A股将向上还是向下，券商争议不断。
近期，注意到中国祭出了天量信贷的措施，国信策略燕翔团队研究称，这一幕似曾相识。
燕翔表示，在A股历史上有一个非常著名的场景，那就是2009年初伴随着天量信贷的领先信号，中国经济出现了V型反转，进而上证综指在半年多的时间里涨幅接近翻番。
2020年一季度天量信贷数据再度出现，自然会让人联想到2009年是否会重演。
不过燕翔强调，信贷数据或者说金融数据作为经济增长数据的领先信号，这是一个中国特色并不是普遍规律，这背后实际上反映了经济活动运行逻辑的变化。
因为，经济反转既需要货币的刺激，又需要财政的刺激。简单说就是经济不好的时候，利率的影响是二阶的，企业不会因为利率低就去投资，这个时候财政刺激的意义就更大了。2009年的政策组合拳除了四万亿，还包括了极其宽松的房地产政策、汽车下乡、家电以旧换新等，这成就了汽车和地产作为2009年上半年的领涨板块。
所以，从股票市场的表现来看，我们看到财政政策成就了有色金属、汽车、房地产成为了2009年上半年的领涨板块。汽车板块在2009年全年涨幅更是高达241％，是既有政策又有基本面的一个行业板块。房地产宽松政策从2009年下半年开始收紧，房地产板块的表现在2009年下半年排名靠后。
因此，在2020年，后续广义财政政策发力的方向，决定了未来结构上可能的突破口。燕翔表示，当前的新能源车、5G手机换机补贴等潜在的政策方向，或许就是二季度市场重要的进攻方向，后续值得期待。
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