業績亮點
一、2019年業績亮點
√ 合約銷售再創新高：2019年全年合約銷售金額約1525億元，同比+50%；已售未結約2000億元；
√ 收入利潤增長強勁：總收益約566億元，同比+88%，股東應占核心淨利潤約39.0億元，同比+102%；
√ 股息分派：末期股息每股32.8港仙（摺合約人民幣29.8分），全年股息為股東應占核心淨利潤的40%；
√ 全國佈局全結構的土儲：總土儲約5700萬平方米，平均地價為4000元/平米，可售貨值約4433億元；
√ 買地策略嚴謹全覆蓋佈局：買地金額764億，權益比>60%；平均地價約4600元/平米，二線城市佔53%，三線城市佔39%，四線城市佔8%；
√ 財務穩健，B+國際評級，AA+境內評級：總有息負債約402億元，淨負債率約65.6%，獲穆迪B1、標普B+、惠譽B+及聯合國際BB的國際評級，展望全部穩定。
二、業務運營
1、合約銷售持續強勁增長
2019合約銷售金額1525億元，同比+50%，合約銷售面積1485萬平米，同比+46%，合約銷售均價10300元/平米。
2、銷售分佈均衡、運營執行高效
合約銷售金額按區域劃分，長三角、環渤海、中西部、海峽西岸、珠三角佔比分別為59%、6.8%、23.5%、8.6%、2.1%。按城市能級劃分，二線、三線、四線城市佔比分別為35%、53%、12%。簽約回款率90%，首開去化率70%。
3、嚴謹的購地決策
全國化、全結構的佈局、對應區域經濟與政策變化，板塊輪動。2019年新增項目總數139個，土地儲備總建築面積1660萬平米，土地總價764億元，新增貨值2015億元，平均地價4600元/平米，金額佔比上，二線城市佔53%，二三線城市佔92%，權益比>60%，長三角區域佔比63%。
新進20個城市，包括南京、南昌、天津、大連、貴陽、西安、福州、廈門、濰坊、清遠等。
中小型項目為主，有效分散風險。
4、靈活的購地決策
根據不同週期制定投資拿地策略，上行市場領先輪動；下行市場找結構性機會，控制風險，關注現金流。
2016至2018年主動輪動下沉，落位三四線，抓住棚改貨幣化紅利。2018年下半年始迅速對房地產變化做出應對及調整，提高城市能級，迴歸二線及強三線。2019年對於二線城市的拿地金額佔比提升至53%。
5、科學的購地決策，優中選優
每塊獲取土地都經過嚴密篩選：2019年，僅約1.4%的初判通過地塊最終會獲取。
6、全國佈局、全結構的土儲
截至2019年12月31日，總土地儲備超過5700萬平方米（含已售未結約1900萬平方米，對應貨值約2000億元），覆蓋23個省與直轄市、142個城市（二線城市25個、三線城市78個和四線城市39個）、458個項目。按區域劃分，長三角、中西部、海峽西岸、環渤海、珠三角的佔比分別為46%、34%、10%、8%、3%。
7、2020年可售資源
截至2019年12月31日, 可售貨值約4433億元，已售未結約2000億元，2020年全年可售資源約2600億元。2020年可售貨值按區域劃分，長三角、中西部、海峽西岸、環渤海、珠三角佔比分別為49%、30%、9%、9%、2%；按城市能級劃分，二線城市、三線城市、四線城市佔比分別為39%、45%、16%。各季度供貨安排分別為：一季度佔比13%、二季度佔比28%、三季度佔比40%、四季度佔比19%。
2019年實際新開工面積2000萬平米，2020年計劃新開工面積2150萬平米，2019年實際竣工面積850萬平米，2020年計劃竣工面積1000萬平米。
三、發展策略
（一）疫情對應及2020年度展望
1、銷售展望
全國化、全結構的土儲，中小型項目為主，有效分散風險。2020年預期的全口徑可售資源超過2600億元；湖北(包括武漢)佔少於3%。售樓處全面重開，積極小步快跑推盤，透過線上線下渠道銷售，確信疫情只是延後購樓需求，預期二季度房地產銷情反彈。預期本年期供貨充足、均衡與地域分散，把握房地產市場的反彈窗口，強力復甦銷售。2020年全口徑銷售目標為1680億，同比增長10%。
2、財務流動性
行業較低的負債水平與積極改善的債務結構。截至2020年2月底，手頭現金水平約240億元。2020年餘下到期債務總額水平約150億元，其中境外債券最快到期為11月的2億美元，境內到期日與金額分散並無集中度，於2020年2-3月，在境外債券及貸款合共融資超過4億美元，進一步補充流動性。
3、購地決策
縱受疫情影響，對今年前景並不悲觀，預期在疫情受控後，政府會推出經濟刺激措施，並惠及房地產行業；土地款支付能力可控，截至2020年2月底，估計餘下未支付的土地款約80億，預期在本年度餘下期間分攤支付；目前已放緩土地收購及建設資本支出、加快回款；未來將努力抓住市場反彈窗口，捕捉更佳入市時機。
4、穩健增長，堅持規模與質量並重
首選長三角，其次長江中游、成渝；關注中西部首位度（行政中心）高，單核發展的省會、二線城市；重點投資二三線城市，特別是基本面好，市場有機會、收益有保障的二三線城市；謹慎投資四線城市，重點考慮都市圈範圍內市場容量大、供需比健康的城市。
四、財務表現
1、損益表主要數據
2019年營業收入566.4億元，同比+88%；毛利潤131.82億元，同比+91%；毛利潤率23.2%，同比+0.3個百分點；EBITDA121.1億元，同比+93%；EBITDA利潤率21.4%，同比+0.7個百分點；核心淨利潤（含少數股東權益）63.02億元，同比+152%，核心淨利潤率11.1%，同比+2.8個百分點；股東應占核心淨利潤39.01億元，同比+102%，股東應占核心淨利潤率6.9%，同比+0.5個百分點。
2、已確認物業銷售收入、預收客戶款
已確認物業銷售面積562.1萬平米，已確認平均售價10000元/平米。至2019年末，預收客戶款1158.7億元，是2019年566.4億元確認收入的2倍。
3、資產負債表主要數據
至2019年末，總資產2245.2億元，同比+34%；總負債2036.48億元，同比+26%；總有息負債401.8億元，同比+49%；總權益208.7億元，同比+209%；股東應占權益87.28億元，同比+238%；銀行結餘及現金總額為264.95億元，同比+15%；淨負債率為65.6%，同比+7.5個百分點；總有息負債/EBITDA為3.3倍；EBITDA/利息支出為3.2倍；加權平均融資成本9.4%，同比-0.5個百分點。
2、債務結構持續優化
有息負債中，一年內到期、一至兩年到期、三至五年到期的比例分別為53%、42%、5%。境內銀行借款、境內其他借款、境外優先票據的佔比分別為50%、40%、10%，成本分別為7.3%、11.7%、10.9%。
