1、对欧美出口大减。
3月我国以美元计价的出口同比-6.6%，一季度出口同比下滑13.3%，创09年4季度以来新低。分国别来看，3月对主要经济体出口增速存在分化，同比来看，对东盟出口增速转正至7.7%，是主要贡献；对日本的出口增速为-1.4%，较1-2月大幅收窄；但是对欧洲和美国的出口增速则大幅下滑24.3%和20.8%，是主要拖累。其中，一季度对美出口下滑25.2%，拖累最大。
2、进口跌幅仍小。
3月我国以美元计价的进口同比-0.9%，一季度进口同比下滑2.9%。进口跌幅较小主要或与前期订单支撑有关，随着海外工厂陆续关停，疫情影响会逐渐体现。分产品看，原油4110.1万吨，同比增长4.5%；铁矿砂8591.3万吨，同比下降0.6%；集成电路453.1亿个，同比增长43.7%；未锻轧铜44.2万吨，同比增长13.3%；大豆427.8万吨，同比下降13.0%。
分国家来看，3月自主要经济体进口增速存在明显分化，自欧盟、美国进口分别下滑6.5%和12.7%；自东盟的进口扩大至10.5%，这与中国和东盟的能源合作与贸易提速有关；而自日本进口则大幅转正至4.8%。我国对日本的进口依赖度仅次于韩国，主要为车辆及零部件、机械设备以及光学医疗设备等高新技术产品，3月进口提升或于国内汽车刺激政策、疫情相关医疗产品需求增加以及外贸企业陆续复工有关。这也反映出我国在高新技术相关行业对上游产业链有较高的依赖度。
3、外贸压力渐增。
目前海外疫情仍在发酵，截止当前全球新冠肺炎确诊病例接近200万例，为防控疫情，全球有近三分之二的经济体处于封锁状态。尽管各国采取了多项刺激政策，但在疫情冲击下，经济几乎按下“暂停键”，美日欧等主要经济体二季度或大幅负增长，会进一步拖累我国外需。海外疫情在3月中下旬才开始严控有关，疫情对出口的影响还未完全显现，4月出口压力会更大。
风险提示：疫情扩散，政策变动，地缘政治，全球经济降温。
梁中华宏观研究
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