业绩亮点
一、2019年业绩亮点
√ 合约销售再创新高：2019年全年合约销售金额约1525亿元，同比+50%；已售未结约2000亿元；
√ 收入利润增长强劲：总收益约566亿元，同比+88%，股东应占核心净利润约39.0亿元，同比+102%；
√ 股息分派：末期股息每股32.8港仙（折合约人民币29.8分），全年股息为股东应占核心净利润的40%；
√ 全国布局全结构的土储：总土储约5700万平方米，平均地价为4000元/平米，可售货值约4433亿元；
√ 买地策略严谨全覆盖布局：买地金额764亿，权益比>60%；平均地价约4600元/平米，二线城市占53%，三线城市占39%，四线城市占8%；
√ 财务稳健，B+国际评级，AA+境内评级：总有息负债约402亿元，净负债率约65.6%，获穆迪B1、标普B+、惠誉B+及联合国际BB的国际评级，展望全部稳定。
二、业务运营
1、合约销售持续强劲增长
2019合约销售金额1525亿元，同比+50%，合约销售面积1485万平米，同比+46%，合约销售均价10300元/平米。
2、销售分布均衡、运营执行高效
合约销售金额按区域划分，长三角、环渤海、中西部、海峡西岸、珠三角占比分别为59%、6.8%、23.5%、8.6%、2.1%。按城市能级划分，二线、三线、四线城市占比分别为35%、53%、12%。签约回款率90%，首开去化率70%。
3、严谨的购地决策
全国化、全结构的布局、对应区域经济与政策变化，板块轮动。2019年新增项目总数139个，土地储备总建筑面积1660万平米，土地总价764亿元，新增货值2015亿元，平均地价4600元/平米，金额占比上，二线城市占53%，二三线城市占92%，权益比>60%，长三角区域占比63%。
新进20个城市，包括南京、南昌、天津、大连、贵阳、西安、福州、厦门、潍坊、清远等。
中小型项目为主，有效分散风险。
4、灵活的购地决策
根据不同周期制定投资拿地策略，上行市场领先轮动；下行市场找结构性机会，控制风险，关注现金流。
2016至2018年主动轮动下沉，落位三四线，抓住棚改货币化红利。2018年下半年始迅速对房地产变化做出应对及调整，提高城市能级，回归二线及强三线。2019年对于二线城市的拿地金额占比提升至53%。
5、科学的购地决策，优中选优
每块获取土地都经过严密筛选：2019年，仅约1.4%的初判通过地块最终会获取。
6、全国布局、全结构的土储
截至2019年12月31日，总土地储备超过5700万平方米（含已售未结约1900万平方米，对应货值约2000亿元），覆盖23个省与直辖市、142个城市（二线城市25个、三线城市78个和四线城市39个）、458个项目。按区域划分，长三角、中西部、海峡西岸、环渤海、珠三角的占比分别为46%、34%、10%、8%、3%。
7、2020年可售资源
截至2019年12月31日, 可售货值约4433亿元，已售未结约2000亿元，2020年全年可售资源约2600亿元。2020年可售货值按区域划分，长三角、中西部、海峡西岸、环渤海、珠三角占比分别为49%、30%、9%、9%、2%；按城市能级划分，二线城市、三线城市、四线城市占比分别为39%、45%、16%。各季度供货安排分别为：一季度占比13%、二季度占比28%、三季度占比40%、四季度占比19%。
2019年实际新开工面积2000万平米，2020年计划新开工面积2150万平米，2019年实际竣工面积850万平米，2020年计划竣工面积1000万平米。
三、发展策略
（一）疫情对应及2020年度展望
1、销售展望
全国化、全结构的土储，中小型项目为主，有效分散风险。2020年预期的全口径可售资源超过2600亿元；湖北(包括武汉)占少于3%。售楼处全面重开，积极小步快跑推盘，透过线上线下渠道销售，确信疫情只是延后购楼需求，预期二季度房地产销情反弹。预期本年期供货充足、均衡与地域分散，把握房地产市场的反弹窗口，强力复苏销售。2020年全口径销售目标为1680亿，同比增长10%。
2、财务流动性
行业较低的负债水平与积极改善的债务结构。截至2020年2月底，手头现金水平约240亿元。2020年余下到期债务总额水平约150亿元，其中境外债券最快到期为11月的2亿美元，境内到期日与金额分散并无集中度，于2020年2-3月，在境外债券及贷款合共融资超过4亿美元，进一步补充流动性。
3、购地决策
纵受疫情影响，对今年前景并不悲观，预期在疫情受控后，政府会推出经济刺激措施，并惠及房地产行业；土地款支付能力可控，截至2020年2月底，估计余下未支付的土地款约80亿，预期在本年度余下期间分摊支付；目前已放缓土地收购及建设资本支出、加快回款；未来将努力抓住市场反弹窗口，捕捉更佳入市时机。
4、稳健增长，坚持规模与质量并重
首选长三角，其次长江中游、成渝；关注中西部首位度（行政中心）高，单核发展的省会、二线城市；重点投资二三线城市，特别是基本面好，市场有机会、收益有保障的二三线城市；谨慎投资四线城市，重点考虑都市圈范围内市场容量大、供需比健康的城市。
四、财务表现
1、损益表主要数据
2019年营业收入566.4亿元，同比+88%；毛利润131.82亿元，同比+91%；毛利润率23.2%，同比+0.3个百分点；EBITDA121.1亿元，同比+93%；EBITDA利润率21.4%，同比+0.7个百分点；核心净利润（含少数股东权益）63.02亿元，同比+152%，核心净利润率11.1%，同比+2.8个百分点；股东应占核心净利润39.01亿元，同比+102%，股东应占核心净利润率6.9%，同比+0.5个百分点。
2、已确认物业销售收入、预收客户款
已确认物业销售面积562.1万平米，已确认平均售价10000元/平米。至2019年末，预收客户款1158.7亿元，是2019年566.4亿元确认收入的2倍。
3、资产负债表主要数据
至2019年末，总资产2245.2亿元，同比+34%；总负债2036.48亿元，同比+26%；总有息负债401.8亿元，同比+49%；总权益208.7亿元，同比+209%；股东应占权益87.28亿元，同比+238%；银行结余及现金总额为264.95亿元，同比+15%；净负债率为65.6%，同比+7.5个百分点；总有息负债/EBITDA为3.3倍；EBITDA/利息支出为3.2倍；加权平均融资成本9.4%，同比-0.5个百分点。
2、债务结构持续优化
有息负债中，一年内到期、一至两年到期、三至五年到期的比例分别为53%、42%、5%。境内银行借款、境内其他借款、境外优先票据的占比分别为50%、40%、10%，成本分别为7.3%、11.7%、10.9%。
