科技股今天卷土重来，半导体是重点，一期虽然到期减持了，但是二期的规模更大，投向依然是半导体，有消息称大基金入股了精测电子这家公司，随着年报预告的披露，这些领域有业绩支撑的公司将是重点布局的对象。
据统计，自 2019 年初以来至 12 月 20 日，得益于半导体国产化及科创板落地，A/H 科技股 半导体子板块市值增加了 241%，达到 1.12 万亿元。从市值占比来看，半导体板块从年初的 15%增加到 12 月 20 日的 27%，在 A 股市场重要性显著提高。
在科创板以及半导体国产化大潮的推动下，半导体板块在过去一年已经成长为一 个过一万亿市值的重要投资板块。2020 年将是这些企业兑现业绩增长 预期的关键一年。沿着半导体国产化和 5G 两条主线把握国内企 业的投资机会，并关注 5nm 量产/存储器涨价/云端计算芯片市场增长等全球趋势对中国半导体行业的影响。
目前 A 股半导体主要公司平均 2020 年 P/E 估值为 56.8 倍，远高于 消费电子行业的平均值 21.7 倍及通信设备行业的平均值 26.0 倍，充分体现投资者对 A 股 半导体企业战略地位及业绩高增速的预期。在行业全球周期从底部走出及半 导体国产化的双重利好推动下，明年将是半导体企业业绩兑现的重要一年。
2019 年我国企业在射频、模拟芯片上取得 了较大突破：海思开始具备 5G 基带芯片、功率放大芯片（PA），以及 AI 计算芯 片等产品的自研能力；上市公司中，卓胜微射频开关产品全面被中国手机 OEM 大厂采用、圣邦，矽力杰等模拟芯片切入了大客户供应链等。而制造端来看，封 测企业受益最为明显，长电、华天、通富 三季度起国内客户相关产能供不应求， 业绩出现较明显反弹；中芯、华虹 三季度本土客户贡献营收占比超过 60%。设备 端我们不断看到北方华创、中微开始获得更多的国内新增产能相关设备订单。半导体国产化将是长期而持续的过程，2020 年除继续看好这些企业在各 自领域拓宽产品线实现加速发展以外，可以积极关注 CPU、存储器及大 硅片的国产化发展机会。
明年全球将有 2.5 亿部 5G 手机出货，5G 元年；新机普及有望快于 4G，拉动半导体行业需求从底部走出。具体来看，中国半导体公司将会从以下几个方面受益于 5G：
1.晶圆代工：拥有 7nm 及以下先进制程的台积电将受益于高端 SoC 的增长红利，中国硅晶圆代 工厂商有望受益于 5G 驱动下的物联网芯片、电源类芯片需求增加，建议关注
中芯国际、 华虹半导体。化合物半导体厂商将受益于大客户 5G 相关射频产品供应链内移的利好，建 议关注三安光电；2.封装测试：位于半导体制造环节最下游的封装测试厂商与 全球智能手机需求景气度高度耦合。5G 换机加速，建议关注长电科技、华天科技及通富 微电的业绩表现。
3.芯片设计：5G 手机对超薄方案的需求将加速指纹识别、电源类芯 片产品的迭代，建议关注汇顶科技（指纹识别）、圣邦股份（电源类芯片）。此外，射频 前端的复杂度提升，个人认为卓胜微有望继续受益。
4.半导体设备：5G 将拉动后道设备中先进 封装相关投资、新基站及手机产品对 SMT 设备需求也有望加速。
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