其实特别的简单，下面我们就看看沃尔玛的现金流量表，2006年，沃尔玛的货币资金由期初的54.88亿美元增加到了期末的64.14亿美元，增加了9亿美元，其中经营活动现金流流入大概是176亿美元，投资活动流出141亿美元，主要用于土地，厂房，设备。筹资活动也是流出的，主要购买了自家股票，和支付股利。长期负债，沃尔玛发行了76.9亿，但也清偿了27亿，因此净融资近50亿美元。这里面大家可以看一下经营活动，之前我们讲过，2006年沃尔玛利润是114亿美元，而现金流流入是176亿美元，远大于利润。所以说明利润真实可信，并且有所保留。说明沃尔玛应收账款增长控制得当，存货增长也基本在抑制当中，应付账款在大幅增长，这就让沃尔玛收钱越来越快，付款越来越慢，他的竞争优势越来越明显。
也就是说，经营活动现金流量至少应该跟利润保持同步增长，如果经营现金流每年都比利润要大，那么就很好，说明企业越来越好了。还有一个指标也挺有意思，那就是经营活动现金流量/净利润，这个指标反映的是，每1美元净利润，能带来多少现金流量，沃尔玛90年代的时候，这个数字还只有60-80%，但到了2000年之后，已经上升到150%以上了。说明他在经营中可以免费占用的现金越来越多。
当然供货商也不是案板上的肉，任人宰割，他们也会反抗，所以要注意一下，如果应付账款增加， 营收却衰减或者不增加的时候，可能就有问题了，说明很多人已经不愿意和他合作了。作者做了个对比，亚马逊一路走来，亏损逐渐缩小，从2000年亏14亿，到2005年实现了3.6亿的利润，现金流方面，2000年是经营现金流流出1.3亿，而到了2005年经营现金流流入7.3亿，从这些变化来看，亚马逊此时已经找到了自己的商业模式，并且走上了一条高速公路。就不知道作者是否那个时候敢于投资亚马逊，这是一个13年翻50倍的机会。
我们在读财报的时候，一般都要用经营现金流去验证利润，这就有两种情况，利润增加， 但经营活动现金流减少甚至流出，这就是一种外强中干，看起来赚钱了，但是却没有装到兜里。一般要么是应收账款大幅增加，要么就是存货增加，这都不是好兆头，应收增加，就说明赊账促销了，这钱要不要的回来就难说了，而库存增加除非你是茅台，否则会发生大量的减值。总之这种情况可能是财务危机的先兆。作者举例有一家台湾的公司叫做力捷电脑，他95年盈利3.3亿，经营现金流入6300万，96年利润大增6.5亿，但是经营现金流却是流出3.2亿，97年继续盈利扩大到8亿，而经营现金流出27.3亿，果不其然98年发生了巨亏，所以应收增加，库存上升必须警惕。
还有一种是利润减少了，经营活动现金流却增加了，这一般是企业纠正错误所导致的，比如美国一家食品公司，叫做家乐氏，他2000年净利润5.87亿美元，2001年衰退到了4.73亿，净利润下降了19%，但他的经营现金流，却从2000年的8.8亿美元，增长到2001年的11.32亿，随后会发生什么事呢？大家可以猜一猜，那就是利润暴增，2002年利润就增长到了7.21亿，所以经营现金流入，利润没增长，这绝对是一个潜力现象，说明在为以后的利润大涨蓄力。
这里老齐提醒一点，经营现金流有一票否决权，我们看财报的时候，应该先看经营现金流，如果他是流出的，你就直接删除就好，这个公司不用费劲去分析了。
下面我们看，投资和筹资活动现金流的意义，很多好公司这两项都是流出的，也就是现金流模型为正负负，好的公司投资活动，肯定也不少，会把大量的钱拿去投资扩产能。而他的经营现金流充沛，足以覆盖掉投资流出，那么融资这块意义不大，所以以花钱为主。而快速扩张期不赚钱的公司，他的模型一般都是正负正，经营现金流覆盖不了投资支出，所以必须得用融资去补，沃尔玛就经历了这两个时期，92年到94年他就是正负正的模型，而2004年到2006年就变成了正负负。
接下来作者给划分了一个四大企业类型，首先是信心十足的成长公司，他的现金流特色就是，1净利润和经营活动现金流同时快速增长，2投资现金流大幅增加。3长期负债增加，不进行现金增资，这是因为他对于投资报酬率高于借款利息充满信心，认为自己去投资更有效率。
其次，稳健的绩优公司，
1净利润和经营现金流同时增长，但幅度不大，2经营活动现金流入大于投资流出，3大量买回自家股票。发放大量现金股利。比如2018年9月份的美的集团就在这么干。
第三，危机四伏的地雷公司
1，净利润增长，经营现金流流出，说明管理失控，2投资活动增加，努力追求增长，好大喜功，3，短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少，说明上下游和同业，已经不再愿意让他在赊账。
第四类经营衰退的夕阳公司，
1净利润及营业活动现金流持续下降， 2投资活动现金，不增反而下降，甚至不断处置资产，用来取得现金，比如那些快发年报的时候就卖楼的企业。3无法稳定支付现金股利，经常就不分红了。因为他的利润是虚的没拿到钱，所以也就不能分红。
一个公司的融资行为，也能看出这个公司的优劣前景，企业始终用经营现金流经营，那是神一样的企业了，说明生意赚到的钱，足以应对扩张。其次是从银行贷款，说明企业资质还不错，银行还能给他钱，再有就是举债，发行公司债，一般这种情况就是负面消息了。再次就是发行私募债，这种属于高息债券，说明企业已经没办法拿到低成本融资了，第四类是发行可转换特别股和可转债，这就相当利空了，说明他已经有不还钱的意图了。最差的还是直接增发股票。这就稀释了股东权益，属于大利空。当然在牛市里有时候还解释为利好，所以当你看到增发股票，股价还涨的时候，那就说明现在市场已经非理性了。
相反也有多种融资行为构成利好，首先是回购股票，这种就是对公司经营信心的表现，说明企业觉得，现在再去扩大再生产，已经没有直接拿钱买企业的股票划算了。这属于特大利好，一般你要看到回购股票消息传出，股价还跌，那么就说明市场已经慌不择路，是时候该进入了。其次发放股利，或者股利增加，这说明公司资金充沛，有的是资金足以应对日后的经营发展。第三发放特别股利，这种一般都超预期，虽然不多，很可能是因为今年多收了三五斗。当然反向信息就是，不发股利或者减少股利，那就是利空了。
接下来我们看本书的第三部分，进阶篇。看看到底该如何把我们的财务知识运用于实战当中，首先作者提出，一个企业的好坏，不是因为他的厂房设备和土地，而是他的企业家精神和良好的制度，所以无形资产要比有形资产重要的多，而无形资产是需要不断的投资来打造的，比如企业的研发，像英特尔，微软，默克药厂，这些企业，研发支出都占了营收的10%以上。有这个投入，才有了持续的高增长，我国的华为研发投入超过了15%，所以他是中国最牛的高科技企业。而格力和美的，只能算是比较强的制造业企业，他们的研发投入只有4%。
我们如果做投资的时候，一定要估算一下企业的内在价值，也就是他在未来几年能够给你带来多少收益，举个身边的例子，大家感受一下，比如你要去学个EMBA你会怎么考虑，你觉得上这个课程，会让你升职，每月多得到4000块钱，一年差不多能有5万元，如果你是40岁，到60岁退休还有20年，那么他给你带来的好处大概是100万元，而一个EMBA的费用大概是25万元，所以这个事就值得去投资。当然还得考虑折现的因素，你每年赚到的50000元价值也都不一样，需要把以后每一年的钱都折算到当下来，比如明年赚的50000元，那么你得除以1.1，也就是相当于45000多，而第3年的50000得除以1.1的2次方，这个计算就相当复杂了。
