金融支付科技公司Square19年Q2财报：增速放缓，华尔街意见不一

Square 公司简介

Square 致力于构建有凝聚力的商业生态系统，帮助卖家创业，经营和发展业务。我们相信每个人都能够参与经济并茁壮成长，因此我们构建简单的工具来增强每个人的能力。我们将先进的软件与价格合理的硬件相结合，使卖家能够将移动和计算设备转变为强大的支付和销售解决方案。我们的工具可帮助卖家通过使用分析和报告做出明智的业务决策。卖家可以管理订单，库存，地点和员工，吸引客户并增加销售额，并获得商业贷款。

在Cash App上，我们的方法亦是如此：我们为个人建立服务生态系统，为所有人提供财务访问，并允许任何人通过一个应用程序发送，支出和存钱。这一切都符合我们的经济赋权目标，帮助各种各样的人在经济中取得成功和成长。

2019年第二季度财报

金融支付科技公司 Square 2019年第二季度财报发布后，因业绩不及分析师预期，盘前交易下滑8.0％，开盘进一步下跌至15%。

• 净收入11.7亿美元，增长44%
• 调整后收入5.63亿美元，增长46%（超过华尔街分析师预期的 5.58亿美元）
• 总支付额（GPV）268亿美元，增长25%
• 客户占比：年交易额50万美元以上的客户占总交易额26%，12.5万到50万美元的客户占28%，12.5万以下客户占46%
• 净利润：-700万美元，去年同期-600万美元
• 调整后摊薄EPS（Adjusted Diluted EPS）：0.21美元，去年同期0.13美元
• 调整后EBITDA：1.05亿美元，增长54%
• Cash App在第二季度贡献的收入为2.6亿美元，其中1.15亿美元来自比特币相关业务

业绩展望

第三季度指引：

• Q3收入预期 5.9到6亿美元（分析师预期 5.99亿美元）
• Q3调整后EPS为每股 0.18-0.20美元（分析师预期每股 0.22美元）

2019财年指引：

• 2019财年收入预期22.5-22.8亿美元（分析师预期每股 22.8亿美元）
• 2019财年调整后EPS为每股 0.74-0.78美元（分析师预期每股 0.76美元）

评级变化

• 摩根大通维持增持评级和86美元目标价：分析师 Tien-tsin Huang 认为，Square的第二季度业绩喜忧参半，他更关注 Square 创纪录的高名义总支付量（GPV）增长，Cash App 年化收入已经比Venmo更大，以及出售Caviar的交易，他认为公司应该释放更多预算资源，投资卖家生态系统。
• 摩根士丹利保持中性评级和74美元目标价：分析师James Faucette 表示，近期其他支付公司（如Visa和Mastercard万事达）的报告表示出强劲的美国消费者信心趋势，本季度 Square 报告的总支付量（GPV）增长放缓令人失望且值得注意 。Faucette对公司财务预测保持不变。
• Evercore 从优于大盘下调（Overperform）至表现不佳（Underperform），目标价从$ 101降至64美元：分析师 Rayna Kumar 调降评级的原因是 Square 商家增长放缓，调整后EBITDA利润率难以维持，竞争加剧和估值水平过高等因素。
• BTIG 重申卖出评级，目标价30美元：分析师 Mark Palmer 预期 Square 的总支付额（Gross Payment Volume）增长逐步减速，以及交易抽成率（Transaction Margin）下降。更令人担忧的是，这些指标的减速发生在支付领域的大型合并之前（此处指的是Fiserv对First Data的收购）
• Jefferies 维持中性评级，78美元目标价：分析师 John Hecht 表示，尽管Square第二季度业绩稳健，但其第三季度目标未能达到预期。鉴于股票近期的走势，他认为该指引将对投资者情绪造成压力。
• Suntrust 目标价格上调至75美元：分析师 Andrew Jeffrey 对 Square 创建两个支付生态系统的能力印象深刻，认为 Square 正在接近临界点，需要增加投资以维持收入增长，而Caviar出售给DoorDash的交易印证了他的想法。
• KeyBanc 维持增持评级和100美元目标价：分析师 Josh Beck 表示虽然有些人可能会关注收入缺乏增长，但他认为积极的Cash App更新，以及不断增长的Boost合作伙伴将令Square的2020财年业绩良好。
• Nomura Instinet 维持买入评级和100美元目标价：分析师Dan Dolev认为，尽管总支付量增速未能重新加速，但季度交易量仍在继续扩大。他认为 Square 仍在很好的执行和打到长期业绩规划。

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