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- 燃料电池车和新能源车的关系；
- 燃料电池车行业的前景；
- 燃料电池行业的核心龙头；
新能源车是未来汽车行业的发展趋势，我们常说的新能源车，主要是指以锂电池为核心的汽车电动化，但实际上，新能源车还有另外一个分支，就是2019年汽车行业很火爆的氢能源燃料电池车。
氢能源车和新能源车是什么关系？氢能源车行业前景如何，产业链龙头又都有谁呢？
一、燃料电池车与纯电动车
燃料电池应用广泛，早期主要应用于潜艇、航天等特殊领域，如今已经逐渐商业化至民用领域，主要分为固定式电源、便携式电源和交通运输等。据国际能源署数据显示，交通运输类的燃料电池出货量从2011年的27.6MW暴涨至2018年的562.6MW，复合增长率高达54%，爆发最迅猛、关注度最高的应用领域。
燃料电池车和纯电动车都是新能源车的两大分支，都具有电气化、 绿色清洁和无噪音的特点，但也有明显的区别，下图是两者的主要区别：
简单来说，燃料电池车续航里程长，加氢时间短，但是成本高，基础设施不完善，更适合长途运输。电动汽车成本低，充电方便，续航里程短，更适合乘用车等短途运输。二者的关系是互补。
二、燃料电池车的市场前景
1、市场状况
2019 年全球燃料电池乘用车销量纪录创新高，超过7500辆，同比增长约90%。其中，日韩成为燃料电池乘用车销售的主力军，现代NEXO实现销量4818辆，市占率高达63.6%，销量打破之前丰田Mirai在2017年创下的2689辆年度销售记录。据中汽协，2019 年国内燃料电池汽车实现产销 2833 辆、2737 辆，同比分别增长 85.5%、79.2%。
中商产业研究院的数据显示，至2032年全球燃料电池汽车销量将超过500万辆，2020~2032年期间复合增长率高达43%。日本富士经济调查公司数据显示，2030年的全球燃料电池市场规模将达到4.4724万亿日元(100日元约合人民币6.6元)，是2018年的22.6倍。
2、政策导向
全球多个国家及地区都制定了燃料电池汽车保有量的规划目标，2020 年起，全球范围内的燃料电池汽车保有量有望实现可观的持续增长。
4月23日，《关于调整完善新能源汽车补贴政策的通知》里提到，争取通过 4 年左右时间，建立氢能和燃料电池汽车产业链，关键核心技术取得突破，形成布局合理、协同发展的良好局面。2019 年燃料电池汽车产量 2833 辆，对应的国补金额11.3亿左右，补贴并未缩小，政策段属于超预期。
三、产业链结构
燃料电池车的产业链较长。
在燃料电池车的成本结构上，氢燃料电池系统占比最大，燃料电池系统由电堆和辅助系统两部分组成，辅助系统还包括空压机、控制器、氢循环泵等，系统中最核心的部分是燃料电池电堆和空压机，其在燃料电池系统中的占比最高，分别为49%和21%。
下图是燃料电池产业链结构:
上游：包括氢气供应、燃料电池堆和氢气存储设备及配件，其中膜电极组件是最核心的部件。
中游：组装和集成。
下游：应用，包括固定式发电装置、交通运输设备和便携式电源等。
四、 产业链核心龙头
1、 雪人股份:公司控股与参股企业的产品和业务覆盖燃料电池空压机、氢气循环泵、水电解制氢设备、加氢站建设与成套设备、氢燃料电池电堆以及氢储能等领域;旗下瑞典SRM公司,拥有全球领先的燃料电池空压机及氢循环泵技术和知名品牌，为美国燃料电池企业巴拉德供货商。
2、 雄韬股份：氢燃料电池领域龙头之一, 在氢能产业链上已完成制氢膜电极、燃料电池电堆、燃料电池发动机系统、整车运营等关键环节的卡位布局；2017年10月和2018年1月,分别投资50亿、30亿，在武汉、大同投建氢燃料电池产业园，主要从事氢燃料电池的催化剂质子交换膜、电堆、电池控制系统等生产研发，其中武汉汉南加氢站建成后有望成为全国最大的加氢站之一；联合东风汽车共同开发雄韬氢雄燃料电池厢式运输车，与中通客车共同开发雄韬氢雄10.5m燃料电池城市客车。
3、 大洋机电：氢燃料电池领域龙头之一，相关产品包括氢燃料电池模组、氢燃料电池控制系统、氢燃料电池系统关键零部件、氢燃料电池系统集成等，形成了电机+电控+氢燃料电池系统及其关键零部件的完整产业链；参股巴拉德9.9%股份, 标的是质子交换膜燃料电池技术领域中公认的全球领导者，主营燃料电池堆、模块和系统的设计开发等。
4、 潍柴动力：持有弗尔赛33.5%股份，为其第二二大股东，标的是我国最大的燃料电池商用车动力系列和乘用车燃料电池模块提供商；持有巴拉德19.9%的股份，成为第一大股东，并在潍坊成立合资公司，将拥有巴拉德下一代电堆及模组技术产品在中国商用车和叉车市场的独家权利；公司已建成两万套级产能的燃料电池发动机及电堆生产线,是目前全球最大的氢燃料电池发动机制造基地。
5、 美锦能源：旗下飞驰汽车(持股51.2% )为国内最大的氢燃料电池客车公司，其已研发出3个系列包括7~ 11米的4款燃料电池客车，是目前国内少数具备实际量产能力以及运营调试经验的氢能源整车制造公司；参股45%的广州鸿锦投资有限公司增资控股鸿基创能科技,后者主要致力于氢燃料电池核心零部件国产化；2019年6月，投资100亿元在青岛建设美锦氢能小镇；2019年7月，18亿元增资国鸿氢能,持股9.09% ,与嘉兴国资系企业在氢能源领域合作,合作开展嘉兴氢能源基础设施建设和氢燃料汽车示范运营平台
最后：
燃料电池车未来市场广阔，与纯电动车共同构建新能源车体系，不过由于燃料电池车成本过高，通过研发进行技术升级降低成本是扩大市场规模的主要手段，在市场渗透率上是滞后于纯电动车的。
以上文中所涉及公司，均为产业链中最核心的企业，在未来燃料电池车放量的过程中，属于行业受益的第一梯队。以上内容仅为个人观点，非推荐。
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