又一家上市公司年报露出业绩“真容”，英威腾2019年由盈转亏。报告期应收款项减值、处置呆滞存货、投资减值、商誉减值、固定资产减值金额合计近40,000万元，而英威腾涉及能源电力，近年来受到新能源汽车行业环境的影响，业绩也有所体现。实际上，英威腾此次业绩爆雷已有先兆，近几年公司应收账款的复合增长率高于同期营业收入的复合增长率，显示回款速度有所下滑。
存货、投资、商誉等资产减值 应收账增速低于营收增速
英威腾（002334）近日发布2019年年度报告显示，公司实现营业收入22.42亿元，同比增长0.63％；实现归属于上市公司股东的净利润亏损2.98亿元，上年同期盈利2.24亿元。同时公司发布的2020年一季报显示，公司实现营业收入3.23亿元，同比下降31.83％；实现归属于上市公司股东的净利润432.74万元，同比下降83.03％。
报告期，2019年归属于上市公司股东净利润为负，主要原因为：报告期处置呆滞存货、商誉减值、投资减值、应收款项减值等事项，金额合计44,000万元；公司收购深圳市英威腾电源有限公司少数股权，业绩承诺期内，英威腾电源累计实际净利润大幅超出业绩承诺目标值，根据约定，公司需支付9,282万元的作价调整差额款项，该或有对价的后续公允价值变动计入当期损益，影响报告期税前利润9,282万元。
资料显示，英威腾专注于工业自动化和能源电力两大领域。英威腾主营业务是高、中、低压变频器及伺服驱动器研发、制造和销售。
记者查阅英威腾2019年报，截至当年年末，公司存货为3.87亿元，占总资产比例约14％。2019年初，英威腾存货为6.03亿元，占总资产比例约18％。从存货占总资产比重来看，英威腾年末该项指标较年初稍有下滑，下滑幅度超3％。
实际上，英威腾此次存货减值爆雷似乎早有征兆。记者查看英威腾最近几年应收账周转率变化，截至2018年末，英威腾应收账款余额为8.88亿元；2010-2018年期间，应收账款的复合增长率高达42.83％，而同期营业收入的复合增长率仅20％。
应收账款规模越大，由此带来的坏账风险就越高，即使没有单项金额重大并单独计提坏账准备的应收账款，按信用风险特征组合计提的坏账准备也会明显上升。由此，英威腾2016-2018年期间坏账损失迅速增长的原因也得以印证。
业绩承诺方工商注销
英威腾产品涉及新能源车领域，受新能源汽车行业整体现金流差、普遍付款期较长两个因素的影响，英威腾新能源汽车板块收入的快速增长，导致应收账款的增速超过营业收入的增速，在应收端形成了较大资金占用。
与此同时，英威腾在资本运作过程中也遭遇滑铁卢。3月23日，英威腾披露收到深交所下发的监管函。监管函显示，公司因2019年1月3日，收购标的唐山普林亿威科技有限公司（以下简称：“普林亿威”）的业绩补偿承诺方深圳市瀚瑞德创新投资有限公司（以下简称：“瀚瑞德”）在工商管理局完成注销。若承诺期满收购标的未完成业绩承诺，公司向瀚瑞德追索业绩补偿将受到影响。
工商信息显示，深圳瀚瑞德公司2019年1月因决议解散原因被注销。梳理相关公告发现，这起事件还要追溯到2017年。2017年8月，英威腾以2.5亿元人民币的价格收购普林亿威100％股权。同时与瀚瑞德及赵泉勇等人签订了《收购协议》，交易对方承诺：普林亿威2017年净利润不低于1500万元；2018年净利润不低于3000万元；2019年净利润不低于5500万元。
2018年，英威腾又披露，新能源汽车行业市场、政策等宏观环境发生了较大变化，给整个新能源汽车产业带来较大不确定性，普林亿威的产品销售在2018年及未来可能存在较大波动，将对普林亿威经营造成影响。
本文源自投资快报
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