黃金在近兩個月來已經兩度上破1700美元，然而第一次未能站穩，這次破位，會否又是一次“曇花一現”?多頭高呼的“1800美元”有希望達到嗎?
到現在，相信很多黃金投資者對近期黃金的突然飆升依然感到愕然。在沒有明顯利好消息的刺激下，現貨黃金週一暴走猛漲，突破1700美元關口。
不少人將金價近期的走勢和2011年相比，認為黃金長期看漲，甚至有望刷新紀錄高位;然而，面對可能頻繁的大幅回調，不少多頭開始躊躇......
01行情梳理
我們不妨先來複盤一下黃金這次破位的全過程。
3月初，在避險情緒推動下，現貨黃金迎來第一波兇猛漲勢。3月9日，金價第一次突破1700美元關口，為8年來的首次。
第一次成功破位後的10日內，金價上演大幅回撤，一路狂瀉逾260美元。在3月19日，黃金觸及3個月低位，險守1460美元關口。
暴跌之後是暴漲行情，在觸底後的三個交易日裡，黃金迅速收復1500、1600美元關口，大幅反彈逾160美元。
3月24日之後的三週時間，黃金在震盪中穩步上漲，大多數時候都運行於1600美元上方。
4月13日(本週一)，黃金再度上破1700美元;4月14日(本週二)，金價延續漲勢，直逼1750美元/盎司。
1700美元一直是多頭的重要心理關口，突破這個阻力位，對金價今後的走勢可謂意義重大。
黃金在近兩個月來已經兩度上破1700美元，然而第一次未能站穩，這次破位，會否又是一次“曇花一現”?多頭高呼的“1800美元”有希望達到嗎?
02 精選分析
要知道黃金漲勢能否持續，我們不妨參考歷史行情：當前黃金在上漲行情的哪個階段?
黃金週期論：第三輪牛市蓄勢待發?
我們知道，經濟活動有周期性，殊不知，黃金走勢也有周期性。
從一個長時間維度來看，商業週期影響黃金市場——在經濟擴張時期，黃金一般表現疲軟;在經濟衰退之時，黃金通常表現出色。如下圖所示，黃色區域代表衰退期間，黃金在1970年以來的大多數經濟衰退中都錄得上漲，這證實了其作為避風港的角色。
(但黃金走勢不會完全按照商業週期，因為金價還受美元匯率、通脹等因素牽制)
而當我們觀察黃金價格的長期走勢時，我們能更直觀看到黃金的週期性模式。
如下圖所示，黃金共經歷了兩輪牛市，分別是1971年-1980年和1999年-2011年。第一輪牛市金價累積漲幅達2300%，第二輪牛市累積漲幅為650%。
不少人喜歡將當前的黃金走勢和2011年那次牛市進行類比，認為歷史上第三輪“金牛”正在上演。
確實，不論是上漲形態還是上漲速度，眼下這波漲勢和當年的單邊上漲十分相似：
以2018年9月作為底部，當時現貨黃金徘徊在1190美元附近。觸底後黃金先緩慢抬升，隨後迅猛反彈，於今年4月成功斬獲1740美元關口，歷時19個月。
以同樣的價格幅度套到2011年曆史上首破1740美元關口前的黃金走勢，如下圖所示，在2010年9月金價觸及1190美元之後，也是先經歷了震盪上行的過程，隨後才迅速飆升至1740美元附近，歷時比當前更短，僅花了16個月。
當前的問題是，在上破1740美元之後，黃金能否“更上一層樓”，複製2011年的輝煌成績?
舊戲重演?基本面三大利好再度浮現
首先，從近日投行和機構的預期來看，黃金再刷新高似乎是早晚的事。
高盛：金價正處於拐點，在未來12個月可能觸及1800美元。
瑞銀：將二季度和三季度末金價預期自1700上調至1800美元/盎司。
花旗：預計金價短期上行目標為1725美元/盎司，並將在今明兩年漲至2000美元。
豐業銀行：此次金價上漲的幅度將超過2009年至2012年水平。
研究機構RMB Group：預計金價將漲至1920美元/盎司，長期目標則看向2100美元/盎司。
關於支撐投行看漲觀點的因素，金十在昨日的熱榜已經整理了一番，簡單來說就是三個方面。值得注意的是，這三個利好在上一輪牛市中也出現：
①低利率水平。2008年金融危機後美聯儲一度把利率降至0;在今年3月份兩次緊急降息之後，美聯儲重新進入零利率時代。
②避險買盤湧現。2008-2011年歐債危機席捲全球，如今危機令全球經濟再次陷入凋敝狀態，對經濟衰退的擔憂刺激了對黃金的避險需求。
③全球貨幣貶值使黃金成為重要的金融對沖工具。2008年金融危機後多國政府大筆撒錢救市，令貨幣價值急貶;如今當前各國政府故技重施，瘋狂印鈔。為了保證自身購買力，投資者只能買金。
在相似的基本面下，黃金的投資需求也出現了雷同的上升。
從今年3月下旬開始，也就是標普500指數創下中期恐慌低點那天，投資資金就開始通過GLD股票重新流入黃金，在截至4月13日的14個交易日中，13日錄得增長。
從2008年10月股市恐慌時的低點到2011年8月的歷史高點，黃金在兩年多時間內飆升了近180%，在同一時期，GLD的持倉量飆升了71.5%(或535.5噸)。
1750美元關口是強阻
技術面上看，貴金屬分析師Tony Spilotro指出，和金融危機後黃金的爆發一樣，黃金在1750美元附近面臨強勁阻力位。
在當前的環境中，若突破該水平，金價有望再度上推至1800美元上方，甚至重新測試之前的歷史高點。不過，上漲至新的高位肯定需要額外的利好刺激才能達到，如新一輪的財政援助計劃公佈、美聯儲加碼放水、美元貶值等。
而從週三亞盤的走勢來看，黃金的漲勢似乎已經“剎車”，今晚公佈的“恐怖數據”或許能為黃金增添上漲動能。
另外，當前黃金期貨溢價再次擴大：
現貨黃金尚未上破1750美元關口，而紐約黃金期貨價格已經接近每盎司1800美元，達到2011年以來的最高水平。期貨和現貨價格之間的價差擴大，表明流動性減弱，這進一步加劇了價格混亂。
此外，在連續兩日的大幅上漲後，投資者需要警惕超買短線回調的風險。
若金價下行，短線或測試3月高點1703與關鍵整數關口1700組成的共振支撐。
FXempire分析師James Hyerczyk認為，儘管黃金的主要趨勢是上漲，但在接下來的2至3天中，價格將在1682.40美元至1657.30美元之間波動。因為買家可能會對該領域進行試探。
閱讀更多 精財經 的文章
