每天 970 万桶，创下史上最大规模石油减产记录。
北京时间本周一（4 月 13 日）凌晨，惊心动魄的石油价格战打了近一个月后，撕逼的主要三方——沙特、俄罗斯和美国终于坐上了谈判桌。欧佩克+ 紧急会议后，全球 23 国签署了这份减产方案。
表面上看，这场“伤敌一千、自损八百”的负和博弈，终于按下了暂停键。这份协议让国际石油工业免于崩溃，也抑制住资本市场的不确定性和恐慌情绪，仅在美国就能挽救数十万个能源就业岗位。
但尴尬的是，国际油价却未能因此提振，布伦特和 WTI 原油价格继续下跌，北美部分地区甚至出现了“负油价”——只要你买，石油公司倒贴运费。
争的不是油价，是对石油的定价权
自从 160 年前工业革命将石油推上“能源之王”的地位后，国际石油定价经历了三次变革。
最早的石油定价权，是被英法荷美四个国家垄断的，他们掌握开采技术，又有承担风险的经济实力，凭借资本和军事霸权，他们以极低的价格承包了几乎整个中东的油田。
著名的“石油七姐妹”就是在这时形成的。他们和产油国签订长期合同冻结价格，从而将石油定价权牢牢把持在手里。直到上世纪 70 年代初，石油才卖不到 2 美元一桶，名副其实的“油比水便宜”。
二战之后，随着民族独立意识的觉醒、石油需求量飙升，中东国家开始想方设法收回资源主权，欧佩克诞生了。
此后，中东国家以战争冲突为契机，宣布向西方禁运石油，一时间，美国和西欧石油价格飙升，所有物价水涨船高，民众被笼罩在巨大危机之中，甚至抢厕纸的“传统习俗”也是从那时扎下的根。
禁运并没有维持很长的时间。但经此一役，欧佩克算是收回了石油定价权，在此后 10 年内，将油价拉升到了 40 美元，并形成了新的资源垄断。
欧佩克控制油价的方式很单一，就是产量加减法——减产嘴炮一打，国际油价立马恐慌性走高；而到了要打击新兴产油国时，就宣布增产，用低成本拖垮对手。
在上世纪 90 年代前，这套玩法非常有效，但同时也让市场逐渐丧失了欧佩克信任。
与此同时，中国、俄罗斯、非洲也相继加入产油大国的行列，美国则靠页岩油逆袭成为全球最大产油国。目前欧佩克实际只占全球石油产量的 30%，也丧失了很大的价格话语权。
当下世界石油格局，美国、欧佩克和俄罗斯三足鼎力——
美国和沙特互相不服，矛盾的焦点集中在页岩油威胁上。俄罗斯作壁上观，保持着相对的理智。俄罗斯认为，过高的油价实际上是在倒逼新能源的崛起，会把整个化石能源行业逼入绝境。同时，近年来俄罗斯的产业格局调整也颇有成效，石油出口对财政收入的贡献，已经从 70% 降低到了 50%。
今天，已经没有哪个国家或者组织能在油价上只手遮天，这一轮各方博弈的背后，实则仍是石油定价权争夺战的延续。
美国页岩油企业崩盘, 可能成为金融危机导火索
此次减产协议其实分三个阶段，970 万桶只是第一阶段的目标，随后，从今年 7 月到明年 4 月，全球还将再累计减产 1350 万桶。
协议有效期为两年，也就是说，各个产油国至少能在未来两年内维持表面上的和平，石油价格和能源行业格局也不会有翻天覆地的变化。
在推动这份协议落地过程中，美国扮演了最积极的角色。此前，该协议一度差点因为墨西哥的拒不配合而流产，是美国主动承担墨西哥不情愿减掉的 30 万桶额度，才推动了方案最终成行。
事实上，如果从短期直接影响来面，美国绝不是受冲击最严重的国家，多元化经济结构和资金储备足以把石油影响分摊到最低，甚至接近于零。反倒是伊拉克这样的中东穷国，需要 50 美元以上的油价才能维持国家政府的正常运转。
但低油价却在另外的层面上打击着美国的命脉。
从 2019 年中旬开始，美国就成为世界上最大的产油国，每天产量大约 1500 万桶，但与此同时，各家石油公司的回报率却处于不断下降中。
比如，作为美国最大的独立石油公司之一，阿帕奇在 2019 第四季度就净亏了近 30 个亿。卖油能卖出负利润，恐怕放眼全球也不多见。
美国油田以页岩油居多，开采难度和成本都非常高。通常来说，生产一桶页岩油要 36.2 美元，是沙特的近四倍。这意味着，只有当油价回升至 40 美元以上，美国页岩油企业才能维持基本的盈亏平衡。
4 月初，就在沙特发动石油价格战不到一个月后，惠廷石油宣布破产，成为首家在本轮石油价格战中倒下的美国页岩油公司，此外，还有数十家页岩油企业面临着破产重组的困局。
对于美国经济，这是个相当危险的信号。
过去十年，美国页岩油行业高歌猛进，IEEFA（能源经济与金融分析研究所）曾对 34 家美国页岩气公司做了调查，结果发现，过去 10 年间，这些公司的总投资比收入高出 1890 亿美元。
而这些钱，大部分都是靠发行高收益债券来进行融来的。
所谓高收益债券，可以简单理解为，由一些信用评级较差的公司发行的，但收益率较高的证券。客观来讲，它的作用相当于把商业银行贷款的风险转嫁给了一般投资者，也就是所谓的“散户韭菜”。它的特点决定了，在市场信心动摇时，高收益债券极易出现挤兑。
3 月初，当沙特刚刚挑起价格战的苗头时，美国页岩油相关高收益债券就经历了一轮卖空，投资者不计代价赎回。
根据美国三大评级机构之一的穆迪公司的数据，今后四年，美国油气行业有近 860 亿美元债券到期，其中有 57% 需要在两年内对付。
也就是说，如果油价维持在低位，不仅是对美国页岩油企业的致命打击，一旦高收益债券违约，打击的将是整个美国的金融和信贷系统，会不会触发金融危机不好说，但这样的高杠杆崩塌，其严重性绝对超乎想象。
这也是为什么美国积极斡旋，调停石油价格战的重要原因。
石油减产：治标不治本的徒劳
但现在的石油价格危机真的凭减产就能解决吗？当然不。
由于疫情的冲击，全球的石油需求都推至纪录低点。工厂停产，火车飞机等交通停运，连开车出门的人都少了。全球石油需求仍在以每日数千万桶的速度下降，根据知名市场观察公司 IHS Markit 预测，相比去年同期，今年第二季度全球石油需求每日将减少 1640 万桶。
另一方面，不少国家已经在这一轮油价下跌中悄悄屯满了油，其中也包括美国，截至 4 月 10 日的一周，美国原油库存激增 1920 万桶，增幅创下纪录。甚至根据高盛的报告，现在全球许多输油管道都已被用做储存石油。
所以，现在的问题不是“不愿意买”，而是“买了没用”，以及，“买了都没地儿放”。
维持高油价是保护能源产业的一个手段，但只要新冠疫情影响一天不解除，供需关系一天得不到改善的情况下，这样的政策恐怕也很难起到作用。
过去 160 年间，人类围绕石油的战争从未停止，而这一次也不例外，减产协议维持的和平表象下，国家、民族、利益集团依旧暗流涌动。
