海笙哥哥
中行原油宝爆出惊人亏损，无杠杆100%现金买入原油，亏光了不说，还倒欠银行比本金还多的钱。很多人不理解这里面发生了什么，也对风险管理产生了更多怀疑，比如买股票以后会不会也亏光倒欠。我梳理一下穿仓事件中的逻辑关联，并做一些合理的猜想，帮助大家理解这一事件。
中行原油宝是挂钩国外原油期货的产品，相当于你把钱打给中行，中行帮你在境外买卖原油期货，盈亏自负，中行抽取佣金。由于是100%保证金，理论上中行几乎无风险。
期货合约相当于商品买卖合同，与期权买方是权力，卖方是义务不同，期货买卖双方都有按规定履行合约（交割）的义务。由于大量投资者只是进行原油投机，根本不具备交割能力，因此必须在合约到期前平仓。
还可以简单这么理解 ，客户委托中行20块一桶买了原油 期货，原油期货一直跌， 一直跌到最后一天了 ，如果这一天你再不卖掉 ，那么原油就是你的了（可是实际上现在全球的仓储都满了 你也没地方存 直接弃货的话要赔更多的违约金），于是最后一天，直接跌成了负数。
谁能处理这些货，可以倒贴钱给你，避免违约金。按理说当价格跌到一定程度，比如20块跌到10块，中行就得给客户提示。跌到4块，就要强制帮客户卖出。可是实际上并没有，中行一直到了最终交易日结束，按照-37结算卖出。意味着客户的20块全没了，还要倒找给中行37。
至于这倒找的37元钱是不是中行已经垫付了，我就不知道了。理论上应该是垫了，否则也没权找客户要啊。
吉林大志
很高兴回答这个问题
中行原油宝事件即是一个偶然事件，也可以说是一个必然事件
我们来梳理下3月以来国际原油市场的发展脉络
1、3月6日俄罗斯拒绝了OPEC+会议上的减产决议，国际油价开始暴跌模式，6和9日两个交易日跌幅超过35%。
2、随着新冠肺炎在全球的爆发，欧美国家出现大面积封城，企业停工，飞机停飞等经济活动，市场担忧2020全球经济进入衰退，市场流动性紧缺，全球股市和商品期货出现暴跌，美股4次熔断，油价再次出现暴跌，最低下探至19美元/桶附近，全球金融市场风声鹤唳。
3、在市场出现流动性紧缺的时候，为避免重蹈2008年雷曼破产倒闭的覆辙，美联储迅速把联邦基准利率下调至0-0.25%，再度实施无限量QE，全球央行纷纷降息，G20达成一致协议将向市场注入合计5万亿美元的经济刺激计划，受此宽松货币政策影响，全球股市和商品展开反弹，油价也开始在低位附近反弹上行。
4、3月底4月初美国9个交易日的反弹就进入技术性牛市，市场认为全球金融市场再度出现大幅下挫的概率不大，油价触及了历史地位将进入筑底反弹，全球抄底客纷纷入场抄底，中国的投资者由于期货门槛高，大多数选择银行的纸原油产品，各大银行的理财经理纷纷打电话给客户，抄底原油的机会来了。交易的火爆一度令工行的纸原油产品停止开新仓。
5、4月13日OPEC+达成历史性的减产协议，根据该协议，OPEC+将减产970万桶/日，另外，其他产油国有望减产减1000万桶/日。但这种历史性的减产方案，并未给油提供反弹的动力。4月15日，IEA发布最新的原油月度报告显示，4月全球原油需求同比降幅达每日2900万桶，降至25年以来最低水平。同时预测2020年全球石油需求量同比下降930万桶/天，即便到12月需求也会同比下降270万桶/天。原油市场的需求出现断崖式的下跌，加速了油价的暴跌。
6、特别诡异的是芝加哥商品期货交易所在原油暴跌至负值前一周，对交易所的 交易规则进行了修改，为什么进行修改？我的分析是芝加哥交易所看到了有超过10万手的5月期货合约临近交割期还没有进行移仓和交割，他们想到了这或许是个机会。4月20日美国纽约5月份的原油期货合约在历史上第一次跌入负值区间，收于每桶-37.63美元，盘中最低触及每桶-40.32美元。5月交货的WTI原油期货价格暴跌约300%。
1、CME交易所主机先前并不支持负价格交易，上周临时重构了代码开始支持负价格交易。
2、4月20日ICE交易所将熔断机制关闭了，理由是近期市场波动率过大，先前的熔断百分比已不适用。
3、据传4月20日杀跌的主力是algo，即程序化交易，它们以WTI 5月期货未平仓的10.9万手投机多头为猎杀目标，利用即将到期多头必须平仓、展期或交割（实际这些投机多头根本无法做到在库欣实物交割）的规则不断打压价格，最终造成了4月20日的极端情况。
4月20日是5月纽约原油期货的最后一个交易日，按照正常的交易，大多数投资者在前一周就开始对5月的期货合约进行移仓或者平仓，但是中国银行选择在最后一个交易日进行移仓，曾经中行还把这个当做和其他行对比的优势，素不知就是因为这个优势害死了一群投资者血本无归还要倒贴钱给银行。期货交易最大特点就是每个月的合约在到期前的一周就要开始逐步进行移仓或者平仓，尽管这样成本或者损失会更大些，但是这样是最安全的，一旦遇到系统性的风险或者突发事件都可以避免过大的损失，但是中国银行作为中国第三大银行，不知道为什么会犯这样低级的错误。同时银行本来作为做市商当保证金低于20%的时候就要采取强制平仓，中国银行也没有去做，也就是中行在风险管理和产品设计上都出现重大的失误。
元芳说投资
中行原油宝穿仓事件，据说亏损总额达300多亿人民币，大量购买原油宝的多头客户不仅账面亏损，还要被追缴几倍保证金。
此事引发争议。争议的焦点是中行在原油宝交易中的责任及存在的漏洞。按中行原油宝交易规则，5月纽约原油期货停止交易日（北京时间4月21日，纽约4月20日）的前一天即北京4月21日凌晨5:00（纽约4月20日下午17:00）即停止交易，以当日交易终止时间实际收盘价格结算。由于疫情影响，春节过后中行原油宝及国内其他行的原油期货交易都没有开夜盘，调整交易时间为每日8：00-22:00时。这就导致中行原油宝对纽约原油5月合约实际的交易终止时间定在了4月20日的22:00，即纽约时间的4月20日上午10:00时。这与纽约原油期货当日的实际收盘时间（即纽约4月20日下午17:00，北京时间4月21日凌晨5:00）少了几个小时。由于是5月合约的最后交易日，中行原油宝失去了致命的几个小时交易时间，直接导致中行原油宝对接的纽约原油5月合约交易穿仓。针对这事现在引起的争议，孰是孰非要抓住几个关键点：
其一，芝交所当日收盘结算价是-13.1美元，中行当日对客户终止交易时的价格是10.83美元，中行为何要以-37.63美元的价格与客户结算？
其二，中行在终止交易前后，部分客户已经穿仓却没有按规定强行平仓，这是谁的责任？
其三，中行即便没有法律责任，也应该有道义责任和血的教训。其四，危机之下，还是少点投机的好。
