美國政府正在大舉借債，在新冠病毒大流行之後，今年的財政赤字將達到4萬億美元。一位密切關注華爾街走勢圖的觀察人士週四(5月9日)說，如果歷史可以作為參考，那麼對黃金應該是一個利好消息。
“在未償國債出現大幅上漲時誰最繁榮？當然是黃金，”Renaissance Macro創始人Jeff deGraaf表示。
deGraaf表示，未償債務發行較上年同期增加，與黃金的預期回報非常接近。圖表顯示，當債券發行的年增長率達到90%時，黃金的6個月遠期平均回報率為13%，其中黃金在79%的時間內上漲，或者說回溯至1984年，其在43次債券發行大幅增長時有39次錄得上漲。
他寫道：“這與速度和水平有關，上一次我們看到類似的情況是在2009年之後，在2010年的收縮準確地預示了週期性峰值之前，我們有兩年黃金錶現穩健。”
COMEX 6月黃金期貨收跌0.7%，報1713.90美元/盎司，本週則累計上漲0.8%。在股市和美元走強的同時，黃金收復了本週的失地。4月初，黃金期貨觸及逾七年高位，略低於1790美元/盎司，隨著股市從2月底和3月的跌勢中反彈，黃金期貨價格有所回落。黃金期貨今年以來的漲幅仍超過13%，而廣受歡迎的SPDR Gold TrustETF今年以來的漲幅約為13%。
美國主要股指週五跳漲，本週錄得強勁漲幅。道瓊斯指數收盤上漲455.43點，或1.91%，至24331.32點；標普500指數上漲48.61點，或1.69%，至2929.8點；納斯達克指數上漲141.66點，或1.58%，至9121.32點。
納斯達克指數連續第五個交易日上漲，這是自2019年12月以來持續時間最長的一次漲勢，並收復了2020年的失地。
隨著股市上漲，黃金的避險吸引力可能會減弱，而美元走強會令以美元計價的大宗商品對其他貨幣的使用者來說更加昂貴。
但一些分析師認為，即使股市在從3月23日低點反彈走高，金價仍應獲得支撐，因隨著疫情的危害變得明顯，投資者尋求對沖未來幾周或幾個月的下行衝擊。
美國財政部本週稍早表示，計劃在本季度借款近3萬億美元，為國會批准的緊急救援計劃提供資金，以緩解疫情對經濟造成的衝擊。這是2008年金融危機期間創下的季度紀錄的五倍。
根據國會預算辦公室的數據，2020年財政年度，美國赤字有望創下3.7萬億美元的名義紀錄，遠高於2009年創下的1.413萬億美元的紀錄，而國家債務有望很快突破25萬億美元。
deGraaf稱，黃金在上世紀90年代的表現不佳，很大程度上是因為未償還債務的增長速度相對較慢，而在21世紀初，隨著政府預算暫時轉為盈餘，債務增長率曾短暫轉為負值，黃金觸底。
“這些數據和趨勢，繼續支持我們對黃金作為一種資產類別的預期，”他寫道。
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