作為中國版“星巴克”的瑞幸咖啡由原神州優車集團CEO錢治亞創建，於2018年1月1日陸續在北京、上海等13個城市試營業，並於2019年5月17日登錄美國納斯達克，從創立到IPO，瑞幸咖啡只花了17個月時間，創造全球最快IPO（首次公開募股）公司的紀錄。
就是這樣一個奇蹟，竟然詭異般地崩盤了！2020年4月2日晚間，一份來自瑞幸揮刀自宮的公告揭開了這家中概股企業股價暴跌的序幕。這是繼兩個月前否認渾水（Muddy Waters Research）的數據造假指責之後，瑞幸咖啡主動披露其財務造假，虛增偽造22億交易額。在美股開盤後，瑞幸咖啡股價六次熔斷，暴跌超過70%，它的股票和它的咖啡一樣打“骨折”了。
有必要先給不明所以的新朋友提一下渾水公司這份數據報告：早在今年1月底，著名機構渾水收到了一份長達89頁的做空報告，直指瑞幸咖啡正在捏造公司財務和運營數據。
該調查機構找了92名全職員工、1418名兼職人員，不間斷地對瑞幸981個門店進行監控，並拍攝了長達11260小時的監控錄像。調查結果顯示平均每家門店，每天的銷量只有263件，與瑞幸聲稱自己每家門店每天的銷量的444件，第四季度銷量達到495件這一說法不匹配。
調查機構的監控顯示每家門店平均每日銷量263件
這個調查機構還從45個城市的2213家門店收集了超過1萬名顧客的小票，一共超過25000張收據，一張一張拍照存檔，小票上的單杯價格甚至不到5元人民幣，平均售價不足10元人民幣，這遠低於管理層向美股資本市場披露的價格。
部分手機小票截圖
此外，這個調查機構還發現瑞幸咖啡門店的訂單編號並非按數排序而是跳號排序。
店長群裡要求把取餐碼從自然數列變成隨機數列
渾水在收到這份宏大細緻的報告之後，將這份報告發布出來，但隨即遭到瑞幸否認。而在兩個月後，渾水發佈做空報告掀起的軒然大波還未停息之際，瑞幸就拋出了實錘的真相。財務造假欺詐，這在證券市場意味的是重罪，瑞幸公司面臨的不僅僅是刑事責任、投資者的集體訴訟、SEC（美國證監會）的鉅額罰單甚至是退市風險。
其實，不只是瑞幸披上醜聞，還有上面提到的瑞幸“中概股”（中國概念股）這一身份，這是外資看好中國經濟成長而對所有在海外上市的中國股票的稱呼，一定程度上代表了部分中國的企業和形象，但也有稱中概股是“為了使人相信其謊言而編造的一切謊言”。而瑞幸的造假事件，對中概股再次貼上了不誠信的標籤。
實際上，瑞幸並不是第一家涉嫌財務造假的中概股企業。2010年開始，中國概念股就因財務造假問題遭遇做空潮，經歷了誠信危機，多家中概股公司股價暴跌，最終停牌或退市。瑞幸造假事件，必然會給中概股企業在海外的形象、融資、業務拓展等帶來一定的影響。
同時，財務造假事件也可能會波及相關的投資機構、承銷商、審計機構等。比如瑞幸上市承銷商為瑞士信貸、摩根士丹利、中金公司和海通國際，安永為其審計機構。許峰律師表示，審計機構也可能會涉嫌犯罪，可能要面臨嚴格的舉證責任。還有這樣的調侃“瑞幸，走自己的路讓別人無路可走”，說的就是信任危機下，即使是老實勤懇的創業公司也跟著集體受傷。
那麼我們再來梳理一下這場資本遊戲的模式，以及它是如何融資的，和眾多都市白領喝到的1.8折咖啡又有什麼關係。
首先，如果企業一直賠錢便宜消費者，那總有一天將沒有任何企業能夠為消費者提供高質量服務，而瑞幸每個月卻白送超過2050萬杯咖啡，在6個季度虧了29億元，從開業至今，沒有一個季度是真正盈利的，正因為沒錢，便從美股市場募資，補貼國內燒掉的錢。根據他們的財報，瑞幸的資金來源非常明確，就是來自美股IPO的錢。從資本市場角度看，瑞幸本質是一場資本遊戲，瘋狂補貼，沒有明顯的護城河，沒有明顯的用戶粘性。
網上還流傳對瑞幸的一個美稱“割資本主義的韭菜”，但實際上，這一說法有誤導性的：對中概股的投資客，並非全都是外國人，也有一大批國內投資人，他們在這場泡沫中也一起崩盤了。資本存在流動性，看待事物不能只看表面。
不挖根的韭菜可以再生長被收割
換言之，你用掉的每一張折扣券都是瑞幸向資本市場套錢的流量，越多人蓐羊毛，它就能從裡面獲更多利。說難聽點，小藍杯就是拿騙來的錢請你喝咖啡，當然，都市麗人們在此前可能都不知情，不知者無罪，但是事情真相已經暴露，這杯“注水”咖啡就別再貪戀了。
圖源：網絡
參考資料：
雪球《財務造假實錘，瑞幸咖啡暴跌80%！崩盤前有人精準做空，買入看跌期權暴賺1.4億！》
Uni醬 UniCareer《中國最大資本泡沫: 瑞幸咖啡承認造假, 偽造交易22億元》
