股市躺赚？标题党！对不起，还真不是，今天就要聊一聊如何在股市中轻松、洒脱、不用提心吊胆的躺着把钱赚了。
股票大家都很熟了，可转债熟吗，估计除了专业投资者外大部分人并不熟。先来科普下，可转换债券是“指持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的债券”，读起来有点别扭，翻译一下：首先，可转换债券本质上是债券，持有可转债的投资者是债权人；其次，投资者可以把持有的可转债转换成股票并在市场中出售，并且选择权投资者手中（当然发行人还有强制赎回的权利）。
既然本质是债，本金风险就小多了，此外还有利息收入；可以转股，就意味着如果股票交易价格高于转股价格就可以通过转股后卖出实现比利息高的多的收益。所以，可转债是一个本金无忧但可以获取超额收益的投资工具，要做的只是买入，等待转股或者到期收回本息，简不简单、省不省心，躺着就把钱赚了！
这么简单，肯定有猫腻！可转债也不全是优点，上市公司要想做活雷锋股东也不能答应。可转债有两个缺点，第一，期限长，普遍6年，个别5年；第二，利率低，前三年票面利率普遍低于1%。期限没啥说的，《上市公司证券发行管理办法》里规定可转债最长发行期限为6年，折腾一次不容易，能发多久就发多久；利率吗，既然投资者有权利转股，那就要付出对价，这对价就是少给的利息。怎么看这两个缺点就因人而异了，但还是要说明下，虽然发行期限是六年，但极少有真正存续六年的，大部分都在到期前转股了；利率低一些，但是比起来同期的银行存款只有1%-2%的差距，机会成本并不高。
重点来了，哪些转债可以搞，搞了之后还要能转股。“第一，正股基本面；第二可转债基本条款；第三，可转债估值”按正常套路，应该按上面的三步逐一展开，估计这么整的话你看起来会晕，索性归纳一下，咱就看两条：意愿和能力。
可转债的发行人是上市公司，正常情况下愿意促成债转股，这意味着上市公司成功的圈了一把钱（股权融资成本比债权融资成本高的理论在A股有点水土不服），至少到目前为止还没看到哪家上市公司刻意阻碍债转股；转债的持有人和上市公司在同一条船上，都想让股价上涨，差别是一个想通过转股赚钱，一个想通过转股圈钱。意愿还有个强弱的问题，如果上市公司在进入转股期不断的释放积极信息、在转股价触及下修条款时积极向下修正转股价，或是实际控制人不断增持上市公司股份都是转股意愿强烈的信号。
意愿有了还要看能力。这事说起来还有点尴尬，毕竟到目前为止，除了2008年发行的新余转债（正股是新钢股份）,2004年以来发行的可转债中还没有转股失败的，看来能力也不是问题。但市场是变化的，在这一波去杠杆之前也极少有交易所债券违约，所以对转股能力的分析还是必要的，核心是对上市公司的判断。
能发转债的上市公司，在发行的时候都不会太差，至少要达到下面三个条件：1、最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%；2、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%;3、最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息（以上三条节选自上市公司证券发行管理办法）。但是可转债存续时间长，期间行业和公司都有可能发生变化，所以，选择的可转债一定有偿债风险，即便是上市公司表现出很强的转股意愿也不行。记住，一定不能在偿债能力上出现问题，除了这一条，其他的就看个人偏好了，业绩弹性大的、政策利好的、核心竞争力强的都可以，再具体要聊的就太多了，以后看具体标的吧。
什么时候买入可转债是个核心问题，买的好，转股可以转差价，不转股可以赚利息（如果买入价格低，转债的实际利率也可以达到或者超过相同评级的债券利率）。我的建议是“等”！可转债刚发行上市时普遍溢价较高，超过面值（100元）是普遍的，这时买入并不能达到躺赚的目的，一定要等。可转债在存续期间因为市场拖累（比如刚刚过去的17、18年）、公司非经常性因素、或者行业利空也会出现交易价格下跌，如果低于面值或者能够实现正的到期收益就是买入时机，这种机会并不多，要珍惜！
转债的收益如何呢，19年年初至4月23日，代表可转债表现的中证转债指数上涨17%，同期大盘上涨28.3%。不高是不是，别急，来看另一组数据，2018年年初到2018年年末，中证转债指数下跌1.2%，同期大盘指数下跌24.6%。合起来看，2018年年初到2019年4月23日，中证转债指数上涨15.6%，同期大盘指数下跌3.3%，所谓躺赚并不是妄言！以后再聊聊可转换债券的堂弟可交换债券，
题外话
在《东北不止有万达，还有方大》这篇文章里面提到了“权证”，现在把这个尾巴割掉。可转换债券可以理解成“债券+认股期权”，于是就衍生出了“分离交易可转债”，既在可转债上市后，将债券和认股期权分离，单独交易。分离出来的期权就是权证，此外还有上市公司发行的股本权证，券商出售的备兑权证。权证在市场上已经绝迹了，就不深究了，如果有重现的那一天就再重点说说。
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老板，林洋转债了解下啊！
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