很长一段时间内，科技股的表现都非常强，当下资金对科技方向已经基本达成共识了，而科技方向也有不少分支，其中5G、消费电子和半导体是最大的三个分支。不过近期主要还是消费电子和半导体的相关个股表现靓丽，而5G尤其是基站侧的公司，在上半年表现过后，一直在调整消化估值，而这一领域，由于明年的基站大规模建设，确定性还是非常高的， 值得各位投资者重视。
机构普遍预测2020年会有60万-100万站之间的基站建设数量。中长期看，由于5G基站数量激增，其上游的相关器件的需求也必然是大幅增长的，同时还有因为技术进步带来的价值量提升，尤其是在建设初期会特别显著，此后随着技术成熟以及竞争的加大，价格会有一定的下滑。
以下五大细分领域，都会受益于5G基站建设的起量。
PCB
PCB领域就属于上文所说的受益于基站建设带动的量价齐升逻辑，一方面，5G基站数量增加，而由于5G基站结构的变化，需要使用的通信 PCB的面积也会有明显的增加;另一方面，为了适应5G高频、高速的传输特点，5G 通信板的单价会有明显的提升。
2020年如果按 80 万站建设规模测算，预计会给 PCB 市场带来接近 90 亿元的增量空间。
此外，受益于北美云计算厂商的资本开支触底回升，也有望带动高端 PCB 市场需求放量。中长期来看，流量驱动的数据中心建设，也会不断支撑高端PCB的发展。
基站天线/射频：
基站天线与射频器件也是属于基站侧上游的器件，也是存在量价齐升的逻辑，一方面，基站数量的增加和Massive MIMO(大规模天线阵列技术)也会让天线及射频器件的使用数量大增;另一方面，Massive MIMO、天馈一体化和天线有源化等新技术均会带动单价的提升。
据华辰产业研究院测算，4G时代总天线市场规模约320亿，对应新建的320万左右的4G基站，约一个基站的天线价值量在1万左右(3副天线)。同期海外市场规模约为130亿美元，对应200万左右4G基站。而5G基站数将是4G的1.5~2倍，5G基站天线的单体价值量或是4G的3~4倍，两项叠加(暂不考虑单基站天线数量的增加)，5G时期的天线总规模或是4G的4.5~8倍，对应5000~9000亿人民币的全球市场，取中间值为7000亿。
设备
根据三大运营商的资本开支情况可以看到，无线主设备领域是 5G 投资占比最大的产业链环节，占运营商开支大概40%左右。目前全球主设备厂商主要就是华为、爱立信、诺基亚和中兴，行业集中度比较高。从目前 5G 基站出货情况来看，华为继续保持领先优势。
三大运营商历史资本开支结构和预测
三大运营商历史资本开支结构和预测
有线主设备方面，当下是处于景气度的低谷，因为目前国内 5G 建设主要是采用非独立组网方式，所以有线设备的受益程度有限。预计随着5G建设的推动，独立组网方式的占比会逐步提高，带动有线设备的景气度回升。国金证券就预计2020年有线侧的资本开支会大幅提升，占比会提高至将近40%。
光模块
随着有线设备的景气度回升，传输用光模块的需求也会有所提升。2020 年，以国内 5G 基站建设数量 80 万站测算，将带来光模块市场增量约 60~80 亿元。
此外，受益于北美云计算厂商的资本开支触底回升，数通光模块市场2020年会有明显的回暖。
全球光器件市场需求(亿美元)
全球光器件市场需求(亿美元)
光纤光缆
光纤光缆的需求也是随着有线设备的景气度回升会有所回暖。当下，光纤光缆市场仍处于探底过程，业内降价压力非常大。
随着5G规模商用的推进，全球传输网络的升级需求也会不断浮现，预计20年会开始有所回升，相关公司有望迎来景气度拐点。
这几大领域都是值得我们去重点关注的，当然，5G的产业链很大，基站侧只是最一开始显著受益的板块，往后几年，随着5G建设的成熟，还会涌现更多下游应用的领域，届时想必也会有更多的机会。
今天的读研报就到这里，欢迎各位读者一起交流探讨，共同进步!
