先声明，我对上述热点没有任何偏见，只是对频繁追逐热点的交易行为感到可惜。频繁交易（量化交易不在讨论范围内）不是投资失利的必然原因，对于高手而言，反而是增强盈利的必要手段，但绝大部分投资者并不是高手。那么，为啥有许多人热衷于频繁交易？
来做个测试，如果你常开车，请回答个问题：你是个好司机吗？和在街上碰到的司机相比，你的开车水平与平均水平相比，是更高、相当于还是更低呢？理性假设下，应该大约各有1/3的人分别回答高于、相当于和低于平均水平。实际情况是，在被抽样调查的大学生里，有80%的人认为自己开车的水平高于平均水平，这个调查节选自《投资心理学》原书第五版。实际结果和理性假设为何会有这么大差异，原因是“过度自信”。在投资中，如果投资者对自己胜率预期高，将愿意承担更大的风险，反应在投资中会更频繁的更换投资标的，对应更高的周转率（投资组合中的股票在一年时间内发生变化的百分比），当然，A股更常用的指标是换手率。
同样在这本书中，引用了两位金融学家对1991-1996年间78000名个人投资者交易行为的研究，重点是周转率与收益率之间的关系。研究将投资者按照周转率分为五组，周转率最低的20%为第一组，年平均周转率为2.4%；次低的20%为第二组，以此类推，周转率最高的20%为最后一组，年平均周转率为250%以上。收益率如何呢，周转率最高组的年平均回报率为11.4%，而周转率最低组的年平均回报率是18.5%，如果考虑复利效应，六年累计下来，差距会达到85.8%！虽然周转率最高的投资者付出了更多努力，但得到的是更少的收益。
除了过度自信，便捷的交易手段、海量的信息冲击，乐观的市场情绪甚至投资带来的快感都会诱使投资者频繁交易。还是那句话，对于高手而言，频繁交易是增强收益的手段；对于大部分普通人而言，频繁交易不过是在本性驱使下的非理性行为。所以，兄dei,当心追逐热点把自己“炒糊”了！
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巴菲特他老人家说，第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记第一、第二条。股市有风险，完全避免风险做不到，但是可以避免无谓的损失。今天聊得不多，就是想通过确切的研究结论把频繁交易背后的原因和实践结果说清，如果对你有些启发，上面就是最干的干货。
