在当下中国影视行业，北京文化（000802.SZ）可以说是押中爆款影片最多的公司之一，从《芳华》到《我不是药神》，《战狼2》《攀登者》再到《流浪地球》等，投资眼光相当精准。
自2013年起，北京文化就曾启动向影视娱乐业转型，先后收购摩天轮文化传媒、北京世纪伙伴文化传媒有限公司（以下简称“世纪伙伴”）、浙江星河文化经纪有限公司（以下简称“星河文化”）等在华语影视娱乐业享有盛誉的公司。
2016年4月，随着世纪伙伴和星河文化正式并表，北京文化正式转型泛娱乐产业，通过整合娱乐产业上下游资源，搭建多位一体的泛娱乐产业链，致力于成为泛娱乐产业的领导者。
然而在短短四年之后，随着世纪伙伴和星河文化的声誉暴雷，北京文化被拖入亏损泥潭。
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收购标的对赌完成即变脸
4月14日，北京文化发布了2019年业绩快报。财务数据显示，该公司1-12月实现营业收入9.42亿元，同比下降21.82%；归属于上市公司股东的净利润-23.86亿元，同比下降832.17%。
对于营收变动，北京文化在业绩快报中解释称，主要原因是公司全资子公司世纪伙伴主要从事电视剧业务，受经营团队变化、行业政策和市场环境等影响收入大幅下滑。
而在业绩巨亏方面，北京文化则表示，主要原因是公司全资子公司世纪伙伴和星河文化经营业绩下滑，基于审慎原则，公司拟计提相应的资产减值准备和商誉减值准备所致。
业绩快报同时显示，截至2019年末，北京文化总资产 45.65亿元，较期初减少 31.26%；归属于上市公司股东的所有者权益24.81亿元，较期初减少51.25%；归属于上市公司股东的每股净资产3.47元，较期初减少51.26%。对此，北京文化也将主要原因归于大额计提减值使公司净资产减少所致。
2020年1月末，北京文化在其披露的2019年度业绩预告中曾指出，“报告期内，世纪伙伴和星河文化经营业绩下滑。根据《企业会计准则》相关要求，基于审慎原则，拟计提相应的商誉减值准备13.7亿元至14.7亿元。”
谈及北京文化的商誉“大坑”，不得不从2014年的并购说起。2014年，为拓展主营业务，提升整体实力和规模，实现向影视文化行业转型发展并最终形成全产业链文化集团，北京文化决定借助资本平台进行影视文化行业并购整合，并于2014年5月12日启动非公开发行，通过非公开发行募集资金收购世纪伙伴和星河文化两家影视文化公司，发行股票3.24亿股，募集资金28.94亿元。
收购标的之一世纪伙伴主要从事电视剧和电影的制作，核心团队包括影视投资人娄晓曦、编剧严歌苓、导演张黎等。北京文化拟以13.5亿元的交易对价收购世纪伙伴的同时，北京文化与其签订了业绩对赌，后者承诺2014年、2015年、2016年、2017年实现的净利润分别不低于0.9亿元、1.1亿元、1.3亿元和1.5亿元。
与此同时，北京文化也绑定由影视圈著名人物王京花控股的星河文化，该公司主要从事艺人经纪及相关服务业务。彼时，北京文化也与星河文化也签订了业绩对赌，后者承诺2014年、2015年、2016年、2017年度每年实现的净利润不低于4970万元、6530万元、8430万元和1.004亿元。
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一季度预计亏2000至3000万
2016年4月5日，新发行股票上市后，北京文化完成了对世纪伙伴和星河文化的收购。在业绩对赌业绩期间，两家影视公司均完成承诺，给北京文化的业绩增色不少。
年报数据显示2016年，北京文化对世纪伙伴和星河文化并表后，当年营收由3.49亿元增长至9.27亿元，同期净利润由0.21亿元增至5.22亿元。
然而收购标的业绩对赌刚刚完成，北京文化的经营就开始走下坡路。2017年-2019年，北京文化分别实现营收13.21亿元、12.05亿元、9.42亿元，净利润分别为3.1亿元、3.26亿元、-23.86亿元。
在今年1月末披露2019年业绩预亏情况后，北京文化曾收到监管关注函。2月10日，北京文化在对深交所的回函中表示，电视剧行业整体供大于求，库存积压严重，行业资金周转缓慢，公司发现世纪伙伴多家客户信用情况发生了重大变化，部分应收账款已逾期，因此对世纪伙伴应收账款和其他应收款计提4.38亿元坏账准备。
同时，受影视行业监管政策调整、演员限薪令、规范税收秩序等影响，北京文化的艺人经纪业务也受到较大冲击。2017年-2019年上半年，北京文化艺人经纪收入分别为1.38亿元、7611万元和1418万元，下跌明显。
北京文化曾表示，公司主要从事艺人经纪业务的星河文化签约演员在2019年度发生较大变化，主要收入来源的演员流失严重。由此，北京文化认为，星河文化在2019年业绩较上年度下滑明显。
今年一季度结束后，北京文化预计1-3月归属上市公司股东的净利润-3000.00万至-2000.00万，去年同期则为净亏损2712.96万元；基本每股亏损0.03元-0.04元。
北京文化作出上述预测的原因是：2020年第一季度，受新冠肺炎疫情影响，公司主营业务收入较少。北京文化表示，根据疫情情况，充分考虑市场环境，统筹公司业务安排，做好内容创作、前期筹备及项目进展工作。
