大家好，我是漁哥，今天談談低油價常態化下的A股投資邏輯。
由於疫情影響供需失衡，國際油價跌跌不休，在期貨市場上體現得更淋漓盡致，WTI原油5月期貨更是在交割日跌成-48美元。我們看到五月份原油期貨價格跌成負值，可以說已經創造了世界的記錄，但是所有人都沒有想到五月份僅僅是一個開始，六月份原油期貨價格也經歷了三輪的熔斷。
整個原油基本面非常悲觀。目前陸上的儲罐以及海上的浮倉接近滿負荷，累庫已不可避免，未來相當長的時間將會處於去庫存狀態，低油價將會是近幾年的常態化。
那麼常態化低油價下對於A股市場的投資邏輯會有哪些機會呢？
我從兩個方面進行分析：1、原油作為原材料的裂解裂差，原油的下游基本以化工品為主，在整個原油價格趨勢向下的情況下，化工品價格基本也以跌勢為主，但存在部分品種裂解價差為正，並且利潤非常可觀，在國家大力倡導發展新老基建的背景下，供需上有一定支撐，而符合這些要求的品種就是瀝青。
目前山東煉廠的利潤接近歷史峰值的1250元/噸，毛利50%以上，大概率這個利潤會維持一段時間，目前A股上市瀝青概念公司有國創高新（已經借殼）和寶利國際，寶利國際目前國內瀝青主營業務生產佈局已經形成，改性瀝青的年產能不低於60萬噸，重交瀝青不低於100萬噸。如果按照利潤維持500元左右的話，毛利8億，扣除期間費用大概能有6億左右利潤，週期10倍估值看到50億，目前市值20億，唯一的缺陷有財務造假集體訴訟到6月8日截止，大家可以關注起來，驗證是否有存在週期反轉的可能。
2、另外原油替代品種煤，看好火力發電類公司，低油價將會長期壓制煤炭價格，電力需求一定的情況下，火力發電類公司業績彈性最強。
我們以內蒙華電市值最小為例，按照一季度發電量計算，其火電佔比96%左右，煤炭價格每降低1%，可增厚利潤3.4%，目前動力煤大概下降10%以上，可增厚利潤34%，200億市值可期。
今天就到這裡，覺得我的投資邏輯對你有幫助，請關注⊙ω⊙。
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