適合抄底，但抄底是一次性買入還是分批買入是有策略的，而不是大家所以為的抄底只有梭哈。
01
目前已經發了4期實盤，100份資金共計投入6份，累計收益率3.09%，同期滬深300跌幅為-9.13%。
再來看大盤——
3月10日第一次買入時收盤2996.76點，週五收盤2772.20點，跌幅-7.49%。
為什麼大盤跌了還能賺錢？
原因在於定投，且低估時多買。
實盤第一期目前也是浮虧-7.95%，跟大盤跌幅相近。
盈利主要來自第三期和第四期，分別浮盈5.23%、7.84%。
第三期買入大盤2702.13點，第四期買入大盤2660.17點，這都低於目前的2772.20點。
無論是基金和股票賺錢，本質離不開4個字：低買高賣。
大家都知道股票比基金更賺錢，關鍵是這個錢能不能賺到手。
02
為什麼對小白最適合的投資品種是基金，而不是股票，策略是定投，而不是一次性買入？
賺錢的核心是低買高賣，所以無論買入基金還是股票，只有買入後股價上漲才能賺錢。
注：基金特指股票型基金。
也就是說，你買入股價未來能上漲的股票，才能賺錢。
股價1個月後大漲50%，你一個月就能大賺50%，年化收益600%。
股價半年後漲幅50%，年化收益依舊高達100%。
股價為什麼會上漲？
長期來看，上市公司的股價本質上由它的賺錢能力決定
為什麼公司會破產？因為公司不賺錢了。
衡量上市公司的賺錢能力，有一個財務指標：ROE。
也就是淨資產收益率（公司利潤/淨資產），ROE越高，說明公司的賺錢能力越強。
短期來看，上市公司的股價更多受資金、情緒、政策等影響，不怎麼看基本面。
如前段時間的科技股，有隻個股叫中國軟件。
有沒有覺得這個名字很牛？似乎是中國軟件業龍頭，一年前市值才100億不到，直奔500億，這一年發生了什麼？
什麼都沒發生，三季度還虧了兩個億。
只因為，他有個好爸爸：
但是好爸爸2019年3季度也賣了1.5億股，套現100億！
如何預判上市公司的股價會上漲？
市場上主要分為2大流派：
價值投資——
以巴菲特為典型代表，以合理的價格買入並持有優秀企業的股票，形象點就是以0.4元的價格購買內在價值1元的企業。
“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”。
趨勢投資——
以索羅斯為典型代表，等趨勢來臨時，讓利潤自動奔跑，形象點就是以1元或1.5元的價格，來買價值1元的東西，只要這個東西能賣到2元、3元。
“世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。”
價值投資的難點：公司不僅要優秀，價格還要合理。如何判斷公司是否優秀，價格是否合理？
趨勢投資的難點：如果只看技術指標趨勢有真有假，如何判斷真趨勢反轉來臨？
03
為什麼基金比股票更適合小白？
因為購買跟蹤指數的基金，自動幫你選出了最優秀的上市公司。
只有最優秀的上市公司，才會被選為指數的成分股，而落後的上市公司則會被淘汰。
以國內最具代表性的滬深300指數為例，去年12月更換了16只股票。
再看它的十大權重股，包含了茅臺、格力、美的、恆瑞。
3000多家上市公司中，近10年ROE均超過15%的上市公司僅6家。
但是彙集了國內最優秀的300家上市公司ROE卻常年保持在10%以上，總體漲幅與ROE相接近。
從2005年的1000點到2019年的4097點，漲幅收益309.7%，年均漲幅10.6%。
其次，指數的估值是否合理，比個股更好判斷。
滬深300目前的估值是否合理，看市盈率PE百分位。
市盈率PE=市值/淨利潤，這個指標代表了我們投資收回成本所需要的時間。
如京東方A的股價為3.75元，PE為73.02，貴州茅臺的股價為1075.5元，PE為33.01，
從PE看，貴州茅臺比京東方A更便宜，而不是以股價論便宜。
經過兩輪牛熊（05年至今）的洗禮，過去滬深300的市盈率PE最低多少，最高多少，都是相對固定的。
目前滬深300的市盈率處於過去區間中的什麼位置，就形成了百分位，估值是高是低一目瞭然。
目前滬深300的市盈率為11.19，在過去10年中所處的PE百分位是32.37%，估值相對適中。
可選出優秀的個股就難得多。
你根據過去數據，以為買的是小甜甜，但一不留神就變成了牛夫人。
像去年暴雷的康得新、康美藥業都屬於曾經業績優良的白馬股。
不僅要優秀，還要一直優秀。
03
確定基金為投資品種後，為什麼小白更適合定投而不是一次性買入？
一次性買入的都是抱著抄底的想法，買入後立即上漲的那種。
畢竟大家都是為了來賺錢的。
可小白不知道的是，沒有人能提前預測底部在哪裡。
巴菲特的價值投資是以0.4元的價格購買內在價值1元的企業，但不代表跌到0.4元了不會繼續跌。
比如最近美股熔斷危機，巴菲特抄底達美航空，但目前股價已接近腰斬。
大眾只看到達美航空的股價腰斬，卻沒有看到巴菲特只買了4530萬美元。
這相對股神近1300億美元的現金儲備，比例僅為0.03%。
股神巴菲特說過：只有傻子和偏執狂才會去猜市場的頂部和底部。
事實上，股神這種抄在半山腰的事情幹過不止一次了。
1973年春夏之際，巴菲特投入1060萬美元買入了華盛頓郵報9.7%的股份。
對此，他信心滿滿，他認為，華盛頓郵報的內在價值是4~5億美元，當時已嚴重低估。
不過，即使是“股神”，也摸不透市場先生的壞脾氣。
1974年，道指又跌了27.57%，華盛頓郵報也跌了20%，巴菲特慘被打臉。
直到1976年，巴菲特才勉強解套。
但到了1985年，巴菲特持有的華盛頓郵報市值為2.2億，十年間上漲了22倍。
2008年次貸危機，人心惶惶。
10月16日，巴菲特在《紐約時報》上振臂高呼——“我正在買入美國！”
但是，次貸危機同樣沒給“股神”面子，其後仍跌跌不休，直到次年3月才最終見底。
當時，巴菲特的聲音甚至成為很多人的笑談，人皆曰“君老矣，退休可否？”
但是，巴菲特最終等到了時間的饋贈，你大爺還是你大爺。
前面講過，市場的短期走勢並不怎麼看基本面，更多受資金、情緒和政策的影響。
即使你買入的低估值品種，但依舊有可能下跌。
可是放長週期來看，每一次危機都是一次財富洗牌的機會。
疫情以及經濟的影響終會淡去，全球經濟依然會在最有野心和競爭力的公司驅動下前進。
前提是你沒有出局，參與其中，為未來下注，但不是簡單抄底。
04
《股票大作手操盤術》裡，金融大鱷索羅斯寫了一句感言：
說起來很簡單：“好吧，下次股市下跌的時候，我一定毫不理會那些悲觀消息，我要趁機逢低買入一些超跌的股票。”
但是做起來並不簡單。因為每一次危機看起來都好像要比上一次更嚴重，要想做到對悲觀消息置之不理越來越難。
那麼，抄底的正確姿勢是什麼？
投資，先要學會算大帳。
我對實盤計劃的年化收益是15%。
按照巴老的價值投資觀點：以合理的價格買入並持有優秀企業的股票。
1.什麼是優秀的企業？指數已經選出了最優秀的企業。
2.合理的價格是多少？指數的PE百分位低於20%。
3.買入並持有多久？
保守估計大盤終會漲回3200點，建倉成本不高於2800點即可。
若大盤漲到3000點，年化收益15%，建倉成本不得高於2650點。
若大盤2年後漲到3500點，年化收益15%，持倉成本不高於2650點即可。
所以，我的總體建倉成本不能高於2800點，2650點將是大幅加倉的好時機。
那麼問題來了：站上3000點難嗎？2650點建倉風險高嗎？
1.站上3000點難嗎？
A股歷史上，一共47次站上3000點。也有47次跌落3000點。
其中32次都是在15天內收復3000點，收復時間超過15天的共計15次：
與目前情境更像的是2008年和2018年。
2008年全球金融危機，跌破3000點之後，也只用了384天，於2009年7月1日重回3000點。
2018年MYZ，跌破3000點後，收復3000點用時258天。
一年時間，是可以忍耐的。
2.2650點建倉成本高嗎？
2000年以來。A輪經歷了四輪熊市：
2001年6月14日，2245——2005年6月06日，998；
2007年10月16日，6124——2008年10月28日，1664；
2009年8月04日，3487——2013年6月25日，1849；
2015年6月12日，5178——2018年10月19日，2440。
隨著中國經濟的增長，上市公司的盈利也在增長，根據市值=PE*淨利潤，
即便PE不漲，市值也會增長，市場底其實是逐步走高的。
有些人看空2200、2000點，真的是不動腦子。
2650點，下跌程度有限。
2800點以下，是抄底的好時機。
當知道會跌多少，會漲多少，會持有多久，我自認為摸到一丟丟投資的聖盃了。
4.8更新
01
目前已經發了5期實盤，100份資金共計投入8份，累計收益率2.39%，同期滬深300跌幅為-9.05%。
最近在看投資方面的經典書籍，無意中看到了一句話：
停靠在港灣的船是最安全的，但那不是造船的目的。
投資一定會有風險，這就是它的本質。
投資始終具有不確定性，時間越短不確定性越強。
但投資的最大魅力在於：誰能更好地把握住確定性，誰就是大贏家。
當前背景下，有2類股票值得關注：
第一種是基本免疫於本次國外疫情衝擊，具有高度確定性的獨立增長邏輯，如純內需股；
第二種是短期會受到影響，但中長期增長的邏輯沒有被破壞，自身的賺錢能力並不弱。
只要價格便宜並均衡配置，按照定投的方式買入，待到大牛市，95%的概率不會後悔。
如果你只看到了18年的大跌，可能就錯過了19年的大漲；
如果你只看到了08年的大跌，可能就錯過了09年的大漲；
悲觀者看到的是糟糕的現在，樂觀者看到的卻是璀璨的未來。
02
上篇文章《實盤年化收益10%》中，提出了實現年化收益15%的第一個關鍵點：建倉成本總體不高於2800點。
本篇文章是我實現年化收益15%的第二點思考：如何尋找漲幅超過15%的寬基和行業指數？
以下是我目前跟蹤的市場上最為主流的寬基和行業指數：
遵循《笑傲股市》的選股原則：強勢股總能再創新高。
類比指數，強勢的行業也能再創新高。
2015年是上一輪牛市的終點，指數市盈率PE普遍高估。
根據市值=市盈率*淨利潤，如果盈利能力不強，消化不了當時高估的市盈率，收盤價也無法超過2015年的高位。
舉個例子，A公司2015年市值500億，淨利潤5億，則市盈率100倍，2019年市值1500億，淨利潤30億，則市盈率反而降低了，只有50倍。
估值很高、市值能卻能創出新高的上市公司更為優秀。
相比弱者轉敗為勝，強者恆強的概率相對更高。
投資是個概率遊戲，勝率越高，越值得下注。
寬基指數的年化漲跌幅按照從高到低排序，如下圖所示：
只有納斯達克100指數的年化漲幅超過15%，中證海外互聯50、標普500、深證紅利和深證F60的年化漲幅約12%。
目前中證海外互聯50和深證F60低估，原有的高市盈率被淨利潤所消化，且市值創出新高。
這意味著淨利潤增長的速度超過市值的漲幅。
拿上面的A公司為例，市值增長了3倍，淨利潤增長了6倍，導致市盈率下降了2倍。
這是最為健康的形態，市值主要靠淨利潤（基本面）推動，而非泡沫（市盈率）。
再看行業指數——
只有中證白酒、食品飲料、中證消費的年化漲幅超過了15%，但目前它們的估值也很高。
這就是說，它們的賺錢能力較為穩定，但沒有超出指數的漲幅，導致市盈率沒有下降。
以B公司為例，2015年市值1000億，淨利潤20億，市盈率50倍，到了2019年市值3000億，淨利潤60億，市盈率依舊50倍。
低估品種裡，漲幅靠前的300非銀和通信設備變成了次遠：短期會受到影響，但中長期的增長邏輯沒有改變。
先說300非銀，十大權重股如下：主要是保險和券商。
保險主要受益於國內需求：對比發達國家，我國的保險市場具有較大的市場空間。
券商主要受益於牛市邏輯：牛市來了，開戶量和交易量大增，券商躺著收錢。
再說通信設備，十大權重股如下：中興通訊是絕對意義上的5G通信龍頭，市場景氣度較高。
而在2018年MYZ的時代環境下，中興通訊演繹了一場經典的黑天鵝下的危與機。
2018年的A股市場疊加了供給側改革、去槓桿、MYZ，全年下跌約30%，大概是除了2008年金融危機以後的大熊市。
而被制裁的中興通訊首當其衝。
2018年6月13日，中興通訊H股及A股復牌，A股從31跌至13.5，跌幅56%；港股從25.6跌至最低9.5，跌幅63%。
2018年年底中興財報顯示，全年累計虧損約70億。
而截至目前，中興通訊股價已創歷史新高，從暴跌最低點至今漲幅250%+。
作為全球與華為通信並肩的5G一流玩家，拉長曆史的眼光，
對於不會滅亡的行業裡面的一流企業，只要這個行業不會消亡，
一流企業大多數會在逆境中起死回生。
查理芒格“無利空無廉價籌碼”，中興通訊完美演繹了這種“危與機”。
03
年化收益15%，本質上離不開低買高賣。
買入價格3塊錢，只有漲到6塊了才能賺100%。
按照巴菲特的觀點，以合理的價格買入並持有優秀公司的股票。
什麼是優秀的企業？指數已經選出了最優秀的企業，市場景氣度越高越好。
什麼是合理的價格？超過前期牛市高點（成長性好），PE百分位低於20%（安全邊際高）的品種最佳。
綜合下來：寬基指數中，中概海外互聯50和深證F60可供參考；行業指數中，300非銀最優。
買中概海外互聯50就是買阿里騰訊，買深證F60就是買格力美的，買300非銀就是買平安。
在歷史的長河裡，有非常多的利空事件。
讓目光回到重大食品安全問題上，2008年中國奶製品汙染事件是中國第一起食品安全事故。
在這次重大的行業利空中，伊利股份在一個月的時間內股價“腰斬”。
等行業事件逐步消散，食品安全法律法規、市場監管等問題得到解決後，中國牛奶行業已10多年未再次出現牛奶行業的食品問題。
然而該重大利空導致的股價為伊利股份上市以來的最低價，行業重大利空並未讓該公司直接死亡，反而帶來了無窮的機遇。
例如當年白酒的塑化劑事件，也給白酒行業重創，反而成就了白酒行業6年的黃金時光。
有無數的案例表明了這種重大利空的影響僅僅是一時的。
在遇到這種毀滅級的利空中，作為逆向投資人更多的是需要思考，深度的思考：
該利空是否會導致行業消逝，是否導致行業一流企業徹底消亡，如果行業不消亡，一流公司起死回生，那麼這種利空就會是絕佳的投資機遇。
溫馨提示：投資有風險，文章觀點僅供參考，不構成任何投資建議。
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