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随着母基金资金紧张，银行通道关闭，上市公司股权质押频频爆仓，仅有少数头部机构可以募集到新的基金，而 大多数投资项目遭遇滑铁卢，募集不到资金便无法动。在这一轮寒潮中，也迫使大家把对股权市场的核心从产品质地转到流动性风险。
因此，S基金为流动性而生。S基金的诞生还引发了私募股权投资界的极度关注，成为新一届“网红”。S基金与传统的私募股权市场不同，传统的私募股权市场流动性差。而S基金的流动性以及其丰富的投资组合种类恰好能够提升PE二级市场的主要价值，还促进了GP动力，促使金融投资市场日益繁荣昌盛。
S基金究竟是什么，有哪些优势？
S基金是什么，怎么定义？
首先给大家来普及一下S基金的基本概念：简而言之，S基金就是私募股权基金份额的二次转让。它有LP型，直投型，扩充资本型，收尾型四种交易模式。
其次，S基金作为私募股权投资界的网红，PE二级市场的重量级选手，最主要的原因是因为它自身所带的“光芒”：
1、 规避J曲线效应，加速现金回流
在投资界，众所周知，直投基金的存续期一般在8至10年左右，其生命周期曲线通常被称为“J曲线”。这种投资周期漫长，收益慢，平均需要3-6年才能取得收支平衡，LP们才开始获得回报，因此净现金流呈现“J”形曲线。而S基金在基金较为成熟的时期进入，投资时标的基金的J曲线往往已经触底并开始上升，因此能够获得更短的回报周期。同时还有助于提升基金效益的可见度，加速现金回流。
如果是以配置投资后期的基金份额为主的S基金，最早可以从投资元年就开始产生回报，平均在投资第5年就能收回超过一半成本。因为回报速度加快，再加上很多时候折价收购资产，S基金的平均净IRR明显高于直投基金。从全球数据来看，自2008年开始，不论是净回报倍数（TVPI）还是净IRR，S基金相较其他私募基金均有优越表现。
2、 降低“盲池”风险，投资高透明度组合
私募股权投资基金募资之时，由于底层资产尚未确定，基金投资人对基金未来投资的底层资产存在盲区。相比之下，S基金参与投资时常常处于投资后期，购买的一般是已经持有相对确定底层资产的基金份额，该基金份额对应的投资组合较为清晰，透明度更高，表现不佳的资产也无所遁形。通过对要收购的基金或项目开展充分尽调，S基金团队对基金份额及底层资产可以进行更为准确的定价，以满足LP的预期回报。
3、 采用分散化策略配置资产
由于S基金的投资活动受到市场环境的影响很大，又充满机会性，所以许多S基金都会采取极度分散化的策略，即便是专注型S基金在寻找标的时，也会在成就年份（Vintage Year）、地区和行业等方面充分分散投资组合，以控制风险。有时，S基金的投资组合横跨数年，因此还具有一定抗周期的作用。1993至2011年间成立的基金中，只有1.4%的S基金净回报倍数（TVPI）小于1.0x，相比之下有22.8%的直投基金遭遇亏损。总体来说，S基金由于存续期较短，具有整体投资风险较小，回报更加稳定的特点。
基金投资
从以上优势不难看出，S基金的一个本质就是它是充满机会性的，并且其中的优质机会严重稀缺。 S基金抓住新的投资机会，进行基金重组，不断提升GP动力，降低投资S基金的LP的投资风险，提升他们的回报率。
不过，从目前来看，中国的S基金市场仍然是一个典型的卖方市场，短期内会处于一个比较混乱的局面。不过这并不影响国内S基金市场的快速增长。据研究调查表明，国内S基金市场份额从10%提升到17%。这意味着竞争压力将会越来越大，所以投资界也避免不了一个梗：先到先得。宜信财富私募股权母基金合伙人李默丹曾表示：“二手份额投资的机会来得快去得也快，你必须反应非常快，我们交易和完成交割的时间窗口是非常短的。”
关于国创联行
国创联行成立于2017年，总部位于上海。国创联行是一家专注于私募基金管理的综合性产业投资金融机构，主要业务包括产业基金、政府引导基金、独角兽基金和项目孵化等。主要涉及孵化医疗，环保，芯片，金融，地产，教育，新材料，新能源，物联网等领域。
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