根據美國財政部發布的數據，截止到2020年2月1日，中國持有的美國國債規模為1.0923萬億美元。而在2019年12月31日時，這個數據為1.0786萬億美元。
也就是說，中國在2020年1月份又增持了137億美元美國國債。不過即便如此，目前中國持有的美國國債規模也是2011年以來偏低的水平。
近10年中國持有美國國債變化表
在這期間的2016-2017年，中國持有的美國國債規模曾顯著下降。當時大幅減持美國國債是從2016年7月開始的。原因是2016年5月美聯儲公佈了4月份議息會議紀要，稱若美國經濟數據持續改善，那麼美聯儲將於當年6月開始進入加息週期。
不過實際上，後來美聯儲是在2016年12月才開始加息的，第二次是在2017年3月。
當美聯儲進入加息週期後，就會給我們帶來兩大問題：一是人民幣貶值。這將導致中國採購海外大宗商品成本上升，在海外發行的債券到期歸還成本上升；
二是因為債券收益率上升導致債券價格下行。當然，這是理論上，實際情況遠比這個複雜。
關於債券收益率與債券價格的關係，我們不妨打一個比方。
假設老王向小李借了100元，當即寫了一張欠條，約定1年後給10%的利息。這張欠條就相當於“債券”。一月後，如果小李急用錢，那麼他可以把這張欠條賣給別人。假如小張花105元買下它，那麼對於小張而言，這張欠條的收益率就降低了，不再是10%，而是5÷105=4.76%。
小張的買入價越高，則其收益率越低。反過來，收益率變低的過程就是欠條價格上漲的過程。
這兩大因素導致在美聯儲加息週期內，我們必須減持美國國債，以維護自身利益。比如在2016年，很多人排隊去銀行換取美元，或者將資產轉移至海外，這都會導致中國央行手中持有的美元減少。拋售美國國債，則是央行補充手裡美元的最直接方式。
2016年全年共拋售1880億美元美國國債。
與上述原因相反，去年以來美聯儲進入到降息週期，導致美國國債收益率大降，而美國國債價格大漲。這就又成了我們買入美國國債的內在動因。
這就是去年12月起中國又增持美國國債的主要邏輯。到今年1月底已經增至224億美元美國國債。儘管美聯儲在那之前就已經宣佈了新一輪貨幣寬鬆計劃。
不過由於2月份開始的疫情影響，導致對外貿易受到較大沖擊，因此下一次美國財政部公佈最新數據的時候，人們應該不會看到中國政府再次大筆買入美國國債。與美國國債價格漲跌帶來的利益相比，應對本國美元使用需求，保持人民幣幣值穩定，顯得更為重要。而持有足夠數量的美元是維護人民幣幣值穩定的主要方法。
不過由此也帶來了另一個問題：在某些特殊情況下，中國持有的美國國債是否安全？美國人是否會賴賬呢？
