人投资者在A股市场中应采取的优势策略
在股票市场中,个人股票投资者从业余向职业的转变时,通常要经历亏损、不亏或微利、盈利三个阶段。
从亏损到不亏或微利的这个过程是整个过程的关键,需要个人股票投资者投入大量的精力、脑力、时间和金钱。
如何缩短这个过程？个人认为首先需要解决股票投资体系构建的问题。笔者从个人股票投资者的角度,依据自己在A股市场中的亲身实践和体会,从以下几个方面阐述个人投资者在A股投资中的最优选择策略
一、股票投资也可以当做"创业"来对待
在现今的社会中，就业困难、工作压力大、工作无趣的原因,使越来越多的个人想通过创业来实现个人的价值。同时政府也越来越支持个人创业。
但谈到创业,大家的目光都会聚集在实体创业上,各类创业大赛也如雨后春笋一般多但,其实每个人的身边就有一个很好的创业项目——投资股票,做职业的股票投资人。
能否成为成功的职业投资人即成功创业需要投资策略、本身素质、投资理念、理论、实际操作的支持。市面上关于投资理念、投资理论及应用的著作很多,但大多存在着水土不服、过时、需要筛选等诸多问题,尤其从个人投资者构建完整投资体系这个角度展开著述的就更少。
本文从构建个人投资者完整投资体系这个角度出发进行论述,既是作为自己多年来股票投资实践的总结,也期望能为立志成为职业股票投资人的业余投资者提供一些理论和实践的参考
二、个人投资者股票投资策略
个人投资者进行股票投资,其实是与股票背后的各个市场交易参与者的博弈过程,因此制定一个适合自己的投资策略是实施其他投资行为的前提。
但个人投资者在制定一个适合自己的股票投资策略时,首先要清楚这个市场中除了他之外,他要面对的博弈对手有哪些他们各自的特点和实力如何以下将按照交易主体和资金、信息获取的难易程度两方面对股市场中的交易参与者展开分析。
笔者在总结了股市场中的交易参与者种类，按其交易主体可分为以下六类,他们分别是：
1、社保基金、企业年金及其他
他们担负着国家资产和保障资金的保值、增值的任务。其配置在股市中的资产规模在、万千亿左右。因为其保值、增值的性质,保值的重要性又大于增值,所以这部分资金特别强调资金的安全性,投资上以价值投资、长期投资为导向,风格趋于保守稳定。
其投资的股票并不局限于大盘蓝筹股,投资范围可涉及一、二、三线蓝筹和深市
中小板的各类型股票。
2、国内公募基金
公募基金是金融信托的一种形式,它是依据《证券投资基金法》以及证监会的各项管理办法设立的,以投资人认购股份的方式募集资金。它接受证监会监管,被要求强制信息披露。在投资方面有严格的投资限制,在投资品种、投资比例、投资与基金类型的匹配,以及一家基金公司旗下的所有基金投资一家上市证券的比例上,甚至为了防止利益输送,同一家基金公司旗下的基金,对同一证券,不得在当天一个买入,一个卖出。在管理收费方面不提取业绩报酬,只收取管理费。
由于其业绩关系到它在季末、年末的基金公司排名顺序,因此在季末、年末的那么几天常会有基金公司为了争排名而拉升股票的情况出现。由于证监会对以基金形式投资股票的鼓励,审批通过的基金数量、规模逐年增多、增大,国内的公募基金己成为国内股票市场的主要力量。
国内公募基金在投资方面有其两面性。一方面越来越多的坚持价值投资的理念,另一方面由于优秀人才的相对缺乏,研究、管理、操作能力不够,"抱团取暖"、"相互拉抬"、"多杀多"、"内幕交易"、"利益输送"、"老鼠仓"等问题多有出现,加剧了市场的波动。
3、QFII
即合格的境外机构投资者。指合格的境外机构投资者,在一定规定和限制下汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专门帐户投资中国国内证券市场,其资本利得、股息等经批准后可转为外汇汇出的一种市场开放模式。目前共有花旗环球金融集团、瑞士信贷、摩根斯丹利等家投资中国市场,总额度已近百亿美元,而且还在继续扩大。
大多数的秉承价值投资的理念,利用其雄厚的研究能力和犀利的选股眼光,以稳健、理性的操作获取丰厚的回报。但也有部分存在违规操作,如年的严重违规第一案"马丁居里投资管理有限公司、马丁居里公司短炒南宁糖业"。
4、私募基金
以信托、集合理财等方式进入市场,其资金规模和公募基金的相当。其基本组成通常为操盘手、大盘研究员、个股研究员。
私募基金的优势是灵活只是作为普通的机构投资者,甚至是自然人投资者进行监管没有强制的信息披露义务在投资品种上,不限于国内证券,可以涉及期货、黄金、外汇以及国外的证
券、期货等,比公募广泛的多,投资限制完全由协议约定。即使是在国内证券的操作上,亦无公募基金所要求的严格限制。
与其灵活相对应的是难以监管,容易出现违规行为。如目前最为规范的信托方式—信托型私募基金,如果在多家信托公司设立信托计划,则可能一个计划卖出某股票而另外的计划买入该股票,如果资金量足够大的话,则导致操纵股价。
私募基金按业绩收取报酬,因此其在牛市中有很好的盈利,这也吸引了相当多的公募基金明星经理转投其门下。
5、保险、信托、券商等金融机构
保险公司对投资资金的安全性要求较高,因此其投资重心放在债券市场,在股票二级市场中更青睐权重股,年年中其投资于股票和基金的比例在之间。信托主要信托投资的方式进行股票投资。
与保险、信托等金融机构相比,券商在风险控制、研究实力、市场操作技术方面更胜一筹,其推出的投资产品主要是集合理财产品。近期三者间有互相交叉的趋势,券商开始购买或控股信托公司,保险也有试点设立证券公司和基金公司的迹象。依此趋势,此三者作为机构投资者在股市中的地位将愈加重要。
6、中小投资者
中小投资者有高阶和普通之分。高阶的中小投资者除了在资金规模上不如机构投资者外,其投资收益率往往比机构投资者要高。普通投资者则在市场中不断重复类似投机的行为,扮演悲剧的角色。
三、个人投资者在股市场中的弱势
相对于机构投资者,个人投资者在资金、信息方面均处于弱势,以下将分别予以分析。
1个人投资者的资金弱势
个人投资者筹集资金的渠道通常包括自有资金融资和集合融资。
（1）自有资金融资
自有资金来源通常包括个人的闲置资金,将自己的房屋、证券及其他资产抵押给典当行获取的流动资金,直接出售自己的房屋、证券及其他资产获取的流动资金。自有资金的规模通常很小,相比机构投资者来说只是大海中的一个水珠。
（2）集合融资
能够进行集合融资的个人投资者通常是高阶的中小投资者,这部分投资者或者在
周围人中、在网络上有相当的人气,或者是证券营业部中资金量和交易量排名靠前的
优质客户。
集合融资的方式一般有两种：
1） 简单的证券融资
这种形式相对松散,类似信托的形式。先协议规定一个出资的最小额度,作为出资额的基数,出资方按照基数的整数倍入股,对盈利和亏损承担各自的部分,融资人自己可以入股也可以不入
2） 专业的证券融资
专业证券融资的一般形式融资方告诉中间人,他想拆借一笔资金,这位中间人随即在融资圈内放出消息,联系对这笔业务感兴趣的人员。人员确定后,按照的比例配资。如融资方拿出万元,按照的比例找人融资,配完资后,融资方账户增至亿元。对于这部分以配资形式流入股市的资金,出资方与融资方对资金安全有严格的合同进行规定,如随时查看买卖的股票和仓位,禁止的行业不能做,单个股票持仓不能超过,类股票不能做,重大负面消息漩涡中的股票和同行业股票不能做等,只要不出现极端情况,如连续跌停,资金安全一般都有保证。出资方可按年、
月、半月,甚至精确到天拆借资金,利率一般为年利率，如按天拆借,日利率在万分之五到万分之八之间。
从上述分析内容可以看出个人投资者的融资规模相对于机构投资者是非常小的,即使如专业证券融资所举拆借亿元的例子,其数额也仅够在小盘股中作个小庄,因此个人投资者要在资金上与机构投资者扳手腕是不理智的。
2个人投资者的信息弱势
个人投资者除了在资金方面无法与机构投资者抗衡外,在信息方面也同样处于不利地位。很多的个人投资者可能对信息问题不以为然,将它看做是平时的看电视、看报纸和浏览网络,看到某上市公司的一条好消息就一阵兴奋,好像捡了一个宝贝看到某专家的一句断言,如"股市目前处于慢牛行情",就像吃了一颗定心丸。这些个人投资者还没有将自己放入股市这场竞局中,如果将每日的股市交易比作一个真刀真枪的战场,那么围绕股市交易的各种信息就是一个没有硝烟的战场,就像抗日战争时的谍战一样,不过在这个战场中个人投资者更被动,只能接受和分辨,而不能反制。下面简要分析一些容易误导个人投资者的信息陷阱。
四、个人投资者生存和发展应采取的优势策略
相比机构投资者,个人投资者在资金、信息的获取方面处于明显的弱势,那么其如何能突围而出,在股市中生存和发展让我们先来看看赢弱的小猪是如何从强壮的大猪那里获得食物的。
1"智猪博弈"的启发
"智猪博弈"中的小猪采用了什么策略让自己能够吃饱，分析如下：
"智猪博弈"的设定，该博弈设定如下：
1）笼子里有一只大猪,一只小猪。笼子很长,笼子的一端有一个踏板,另一端是饲料的出口和食槽
2） 踩一下踏板,食槽中会有猪食10个单位。大猪、小猪从踏板跑到食槽各自都要消耗猪食2个单位
3）如果两只猪同时踩踏板,再一起跑到食槽吃,大猪吃到7个单位,小猪吃到3个单位,减去各自的消耗2个单位,大猪实际吃到个5单位,小猪实际吃到1个单位
4）如果大猪踩踏板,小猪等着先吃,大猪再赶过去吃,大猪吃到6个单位,减去消耗的2个单位,大猪实际吃到4个单位,小猪实际吃到4个单位
5）如果小猪踩踏板,大猪等着先吃,大猪吃到9个单位,小猪吃到1个单位,减去消耗的2个单位,小猪实际吃到-1一个单位
6）如果两只猪都选择等待,两只猪各自实际吃到0个单位。
2"智猪博弈"中小猪采取的优势策略及原因分析
那么,两只猪各会采取什么策略？
答案是大猪踩踏板,小猪等待。
原因何在根据博弈矩阵,由于"等待"是小猪的优势策略,"踩踏板"是小猪的劣势策略,小猪将选择"等待"。此时大猪有两个选择,选择"等待"实际吃到0个单位,选择"踩踏板"实际吃到个4单位,因此"踩踏板"是此时大猪的优势策略。
因此,小猪在"智猪博弈"中采取了自己的优势策略："跟随"。
3个人投资者在股市场中应采取的优势策略
（1） "智猪博弈"的结论得以实现需要有两个前提：
1） 双方都无法摆脱共存局面。如该博弈中大猪、小猪共同生活在一个笼中,只能通过踩踏板才有食物进入食槽。
2）双方的共存局面只有在大猪的食物份额没有受到小猪严重威胁时才会出现。股票市场中是否存在类似的共存局面如果确实存在,不是可以采用上述的优势策略吗
（2）股票市场中共存局面分析
以下将从个人投资者与机构投资者是否"共处一笼"和个人投资者与机构投资者
的"食物来源"是否唯一两个方面进行分析。
1）"共处一笼"分析
在股票交易中,各方根据交易制度的规定买进卖出,在这方面个人投资者与机构投资者并无多大区别。
在市场的准入方面,个人投资者可自由的进出股市,机构投资者不能因为自己在资金、信息方面的优势而设置准入障碍。从"零和"的角度,机构投资者也无意阻止个人投资者的参与。
2）"食物来源唯一性"分析
机构、个人投资者获取收益的方法都是对股票的低买高卖,赚取差价。
机构投资者要想获利,必须先付出机构投资者想要获取收益,只有通过对股票的低买高卖。体现在图形上,就是在上升浪的低点买入,高点卖出。怎么会有上升浪"股票涨跌的浪是主力造的,没有主力就没有大的涨跌,没有主力,再好的题材,再好的概念,再多的理由,一样是一潭死水。"理由很简单,上亿的个人投资者抽出一部分,论资金量就相当于一个机构投资者,但为什么没有机构投资者的行为特征因为没有统一的领导,没有一致的行动方向,无法形成合力。有经验的投资者可以从分时线、线看出,一个没有主力主导的股票,通常在一段时间内形成一个在狭小平行空间内无序波动的图形。这里的"主力"即相当于机构投资者。
在对上升浪的操作过程中,机构投资者是要付出成本的。首先是选择股票,涉及如行业分析、企业调研、财务分析等,其次收集筹码和拉升过程都需要付出时间和金钱。因此只要大盘走势不是太糟糕,机构投资者都会在适当的时机拉升股价,实现手中股票的增值。
本文结论
从以上股票市场中共存局面的分析结果，我们可以得出两点结论，作为个人投资者在A股市场中应采取的优势策略：
1）个人投资者可以在股票投资时采用"跟随"策略,在机构投资者主宰的市场中获得生存和发展的空间。
2） 个人投资者在采用"跟随"策略时,应时刻提醒自己要拒绝贪婪。因为"跟随"策略有"滞后性"和"领跑者行动的不可预测性"这两个缺点。以相对简单的个股一天的分时运行为例,就是你很难提前知道它全天的最高、最低价格在哪里,什么时候出现。
3） 各个支撑、阻力位只是提供参考,提示股价可能在这里获得支撑或遇阻并发生反转,但能否真正发生,只有发生以后才知道。因此,一般来说,如果你当天买卖,最好的可能是卖在次高点,买在次低点。这就要求采用跟随策略的个人投资者除了关注股价的变化外,要善于调整自己的心态、拒绝贪婪。不要卖出后看到股价继续往上走就变得后悔不已,感觉自己卖亏了,或者还想赚更多,急急的去追高,从而造成损失。
了解什么是筹码分布
1、“筹码分布”的市场含义我们可以这样去理解：它反映的是处在不同价位上投资者所持仓的数量。筹码分布有个重要特征：它反映了一只个股所有投资者在全部流通盘上的建仓成本以及持仓量，它表现出来的就是这个盘面上最真实的仓位情况。筹码分布是让投资者寻找中长线牛股的利器。以一种很直观的方式来判断个股的股性以及状态。
K线图右侧这个像横着放倒的山峰图的指标就是筹码分布图。它其实是由和价格横向对应的一条条横线组合而成的，而这些横线的长短，就代表了有多少持仓的成本在这个价位上股份数量存在着，我们根据这所有的股票持仓成本摆在相对应的价格横线上，就得到了这样的图形。
筹码分布的应用原则
1、低位单峰密集并不一定是在底部，也有可能是在下跌的中间部分。筹码在低位单峰密集后，如果市场围绕着单峰密集区出现了较大震荡后，探明底部的可能性会很大。
2、如若出现了底部单峰密集后，则适合中长线波段买进。
3、股价在向上突破到了单峰密集区后，是中短线波段买入时机。
4、当向上多峰密集这时适合中短线波段操作:在当股价下跌到下密集峰区时买入，然后当股价上涨到上密集峰时卖出。
5、上峰不移，下跌不止。处于股价下跌的过程中，如果说高位密集峰区没有往下下跌，那么说明高位套牢盘仍然有，所以，在后市会受到高位套牢盘带来的压力，股价很难向上突破。所以我们对于这类个股，投资者不能轻易的参与到中线或者长线波段操作。
筹码战法应用：
战法一：上峰不死，下跌不止
在下跌行情里，如果上密集峰没有被充分消耗，并在低位形成新的单峰密集将不会有新一轮行情的产生。
后市会出现两种情况：
1、上峰未向下转移，需要规避;
2、上峰没有充分的下转移，择机卖出。
战法二：多峰密集，方向延续
股价在拉升途中做震荡整理，形成一个或一个以上的密集峰，拉升行情将持续，可逢低吸纳或者继续持股。如新密集峰增大的同时，原密集峰迅速减少，宜出局观望。
后市会出现两种情况：
1、新的密集峰形成，下方密集峰都还在，上涨趋势将延续，前期密集峰都是短线支撑位或压力位，可进行波段操作;
2、新的密集峰形成，但下方密集峰变小，向高位聚集。若股价跌破该密集峰，趋势或将扭转，需要规避。
筹码峰转移技巧：
大家看上图所示,图中竖线指的是最大一天的成交量,横线a是这一天收盘价的辐射线,而大量的人是套牢在b线一带。a线还代表着巨量折射所形成的压力,后面的反弹很难突破这个压力。b筹码峰所在区域,就是那么多Ｋ线计算出来的中心成本区,这些筹码被活活地套在这里,苦苦地挣扎,想出来。因此,它们对昨天的反弹形成很大的压力,使得反弹很难持续下去。这个压力不仅表现在b线这里,甚至还往下降5%,有人也愿意抛,哪怕降10%也有人愿意割肉,这些割肉盘就会把指数打下来。现在我们就清楚了,躲在b线附近的套牢盘太多,或者说由此形成的b筹码峰高度太高,所以目前很难往上涨。
有人会问,哪一天会涨呢？像这样的话,不就永远涨不上去了吗？b线永远不能冲过了吗？不是的。目前的位置不能反弹上去,是因为上面的人还没有割肉,怎么办呢？市场会做出调节的。市场调节包括两个方面,一个是空间调节,一个是时间调节。只要有充分的时间下跌,时间长度达到了,成交量会越来越往下挪,下面的筹码峰就会长大,因为上面的筹码都转移到下面来成交了。在下面重新形成筹码堆积,可能在三角形一带形成一个巨大的筹码峰,伴随着上面筹码峰减小。也就是说,随着时间的推移,成交量慢慢地下移,上档的人到下边来成交,割肉了,上面的筹码峰就转移到下面来了。
所以说,这就是筹码峰转移,上面的筹码峰转移到下面来了。当下面的筹码峰面积（高度）大大地超过上面筹码峰的时候,就是低位吸筹完毕,低位换手充分,才可以酝酿一波行情。庄家做庄很简单的,一定要在低价买进大量的筹码,必然会造成低价区的筹码峰扩大。用一个通俗的说法就是,筹码峰从上面转移到下面来了,这样才可能形成行情,这就叫做筹码峰转移。
筹码峰转移第一个前提：要有时间。要耐心地等待,等着上面的散户被时间消磨掉意志,终于逃出来了,筹码峰也就下来了。第二个前提：要有空间,必须要具备时间和空间两个条件。如果股价只跌一点点,散户是不会割肉出来的,你必须跌出一定的空间,才会造成恐慌。市场是不是这样的？有人20元买进,15元不走,10元也不走,跌到5元开始考虑要走了,等到反弹到7元全部逃跑。也就是说,你要跌出一定的空间,然后再来一个反弹,送给他一个逃命机会,他就走人了。
因此,要使筹码峰从高位转移到下面,需要两个条件,第一：要有一定的下跌时间；第二：要有一定的下跌空间。图中的指数正处于反弹结束,下跌中继,必须跌出时间、空间的过程里。
下面将演示一只股票的筹码峰是如何转移的。
画龙点睛之说：
经过上面的演示,我们知道,一只股票一旦形成头部下跌后,顶部会有大量的套牢盘,而要想发动新的行情,就要这些套牢盘到低位来割肉,想要套牢盘割肉,则必须下跌一定的空间,和持续一定的时间,否则散户是不肯割肉的,庄家只有制造一次又一次的反弹后再度下跌并创新低的行情,来刺激散户的神经,最后还来个加速赶底,让散户在最后的绝望中割肉离场,只有这样才能完成筹码从高位的散户手中向低位的庄家口袋转移的过程。
庄家会在下跌过程中想方设法让散户割肉,如果他发现散户割肉的速度较慢或者散户不愿意割肉,那么他会制造对筹码峰的穿刺,看散户是否割肉,一般情况下,被套散户看到股价终于涨至自己的持股成本附近的话,都愿意割肉的,但也有少数散户顽固不化,那庄家就再来个掉头向下猛地跳水,最终散户没有不投降的！其实我们后面要讲解的【穿刺2+3】技术也有这层意思,就是庄家逼散户出局的过程。
筹码峰的转移就是庄家运作股票的全过程,对于一个头上还有筹码峰没有割肉下来、股价还在2-3区间创新低的股票,绝不是我们要关注的目标,必须得等到股价头上的筹码峰割肉完毕,底量超顶量,后量超前量,低位单峰密集、底部抬高了,我们就多留意,只要股价在2+3区间站稳后再度向上突破时,就是我们关注的区间了。
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