有朋友问：为什么非要上过激卖出？明知市场系统风险退出不好吗？
来说一段自己的投资历史，我曾有段时间，我管他叫价值空档期，在2005年上半年，“股权分置改革”看成重大利空，开年指数由1300开始下行，我和朋友们说到了千三就要眼望三千，不能再悲观了，市场悲观者看500点。那一段就是眼看指数下降，越来越低，买入价值越来越大，但自己却没有更多的现金流买入，出现了：能够，没钱傻等阶段。
当时，我并非按兵不动地向下跨过1000点到达998，最后转折向上，也安静地跨过3100，到达更高，市值两年上升迅猛，由于单股占比过大，（茅台占比大于55 ％），4700点左右开始缓慢减仓，保留现金。
这段时间之后给我的教训之一是，分配保留现金；但是更重要的收获是知道持好股“不动如山”才是价值投资核心。价值空档期，最重要的还是安静持股；不但是这个时期，
价值恢复期也是安静以待，我书里写到下面的那句话，不是白写的，是多少个起伏跌倒停机和静夜思，才有的历史沉淀。 持有优质企业，交易就应该与企业的长期经营趋势相关，也和与之配对的市场价格指标水平息息相关。此外，投资交易不要受一些无法预测的事情影响，不要沾染一些短期预测和小概率的事件。
我们所谓的系统性风险是集体高估的风险，就是说市场沸腾，估计更高。而不是估计问题的事件性系统风险实际上很难预测的，有时是前期的贸易战，造成了整个市场的那么在此之前，如果你有一定的仓位，你会进行两次判断，两次割肉，巨亏或微利出场，你甚至勉强为此难地预测贸易战争结束时间表，疫情结束时间表，但关键是：市场不会完全和配合你的预料，等你看清楚了，也许低估早就不见了。
可怕的是，你每次持股都有可能遇到事件性风险，你每一次跟随事件性风险去考量交易时候，都依然无法保证事件的过程时间长短和起始结点。甚至入场，也极有可能抛开估计进入场；当你进入场之后，你也不确定是否会马上遭遇下一个系统性风险。
重复判断，多次损失是与加杠杆一样造成投资者巨亏的祸首之一。
我遇到过遇见过很多大神，对事件性系统性风险，或者对事件的判断过多重叠地乐观或悲观预测，导致不停的进行买卖交易，损失惨重的。
就拿这二十年来看，很多优秀企业的发展来其实没有太多值得交易的点，有些看似大事件的系统性风险点，其实过后一看只是优秀企业上升途中的一个不起眼的小小踏步。
最终，如果您跟随着各个股估计和市场整体长周期估计去进行交易的话，会发现确定性极高。而其他的手法，几乎都会在替代预测反复交易的运动中不断重复自己的复利。
换一个角度想，好公平做珍藏又能怎样？不卖之卖，就是以不卖的角度去投资，去持有，除非给过激的罕见的高估计机会，否则任由积累波动，只要长期好企业不断延续发展就好，只要组合里都是优质的种子就好！
看到巴菲特账户市值近期暴跌30％以上，我在想，哪有什么天赋能够让你的市值只涨不跌，有的只是坚持价值标准不放弃；哪有什么面对波动波澜不惊，平淡如水，有的只是几十年磨练的对国家社会和优质企业的价值信心和投资人的巨大承受力；哪有什么凭空而来的投资股神，有的只是长期不懈的念诵投资经，谨慎守规，不断自省，不断自我升华。
投资，就是一场持续的人生修行，而安静等待，是投资中最需要修炼的，最珍贵的品质。
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