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作者 | 小鸥
流程编辑 | 刘博钰
年报季已经过去，上市公司是丑是美，是妆前还是妆后，我们也都见识到了。我们今年也领教了一种新玩法：不是亏损，也不是严重亏损，而是先预盈再亏损。
这种情况，不仅可怕，还有点可耻：发布个业绩修正公告，顺便道个程式化的歉就顺利通关开始下一轮的收割？
No，比如这家公司，*ST天成，2016年年报业绩大变脸，现在证监会开始秋后算账了。
这让我们更加相信，正义会迟到，但不会缺席。
一、业绩披露差异遭证监会立案
今年的1月10日，*ST天成（600112.SH）发布公告称收到了证监会的《调查通知书》，证监会表示要对其2016年的业绩预告与实际业绩的披露差异进行立案调查。
既然是2016年的年报，那就让我们回到2017年的那个春天，彼时的*ST天成名称还是完整的，名字叫天成控股。
2017年1月26日，天成控股披露的业绩预告是：预计2016年年度经营业绩与上年同期相比，将实现扭亏为盈，实现归属净利润在1000万元至1500万元之间。
2015年，天成控股的归属净利润是亏损1.7亿。照理来说，2016年的业绩预告是质的变化，不仅是扭巨亏为盈，还成功得避免了披星戴帽。这样的消息必然算得上利好，这个会把利好和利空无限放大的资本市场也必定不会放过这个机会。
然而天成控股并没有得到资金的垂青，走势仍旧低迷，或许这也为日后的业绩大变脸埋下了伏笔。
去3个月以后，也就是4月24日，天成控股又发布公告称审计师有不同意见，因此调整2016年度的归属上市公司股东的净利润为亏损9700万元。
一盈一亏之间便是一个多亿的差距，天成控股也因此吃了4个跌停。
公告显示，不同意见包括以下内容：
1、冲回母公司历年累计确认的递延所得税资产，涉及约3663万元；
2、所涉金额最高的一项，即天成控股参股苏垦银河，获得了投资价值变动收益4777万元，审计师认为完成工商变更登记的日期为2017年1月6日，不能将该笔交易收益在2016年度确认。
3、2011年，公司签订协议以1300万元价格收购遵义县天一工贸有限责任公司（以下简称“天一工贸公司”），已预付股权收购款390万元，交易对方已将天一工贸公司经营权及财权全部移交本公司。
约定天一工贸完成工商及矿权的变更手续之后再纳入合并报表。审计师认为因未合并，所以之间产生的往来都应该作为企业间的往来项目，需要进行减值。
4、同样是2011年，公司签订了4 家遵义钼镍矿业公司的转让意向协议，已预付意向订金1,510 万元记在预付账款科目下，而审计师认为公司暂时无法履行意向协议的约定，因此因转入其他应收款科目并且计提减值。
一下子就是四项，可见天成控股为了把2016年的业绩做漂亮，为了避免被ST，使出了怎样的洪荒之力。
最终天成控股2016年亏损了9895.96万元，而因其2015年的净利润为负，从2017年4月27日起，天成控股就荣幸的戴帽了。
为避免戴帽而枉顾会计的谨慎性，说调节利润只是好听一点的说法。要说造假，这家公司背后的大股东经验还是很丰富的。
二、画饼造假有基因
天成控股的前身是长征电器，在2004年，遵义市国有资产投资经营有限公司将其持有的一部分股份转让给广西银河集团（后更名为银河天成集团有限公司，简称“银河集团”），即现在的控股股东。
天成控股原来是一家工业电器生产企业，生产500kV 以下高、中压电器元件、风力发电设备等产品。在这个领域，天成控股可以说是小透明一枚，于是2013年开始，天成控股伸出大长腿搞跨界去了。
到目前为止，天成控股的布局包括三个领域：电气设备领域、矿产业务、金融领域。
这些资产是通过买买买的方式获得的，在这个过程中，天成控股玩得那叫一个眼花缭乱。具体的情况，在市值风云以往的文章《4个月涨4倍，25个交易日跌掉2/3市值：“不坏壳身”天成控股》中有详细描述。
总结一下：
1、2013年，在电子支付如火如荼的时刻，天成控股以3000万元人民币收购了拥有第三方支付牌照的国华汇银100%股权，为了这个热点，天成控股并不介意国华汇银仅仅41.54万元的家底，仍然溢价72倍完成了收购，也收获了3226万商誉。
结果却是国华汇银在2014、2015年连续亏损，分别亏损-924万、-1369万。2016年天成控股就把国华汇银卖掉了，甩卖的价格是7000万，并在当期一次性计提了3262万的商誉减值。临走前，国华汇银还留给天成控股八百多万的坏账。
2、与此同时，国华汇银还在画着另一张饼——矿产。
2014年初，天成控股与控股股东银河集团签订了《资产置换协议》，拟置入香港长城矿业的19%股权，待时机成熟，还会将32%的股份转让给上市公司，同时双方签订了对赌协议。
然鹅，香港长城矿业2015年仅实现了承诺额的9.63%，2016年为5.31%。
不是姆们投资者胃不好，而是这饼忒难消化了。
天成控股擅长画饼是有基因的，毕竟它的大股东是银河系，是一生不羁放纵爱吹牛的银河系，它的兄弟是“股改后造假第一股”的银河生物。（《“年度造假公司”银河生物300亿市值养成记：10年巨亏8.5亿，靠“停牌+编故事”创造10倍涨幅奇迹》）
三、保的壳金身，又可割一轮
壳是一个金刚不坏的身份。*ST天成已经连续两年亏损，按照大A铁律，2017年必定盈利。毕竟留得壳身在，不怕没韭菜割。
事实上也确实如此。2017年，*ST天成的营业收入为56,497.07万元，同比降低5.58%；归母净利润为1974.94万元，同比增长119.96%；经营活动产生的现金流量净额为8201.87万元，同比增长13,031.28%。
相信大家都看得出，在营收几无变动的情况下，净利润酱婶儿得猛增是不正常的。
首先，得感谢那笔被审计师认定应当计入2016年的投资收益4777万元，这笔收益被计入了2017年；其次，要感谢当年的熊孩子国华汇银，当初国华汇银给天成留下一笔坏账，在这危急存亡的时刻，国华汇银又将这八百多万还给了*ST天成。哈哈哈，你说这事巧不巧？需要的时候就都回来了。
也就是说，*ST天成只是保住了面子，扣非之后的净利润依然惨烈，-3924.87万元，而且这已经是扣非净利润亏损的第六年了。
剔除非经常性损益的影响，*ST天成已经很惨了，而如果不是研发支出高度资本化，恐怕会惨绝人寰。
*ST天成研发支出的资本化率常年在90%以上，明显高于同行业上市公司。以2017年为例，*ST天成的研发资本化率为92.83%，而合纵科技该项指标为14.66%，许继电气32.59%，平高电气较高，为77.16%，科陆电子为0。
层层财技玩下来，*ST天成终于圆满得摘掉了帽子，从5月7日开始又做回了天成控股。按照套路准则，18、19年可以玩玩跨界概念继续亏损了，但2020年是必须要盈利的吆。
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