投资，有点道
微信公众号：道夫投资（touzidaofu）
一年一度的伯克希尔-哈撒韦公司股东大会又在奥马哈举行，面对四面八方远道而来的朝拜者们，股神巴菲特似乎一点不给自己面子，先是“自罚三杯”。
他说自己当年判断失误，没有投资Alphabet（谷歌母公司）和亚马逊犯了重大错误。
在谷歌和亚马逊的问题上我做了错误决定。
我曾经关注过它们，但却做了错误决定，它们依然拥有远大前程，现在的股价根本反映不了两家公司的潜力。
此外，这位投资界的先知还承认自己低估了亚马逊颠覆零售和云计算领域的能力，他没想到贝索斯双线发力还能做到如此的快准狠。
第一次见到贝索斯，我就感觉他能力过人，不过我依然低估了他。
我从一开始就关注亚马逊，现在看来贝索斯简直是在创造奇迹。
没有投资亚马逊是因为我坚信一个道理，那就是不在奇迹上押宝。
如果我当年多了解下亚马逊的业务，恐怕现在就不会在这后悔了。
为什么巴菲特会后悔？
比较一下亚马逊和可口可乐的K线图就知道了。
亚马逊2001年的开盘价是15.813美元（前复权），2018年5月8日的收盘价是1592.39美元，增长了99.7倍。
而巴菲特重仓股可口可乐呢？看看下面这张K线图：
可口可乐2001年的开盘价是15.247美元（前复权），2018年5月8日的收盘价是41.81美元，仅增长1.74倍。
2001年亚马逊和可口可乐开盘价差不了多少，但18年后，却差了十万八千里。
岁月就是一把杀猪刀。
18年前，你拿100万投资亚马逊，现在你已经实现“小目标”了，但是你拿同样多的钱买了可口可乐，现在是274万，只比银行定存利息多一点。
谁愿意错过100倍大牛股？更何况像巴菲特这样的大户了。
如果股神把投可口可乐的钱都买了亚马逊，现在的首富就没有贝索斯什么事儿了。
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面对新事物或者新机会，很多人都会经历那个“看不见”、“看不起”、“看不懂”、“来不及”的四个阶段。
这让道夫（微信ID：touzidaofu）想起了多年前的一笔投资。
2013年在选择投资券商股的时候，道夫在比较同花顺和光大证券时选择了后者。
比较市盈率：
<table><tbody>当时真没有看得起同花顺，从市盈率上看，同花顺除了2011年合理一些外，其他年份都是偏高的，尤其是2013年高得更是离谱，竟然达到了192。反观光大证券估值似乎更合理一些。
再看看同花顺的净利润（单位：万元）——
<table><tbody>这只2009年底上市的公司，除了2010年净利润实现正增长之外，之后的几年都在走下坡路。
这是“看不起”阶段。
“看不懂”的是，2013年同为券商股的光大证券和同花顺股价走势大相径庭。
光大证券股价2013年下跌了38%，当然，当年股价下跌是因为“一阳指”事件被证监会罚了。道夫当时认为，罚款的金额相对于其利润来说微乎其微，对其未来发展构不成太大影响，基于此判断购买了这只股票。
再看看同花顺的股价走势：
2013年同花顺的股价大涨了318%，要知道，当年同花顺的利润还在下降。再看看后来的走势，你也许就更“看不懂”了。2014年同花顺股价又翻了5倍，2015年最高时翻了6倍，即使经过当年股灾全年股价涨幅高达241%。
再做个假设，你在2013年开盘价0.82元（前复权）价格买入同花顺，截止到2018年5月9日收盘价49.11元，也翻了59倍，短短不到6年的时间。
道夫当年整天都在用同花顺炒股，却没有投资同花顺，真是可惜，最终只是在光大证券上赚到了点小钱（仅有2倍），和同花顺这只60倍的牛股比，简直是小巫见大巫。
如今只能过过嘴瘾。
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吃一暂长一智，说了这么多，总结一下经验教训：
教训一：把同花顺等同于一般券商股，是一种错误的判断。同花顺和光大证券不一样，它是连接大量券商和基金公司等投资机构的平台
再有，同花顺在移动端近6000万的月活用户优势非常明显。
如果当时知道它有6000万月活用户，就不会跟它的利润斤斤计较了。想想，如果1个用户创造10块钱的价值，6000万用户的价值就是6亿，100块钱的话就是60亿，1000块钱的话就是600亿！
这种估值方法可不是道夫编出来的。
当年，另一位甚至比巴菲特还牛X的投资大师彼得林奇就曾对1970、1980年代美国有线电视进行了投资分析，当时有线电视就像现在的移动互联网一样，是个新事物，用传统的方法你无法计算它的估值。
但彼得林奇发现了用户价值。
1992年他说，15年前美国有线电视每一个用户的价值相当于200美元，5年之后上升为400美元，再过10年上升为1000美元，而现在（1992年）每一个用户的价值竟高达2200美元。美国有线电视拥有百万用户，它的估值也就能算出来了。
当然，这些都是马后炮，彼得林奇为持有美国有线电视的仓位太低而懊悔不已，他说他应该早点安装有限电视。
教训又来了——
教训二：有时候，对以往经验或路径的依赖，不仅不能帮你赚到钱，反而会让你错失良机
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不管是巴菲特、彼得林奇还是你我，我们都生活在一个时代，你我要做的是顺应趋势，不能跟趋势做对。
当前是什么时代？移动互联网时代！工业时代和后工业时代渐渐离我们远去，如果还是用工业时代的方式行事，那就落伍了。
就像巴菲特错过亚马逊、彼得林奇错过美国有线、道夫错过同花顺一样。
之所以错过了互联网大牛股，是因为巴菲特还是用当年估值可口可乐和富国银行的方法估值亚马逊和谷歌，工业时代评估企业的方法似乎已经不适用互联网时代了。
巴佬也在适应这个时代，2011年他对科技股的态度就有了转变，之后还投了苹果公司，最近正在评估中国的微信可能对美国运通产生的影响。他在股东大会上说：
微信及各个方面的移动支付在中国做得非常好，我觉得这可能是一个小的阴影，会影响到美国运通的发展。我不知道这个乌云会有多大。
我想，股神已经有答案了。
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