央行20日公佈4月貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。本次1年期LPR下調20個基點，5年期LPR下調10個基點，是自2019年8月LPR改革以來，降幅最大的一次，本次下調符合此前市場對LPR下調的預期。
市場預計，未來還有降準空間，逆回購、MLF利率還會進一步下調，存款基準利率也有下調可能性，進而引導LPR下行。
下調 央行是認真的！
此前，4月17日中央政治局召開會議指出，要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響。穩健的貨幣政策要更加靈活適度，運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行，把資金用到支持實體經濟特別是中小微企業上。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進房地產市場平穩健康發展。
4月15日，央行開展1年期中期借貸便利（MLF）操作1000億元，中標利率為2.95%，較上期下降20個基點。這是今年以來MLF利率第二次下調，也是3年來首次跌破3%。
央行在4月16日“曬”出的一季度信貸“成績單”時表示，下一步將通過定向降準、再貸款等政策措施，繼續引導信貸資金支持實體經濟特別是小微企業的發展，預計小微貸款的規模和覆蓋面將持續較快增長。
由此看來，本次下調是對此前系列政策的一次執行，央行正靈活運用多種政策工具，切實支持實體經濟發展。
中國民生銀行首席研究員溫彬指出，本次LPR下調錶明從政策利率向貸款市場利率傳導機制的暢通，有利於進一步降低實體經濟融資成本。政治局會議還再次重申堅持“房住不炒”定位，這次5年期以上LPR只下降了10個基點，體現了房地產金融政策的連續性和穩定性，有利於促進房地產市場平穩健康發展。
針對本次下調，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，疫情影響週期拉長後，對國內房地產行業形成更大的下行壓力，而在外需受阻的前景下，房地產行業對國內消費、投資的帶動作用有待進一步增強。“可以看到，近期一些地區正在加大對房企的扶持力度，但多地放鬆限售出現‘一日遊’，當前階段全面放鬆房地產調控的可能性不大，但適度降低房貸利率或是支持房地產市場的政策選擇。”
後期還有沒有下調空間？
溫彬指出，下階段，按照穩健的貨幣政策要更加靈活適度的要求，降準和降息仍有空間和必要，在保持流動性合理充裕的前提下，加大對實體經濟特別是中小微企業支持力度，繼續引導貸款市場利率和企業債券融資利率雙下降，切實降低實體經濟融資成本。
光大證券首席銀行業分析師王一峰則預測，今後可能出現兩種情景：一是若年內OMO/MLF利率下調15BP、法準率下調1個百分點、活期存款基準利率降5BP、定期存款基準利率降25BP，則對銀行綜合付息率改善8-14BP，按照當前LPR損失吸收率測算，年內LPR將出現大幅下調，幅度20-40BP；二是若央行年內不採取下調存款基準利率工具，則對銀行綜合付息率改善3-9BP，按照當前LPR損失吸收率測算，年內LPR下調幅度為15-20BP。
王青預計，考慮到海外疫情對中國經濟的影響，國內宏觀政策逆週期調節時間有可能相應拉長，調節力度也會進一步加大。當前包括MLF利率在內的政策利率仍遠高於零利率水平，未來CPI同比漲幅有望趨勢性下降，預計降息週期將會延續到年底，4月之後MLF利率還有30個基點左右的下調空間。
中信證券研究所副所長明明認為，在政治局會議之後，根據過往的經驗判斷，政策利率可能率先迎來調降，OMO利率和1年期MLF利率可能在下個月之前出現10bp或以上的調降，預計反映在5月的LPR。考慮到近期政策利率的下調較快，且銀行負債成本對於LPR的制約已經廣泛討論，下調存款基準利率的概率進一步增大。
2020年以來歷次LPR報價一覽：
·2020年1月20日，1年期LPR為4.15%，5年期以上LPR為4.80%，均與上次持平。
·2020年2月20日，1年期LPR為4.05%，較上次下調10個基點;5年期以上LPR為4.75%，較上次下調5個基點。
·2020年3月20日，1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%，均與上次持平。（郝菁）
監製：蔣春林
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