查，建立了嚴格、完善的質量和食品安全管理體系。產品已完成在歐盟、美國、新西蘭等國家和地區的市場準入備案。產品境外銷售佔公司全部銷售額的35.95%。
三、品牌及客戶資源優勢：
公司是國內 ARA 產業的領軍企業。憑藉優秀的產品品質及穩定的產品供應能力，公司與嘉吉、達能、貝因美、伊利、飛鶴、君樂寶、聖元、雅士利等國內外知名嬰幼兒配方奶粉企業形成長期穩定良好的合作關係，部分客戶合作時間已超過 10 年。
ARA和DHA市場前景廣闊
營養素是健康食品產業創新發展的基礎。隨著生物技術的不斷成熟進步，越來越多通過生物技術生產的營養素正不斷應用在營養與健康領域，生物合成法已逐漸成為食品營養強化劑行業的主流生產方式。
ARA是嬰幼兒配方奶粉中重要的營養素添加劑，市場主要驅動源自嬰幼兒營養重要性的認識及意識覺醒。作為人體生長和發育所必需的脂肪酸之一，ARA具有良好的生理學功能，對嬰幼兒的大腦和神經系統的發育尤為重要。
隨著人們對於ARA營養價值重要性認識的逐步提升，以及對於嬰幼兒營養的日益重視，ARA被作為食品營養強化劑廣泛應用於嬰幼兒配方食品、健康食品和藥品中，直接帶動全球ARA產業的持續發展。
據測算，2018-2025年期間，全球ARA市場主要由嬰幼兒食品添加劑市場驅動，市場規模年複合增速6%。全球ARA的銷量有望由2018年的3091噸提升到2025年的4265噸，年化年複合增速4.71%，全球ARA的銷售額有望由2018年的1.9億美元提升到2025年的2.81億美元，年化年複合增速5.75%，單價將由2018年的6146.88美元/噸增加至2025年的6588.51美元/噸。
DHA可以提高細胞膜的生理機能、增強腦和神經系統的活性，可促進嬰幼兒大腦和視網膜發育，對維持腦的功能、延緩腦的衰老、預防老年痴呆症和神經性疾病具有重要作用，人體難以自身合成，DHA一般需要額外補充。
根據DHA的來源不同，主要分為魚油DHA和藻油DHA。魚油DHA主要來自深海魚類，食用歷史悠久，市場規模較大。藻油DHA主要來源於海洋微藻，具有食品安全和質量可控、可追溯、產出不受資源限制等優勢，近年來藻油DHA市場規模呈快速增長趨勢。
2018-2022年預計全球DHA銷量年複合增速14.58%。
穩步增長的公司業績
據已經披露的2019年度公司業績快報顯示，2019年公司實現營業收入 3.11億元，同比增長 8.89%；實現利潤總額 1.39億，同比增長 22.25%；實現歸屬母公司所有者的淨利潤 1.17億元，同比增長21.20%；實現歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤0.79億元，同比增長18.65%。
報告顯示，影響公司業績的主要因素是：公司加大市場拓展力度，促進業務持續穩健增長，同時加強內部經營成本控制管理，進一步提升公司整體利潤。
依據公司2018、2019兩年財務數據分析，公司2018、2019年度營業收入同比分別增長25.18%、8.89%；實現歸母淨利潤同比分別增長47.44%、22.25%；實現淨利率同比分別增長為34.19%、21.20%。公司業績增長趨於保守穩健的發展態勢躍然紙上。
總體來看，嘉必優屬於小眾市場細分行業的領先者。公司主營業務突出，2019年半年報顯示ARA產品佔公司全部收入的71.73%，產品行業壁壘高，公司創新研發能力強，財務狀況良好。
結束
根據嘉必優公司的基本經營狀況，以及終端產品（嬰兒奶粉）的剛需特性，我們建議適當關注。
風險：海外市場疫情衝擊風險（公司產品境外銷售佔全部銷售額的35.95%）。
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