在著名经济学家宋清辉看来，“友发集团向物产友发采购商品的价格不够公允。公司采购金额上百亿元，商品价格还远高于市场价格，很有可能是因为借此交易对关联方进行利益输送。”
IPO动态 | 关联交易遭质疑、安全事故频发，友发集团能顺利闯关吗？
财经网 十玖/文
据友发集团介绍，公司是国内最大的焊接钢管研发、生产、销售企业，2006-2018年连续13年产销量排名全国第一，同期还分别位列中国制造业企业500强。
“在过去尝试多元化的路径中，友发碰了很多壁，最终选择行业内全产业链增长这条路，未来公司将通过向内看、向下看、向外看三个方式做好持续增长。”天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称“友发集团”）总经理陈广岭此前在“第十五届环渤海钢铁市场论坛”上表示。
如今，公司欲再进一步，拟在上交所挂牌上市。根据招股书，本次友发集团保荐机构为东兴证券（601198.SH），拟公开发行不超过1.42亿股，募集资金13亿元用于主营业务建设。
然而，不可忽视的是，报告期内，公司不仅毛利率低于同行，关联交易亦备受质疑。此外，公司及子公司安全事故频发。
毛利率低于同行
近年来，随着全球能源、基础设施建设需求增长，推动了钢管行业的增长。根据中国钢结构协会钢管分会数据显示，2009-2018年，我国焊接钢管和无缝钢管总产量由5243万吨增至7320万吨，高峰时期年总产量曾达到9955万吨。
受益于行情向好，主营焊接钢管研发、生产、销售业务的友发集团业绩同样逐年增长。
2016-2018年，公司分别实现营业收入197.15亿元、313.55亿元、377.05亿元，分别实现净利润4.98亿元、5.18亿元、4.68亿元；2019年上半年，公司营业收入和净利润分别为206.89亿元、3.96亿元。
虽然业绩表现出色，但值得一提的是，与同行业上市公司相比，友发集团毛利率远低于同行可比公司。
报告期内，公司毛利率分别为4.38%、3.22%、2.77%、3.71%，同期常宝股份（002478.SZ）、金洲管道（002443.SZ）、玉龙股份（601028.SH）等同行业上市公司毛利率均值分别为14.29%、11.74%、13.36%、13.03%。
对此，友发集团表示，主要由于产品结构、销售模式和经营规模等因素导致。
友发集团主营产品为焊接圆管、镀锌圆管、方矩焊管、方矩镀锌管、钢塑复合管和螺旋焊管等，用于普通低压流体输送与结构用焊接钢管，产品标准相对低；而同行业上市公司产品主要应用于能源输送领域，产品标准相对较高，产品价格相对较高。
除此之外，相比同行直销模式而言，友发集团采取经销为主的销售模式下，拉低了其毛利率水平。
报告期内，公司经销收入占比在95%左右，经销毛利率分别为4.46%、2.9%、2.55%、3.46%；而同期，公司直销毛利率除了2016年为5.01%以外，2017-2019年6月均在10%左右。
而同行常宝股份、玉龙股份均以直销模式为主。直销模式直接向终端进行销售，减少了经销商环节，毛利率相对较高。
公司称，为了充分发挥产能规模优势，相应放宽了对毛利率的要求，通过规模优势降低单位产品综合成本。
若友发集团未能“摆脱”以规模获取市场的局面，随着行业的发展，公司的竞争能力是否会逐渐处于弱势地位呢？
关联交易问题突出
2011年，李茂津等72名自然人股东以货币出资方式发起设立友发集团，截至招股书签署日，李茂津持有公司21.69%股权，为公司控股股东，同时与徐广友、尹九祥、徐广利、陈克春、陈广岭、刘振东、朱美华等7人同为公司实控人，8人合计持有58.7%公司股权。
值得一提的是，公司实控人较多的同时，关联交易问题也较为突出。
报告期内，公司向关联方购买商品及接受劳务产生的金额合计分别为135.54亿元、191.42亿元、67.83亿元、19.8亿元，分别占当期营业成本的71.9%、63.08%、18.5%、9.94%。
其中，公司与天津物产友发实业发展有限公司（以下简称“物产友发”）之间的关联交易“耐人寻味”。
2013年，友发集团与天津物产金属国际贸易有限公司（以下简称“物产金属”）成立合营企业物产友发。成立至今，物产友发主营带钢批发零售业务，主要负责公司的原材料带钢采购。
2016-2017年，物产友发为公司第一大供应商，公司向其采购带钢金额分别为134.74亿元、190.63亿元，分别占当期原材料采购总额的72.24%、64.46%。可以说，同期公司的关联交易基本上来自物产友发。
然而与公开市场带钢价格相比，物产友发出售给公司的带钢价格稍高。
IPO动态 | 关联交易遭质疑、安全事故频发，友发集团能顺利闯关吗？
2016-2017年，公开市场带钢价格分别为2040.6元/吨、3053.42元/吨，同期物产友发销售给公司的带钢价格分别为2072.71元/吨、3100.08元/吨，分别比公开市场高了32.11元/吨、46.66元/吨。
而上述对应期间内，公司向物产友发采购的带钢数量分别约为650.06万吨、614.92万吨，据此测算，相当于公司向物产友发多支付了近2.09亿元、2.87亿元。
公司向物产友发采购带钢价格高于公开市场价格的原因是什么呢？对此，财经网曾致函友发集团，截止发稿前，对方尚未回复。
著名经济学家宋清辉
在著名经济学家宋清辉看来，“友发集团向物产友发采购商品的价格不够公允。公司采购金额上百亿元，商品价格还远高于市场价格，很有可能是因为借此交易对关联方进行利益输送。”
