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受新冠疫情影響，今年2月份多地停工停產拖延了基建的投資。隨著疫情好轉，為緩解經濟下行和就業壓力，近期浙江、安徽、江蘇、內蒙、新建、吉林等多地一大批重大項目集中開工；目前華東、華南、西南地區隨著復工復產的推進以及擴內需政策的加碼，基建、地產投資對水泥的需求隨之大幅提升，帶動水泥需求持續回暖。
3月底4月初，國內水泥市場需求繼續恢復，華東、中南和西南地區水泥需求基本恢復到8-9成水平；華北、東北和西北不同地區恢復至3-7成不等。上週，水泥行業出貨率環比繼續回升，全國範圍出貨率80.3%，長三角和珠三角地區大部分企業出貨達到9成或產銷平衡，個別區域如浙江、皖北甚至出現銷大於產。
另一方面，全球疫情的擴散蔓延對水泥產業鏈的負面影響則開始逐步顯現。與需求量增加對比，目前水泥產能則明顯不足，部分水泥廠正在加班加點滿負荷生產。據國家統計局4月17日發佈數據顯示，2020年1-3月份，全國累計水泥產量2.99億噸，同比下降23.9%。3月份，全國單月水泥產量1.48億噸，同比下降18.3%。
產能不足，企業生產成本費用明顯增加，在水泥產銷不平衡的背景下，相關企業因此選擇對水泥等產品進行提價。據中國水泥網行情中心最新消息，近期多地區水泥價格又迎來一波上漲。其中，8-11日湖南懷化地區海螺、臺泥等主要企業通知上調各品種水泥價格15-20元/噸；13日起江西東北地區部分主導企業開始通知上調各品種水泥價格20元/噸。
事實上，4月以來華東地區也率先出現熟料漲價，供需恢復進度超過預期。自4月5日起，長三角地區部分企業熟料價格上調20元/噸，龍頭企業在清明節後一週陸續跟進。前期西北地區已出現春節後首批水泥漲價函，同時河南地區水泥價格也開始上調。總體來看，全國水泥市場已在部分地區出現需求全面恢復的信號。而華東地區作為行業風向標，有望拉開水泥全面漲價的大幕。
基建逆週期調節持續加碼
面對疫情影響，積極的財政政策不斷加力提效。中央政治局此前3月27日召開會議指，積極的財政政策要更加積極有為，適當提高財政赤字率，發行特別國債，增加地方政府專項債券規模。另外，國務院常務會議明確再提前下達一批地方政府專項債額度，帶動擴大有效投資。
據數據顯示，截至3月31日，各地發行新增專項債券1.08萬億元，發行規模同比增長63%，結構更優，對社會資本的撬動作用逐漸加大。分析指，專項債有多項政策利好，維持一季度以來投入基建項目的高比例。作為2020年基建投資確定性最強的增量資金，也將進一步提升基建投資加速的確定性，基建逆週期調節力度持續加碼；而隨著需求恢復的加快，大基建繼續被市場所看好。
另外，從水泥產業鏈特徵及需求情況看，在週期行業中，水泥板塊具有早週期屬性，板塊往往在春季全面開工之前就走強，因此行業有比較優勢。一季度以來基建高復工率帶來的有效需求將逐步兌現，而地產將進入關鍵的復工加速時期，進一步助推需求釋放;預計二季度水泥需求環比有較明顯的增長，量價齊增可期。以華東熟料漲價為信號，此前市場預期的水泥價格拐點可能提前到來。
水泥股接力成新一個漲價題材
A股向來不缺漲價題材。繼維生素、部分工程機械產品價格上漲，刺激新和成、三一重工等相關受益股逆市走出一波獨立行情後，有機構認為短期水泥價格有望繼續上漲，水泥股有望接力成為新一個漲價題材。而從二級市場來看，近期基建細分領域反覆走強，資金流入明顯加快，而作為產業鏈上的水泥板塊自然可以跟著吃香喝辣一波。
太平洋證券表示，目前華東、華南及西南區域水泥出貨率分別達到95.5%、90%和88.5%，各地庫存明顯下降，其中浙江省出貨率達到110%左右，超過去年同期水平，安徽熟料庫存降至50%左右。當前主要水泥企業估值在6-8倍，估值仍處低估區間，穩經濟及大流動性寬鬆背景下，整體估值或抬升，接下來隨著行業供需格局向好，水泥價格彈性十足，水泥板塊迎基本面+估值雙修復行情。該機構認為，隨著各地有序復工，一季度積壓的需求有望集中釋放，價格也有望迎來普漲。
國信證券也表示，年初以來水泥均價中樞仍保持同比增長狀態，目前庫存水平整體可控並逐步下行，這都為水泥行業未來三個季度的運行以及全年業績預期奠定了較好基礎，後續隨著復工推進和宏觀政策發力，“暖春”依舊可期，建議積極做多水泥龍頭股。
4月20日，滬深兩市延續反彈態勢，水泥股表現較為亮眼。截止午間收盤，A股水泥股中，寧波富達(600724-CN)漲停，上峰水泥(600626-CN)大漲逾7%，福建水泥(600802-CN)、塔牌集團(002233-CN)漲近5%，華新水泥(600801-CN)、萬年青(000789-CN)、冀東水泥(000401-CN)、四川金頂(600678-CN)等其他多股不同程度跟漲。其中，上峰水泥(600626-CN)、祁連山(600720-CN)、萬年青(000789-CN)等多股盤中前復權股價創出歷史新高。
港股方面，截止午間，亞洲水泥(00743-HK)漲3.26%報9.19港元，海螺水泥(00914-HK)亦漲近3%，華潤水泥(01313-HK)、中國天瑞水泥(01252-HK)等亦跟隨上漲。
值得一提的是，水泥股走強的背後，除了受國內基建投資提速的影響之外，靚麗的業績表現也為股價走強提供強有力的支撐。從已公佈的數據可以看出，18家上市水泥企業目前有12家公佈了2019年的業績情況，其中有10家公司2019年業績錄得正增長，業績增長幅度最大的前三名公司分別為祁連山(600720-CN)、寧夏建材(600449-CN)、上峰水泥(600626-CN)。
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