格力电器是一家多元化、科技型的全球工业集团，旗下拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌，产业覆盖 空调、生活电器、高端装备、通信设备等四大领域，包括以家用空调、商用空调、冷冻冷藏设备、核电空调、轨道交通空调、光伏空调等为主的空调领域；以智能装备、数控机床、工业机器人、精密模具、精密 铸造设备等为主的高端装备领域；以厨房电器、健康家电、环境家电、洗衣机、冰箱等为主的生活电器； 以物联网设备、手机、芯片、大数据等为主的通信设备领域。
一、资产负债表分析
（1）从资产的规模来看
2019年母公司的总资产为2033.10亿，同比2018年增加15.33%，2019年整个企业的总资产为2829.72亿，同比2018年增加12.63%，说明过去的一年，格力电器的总资产规模在扩大。
（2）从资产的结构来看
2019年经营类资产为1590.69亿元，占比67.84%，投资类资产为211.69亿元，占比9.03%，来看看2018年的情况，2018年经营类资产为1661.47亿，占比81.72%，投资类资产为133.77亿，占比6.58%，从近2年的资产结构来看，虽然格力电器在2019年扩大了投资的规模，但仍然属于经营主导型企业。
（3）从公司的发展战略来看
2019年母公司向子公司投入了大约301.17亿的资源，撬动了子公司大约455.02亿的增量资源，由母公司的控制性投资带来了超过1：1.5的扩张效应，再来看看2018年的情况，2018年母公司向子公司投入了大约213.78亿的资源，撬动了子公司大约479.24亿的增量资源，由母公司的控制性投资带来了超过1：2的扩张效应，因此，从近2年的扩张效应来看，2019年不如2018年，但从整体上来看，格力电器的扩张效应还是不错的。
（4）从资产发展的动力来看
经营性负债为881.99亿元，占负债与所有者权益的37.62%，金融性负债为11.88亿元，占负债与所有者权益的4.77%，股东入资为61.95亿元，占负债与所有者权益的2.64%，利润积累为574.68亿元，占负债与所有者权益的24.51%，由此可以看出，格力电器的发展不依赖于债务性的融资，经营性负债和利润积累是企业发展的主要财务动力，反映了格力电器在长期发展过程中所积累起来的市场竞争力。
二、利润表分析
（1）从利润的来源看
2019年企业的核心利润为334.31亿，占营业收入的16.87%，对营业收入贡献为-1.21%；投资收益和营业外收入占营业收入的比率比较小，这里可以忽略不计，来看看2018年的情况，2018年企业的核心利润为358.29亿元，占营业收入的18.05%，由此可以看出，2019年格力电器的核心利润规模比2018年稍微下降，这与前面分析的2019年母公司控制性投资的扩张效应有所下降有一定的关联度。
（2）从企业的盈利趋势来看
2019年企业的营业收入同比增长0.02%，净利润同比增长-5.88%，营业收入和净利润的增长率从2017年到2019年呈现出了下降趋势，从一定程度上反映出市场竞争的加剧。
（3）从净资产与股价的增长来看
2016年的净资产为549.24亿，2019年为1120.48亿，过去3年的净资产收益率为6.83%；2016年12月30日股价收盘22.53元，2019年收盘价为65.56元，年均涨幅为42.77%。我们再来看看市盈率的情况，2016年底，格力电器的市盈率大概在10倍附近，2019年底，其市盈率在15倍附近，3年间，市盈率的年复合增长率为10.89%；
再来看看格力电器的营业收入，2016年营业收入为1083亿元，2019年营业收入为1981.53亿元，3年间，营业收入年复合增长率为22.31%；由此可以看出，三年间格力电器股价增长3倍，主要是由其突出的业绩推动的。
三、现金流量表分析
（1）从经营活动现金流的充分性来看
2019年企业的核心利润为334.31亿，存货周转大于2次，那么由核心利润带来的经营活动现金流应该在400-500亿之间，而企业实际的经营活动现金流净额为278.94亿元，说明2019年格力电器的经营活动现金流是不够充分的。
（2）从投资活动现金流的战略含义来看
从支付的金额来看，投资支付的现金为81.74亿，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为13.90亿，对外扩张大于对内扩张，说明格力电器在过去的一年扩大了投资规模，投资效益还需要我们持续关注。
（3）从筹资活动现金流入量来看
取得借款收到的现金为212.68亿，从一定程度上弥补经营活动现金流的不充分性。
综合评述：
格力电器属于经营主导型企业，利润积累和经营性负债是企业发展的主要财务动力，过去的一年，母公司的控制性投资带来了超过1：1.5的扩张效应，整体的扩张效益同比2018年有所下降。
核心利润是企业利润的主要来源，同比2018年，企业的核心利润规模稍微下降，由核心利润带来的经营活动现金流稍显不足，2019年企业扩大了对外投资的规模，投资效益还需要持续的关注。
从以存货为核心的收款管理来看，2019年母公司商业债权的规模38.73亿元，2018年的商业债权规模为350.47亿元，再来看看合并资产负债表的情况，2019年合并报表商业债权的规模约为85亿元，2018年商业债权的规模约为436亿元，不论是从母公司报表还是合并报表，企业商业债权的规模都出现了大幅的下降，说明过去的一年，格力加大了下游经销商的回款力度，对商业债权的回款管理比较好。
从以存货为核心的付款管理来看，2019年应付款项的总规模为66.94亿元，存货规模为240.84亿，在固定资产和在建工程规模变化不大的情况下，企业通过延时付款的方式节约了大量的现金流，反映出企业对上游供应商较强的议价能力。
从营业收入的构成来看，空调产品依然是格力电器的主营产品，2019年营业收入1386.65亿元，占69.99%，同比2018年减少10.93%；生活电器营业收入55.75亿元，占2.81%，同比2018年增加46.96%；智能装备营业收入21.41亿元，占1.08%，同比2018年减少31.12%；毛利率2019年为27.58%，同比2018年减少2.65%，由此可以看出，家电行业的市场竞争在加剧，格力对空调业务的依赖性还是比较大，最近几年虽然在走多元化发展道路，但从主营产品的营收占比来看，多元化发展的程度还不算高。
2020年一季度报营业收入204亿元，同比下降50%，归属母公司净利润15.6亿元，同比下降73%，从一季度报可以看出，受国内疫情影响，格力电器的业绩也受到了不小的影响。
2020年格力电器力推“董明珠的店”，探索分销模式与社交模式相结合的新模式，格力员工在“董明珠的店”注册分销店铺，扩宽格力的销售渠道，加大线上渠道的变革，随着国内疫情逐渐好转，2020年二季度家电行业的销售有望回暖，同时行业内的竞争将进一步加剧，格力电器的品牌效应、规模效应有望进一步拓展市场份额，格力的发展值得长期关注。
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