铜：国庆长假期间，伦铜先抑后扬，收涨1.34%至6669.5美元/吨，海外疫情恶化和美国财政刺激计划推迟一度导致伦铜大跌逾5%，但随着美国针对特定行业的财政刺激方案通过的可能性加大，及中国假期间好于预期的旅游和消费数据，铜价开始企稳回升，智利两铜矿存在罢工风险进一步推高了铜价。当期离岸人民币涨1.27%，美元指数跌0.39%。产业方面，国庆期间LME铜库存减少1.1至15.5吨，注销仓单比例降至19.5%，Cash/3M贴水12.8美元/吨；同期COMEX库存减少0.1至7.2万吨。国内方面，据SMM调研数据，9月电线电缆企业开工率环比减少1.0个百分点，同比增2.6个百分点，预计10月份开工率环比下滑0.4个百分点，同比升2.4个百分点，总体行业订单较为稳定。价格层面，新冠疫情的内外分化使得经济表现内强外弱，而国内铜消费受制于地产融资收紧，难以保持高增速，全球铜库存去化动力较弱，但应关注海外潜在的铜矿罢工风险和短期国内废铜供应偏紧的问题，预计铜价延续区间震荡，今日沪铜主力合约运行区间参考：50500-52000元/吨。
铝：国庆假日期间，受疫情影响，海外市场波动较大，美国大选不确定性增高。伦铝最低回落至1738.5美元/吨，而后随着川普病情好转，伦铝重回1799美元/吨。假日期间，LME库存下降3.5吨。但考虑到人民币维持强势，因此对于国内铝价提振有限。关注假日结束后，国内的累库情况，目前低库存对近月价格仍有支撑，下跌并非一蹴而就，但震荡偏弱格局逐渐形成。
镍：
国庆假期期间，LME库存累计下降288吨。价格方面，LME镍累计上涨1.35%，至14650美元/吨。
国内基本面方面，节前现货价格成交区间112300～115500元/吨，俄镍现货对11合约贴水225元/吨，金川镍平均升水2750元/吨。库存方面，上期所库存环比下降1295吨，我的有色网统计保税区库存增加900吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口亏损幅度缩窄。镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口量价齐升，印尼镍铁持续投产三季度产量稳步增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本持续走高，镍铁采购价格坚挺。综合来看，目前原生镍供应仍偏紧，预计四季度镍铁进口增加价格恐回落。不锈钢需求方面，节假日期间无锡佛山社会库存环比增加，市场流通未恢复，现货价格持平。期货主力合约震荡收跌，基差维持升水结构。钢厂旺季订单增加预期仍在，原生镍价格基本面支撑维持。但原料价格上涨，冶炼成本持续走高，钢厂减产压力逐渐增加。短期关注不锈钢供应增加，旺季需求回升和钢厂冶炼成本走高之间博弈。
本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在108000～120000元/吨。
锌：国庆期间LME锌价先抑后扬，录得小幅下跌，前期特朗普新冠阳性令锌价下跌，后期特朗普出院提振市场情绪，期锌亦止跌回升。库存方面变化不大，8日LME锌库存较节前小幅增加0.38万吨，至21.8万吨，注销仓单降至6575吨，注销仓单占库存比降至3%，海外锌市场供应过剩格局依然维持，且四季度边际改善的预期并不明确。近期关注海外矿端生产情况和国内库存变化，预计沪锌周内运行中枢继续围绕19000元/吨。
铅：国庆期间LME铅价震荡偏弱运行，虽然受到宏观情绪提振5日后有所反弹，但8月以来的下跌趋势仍较为顺畅，反应海外铅市场供应过剩较为严重。库存方面，8日LME铅库存较节前小幅下降0.38万吨，至13.37万吨。国内由于再生铅利润偏低，以及需求旺季临近，基本面存改善空间，沪铅支撑强于伦铅，预计开盘后沪铅运行中枢围绕15000元/吨附近。
锡：节前，日前LME伦锡库存为5555吨。伦锡3M电子盘报收17450美元/吨。国内，上期所期货库存为2826吨。现货市场，长江有色锡1#平均价为145000元/吨。沪锡主力合约前日报收145500元/吨。主力升水500元/吨。上游云南40%锡精矿报收133250元/吨，下游63A焊锡报103500元/吨。昨日，伦锡3M电子盘报收18145美元/吨，较节前上涨3.98%。节假日暂无特殊消息，期间外盘伦锡上涨幅度较大，但对于沪锡价格影响有限，此前下跌过程中沪锡走势较强，目前相对价格比较合理。今日大概率高开，但预期涨幅有限，不宜追涨。操作上建议观望为主。短期区间预计在146000-148000之间。
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