妄想賺到超出認知範圍的錢，最後必被資本無情收割。
口述 / 吳曉波
巴菲特老爺子在近5年裡見證了三次歷史：
2016年，“負利率”第一次從經濟學理論中走了出來，巴菲特完全懵了：把錢存到銀行不僅沒有利息，還要倒貼一筆錢作為保管費。
2020年，美國接連4次熔斷，巴菲特感嘆說：“我活了89歲，只見過一次美股熔斷。”
2020年4月20日，5月美國WTI原油期貨價格暴跌，收於每桶-37.63美元。這是期貨史上第一次價格出現負數，巴菲特第三次見證了歷史。
當日油價最低跌至-40.32美元/桶
不少同學聽到“石油價格為負”後，激動得逢人就說：“哥們兒，以後加油不但免費，還倒貼錢！”
激動歸激動，“期貨油價”和“現貨油價”完全是兩碼事。為什麼會出現“負油價”的現象呢？這要先從期貨的概念說起。
通俗來講，買方想買大宗商品，比如石油，但是擔心將來油價會漲，而賣方擔心將來油價會跌，於是他們簽定一份合同，承諾將來某一天以一個鎖定的價格和數量購買石油。這份合同叫做“遠期合約”，簡稱“遠期”。
遠期的概念在中國南宋時期就出現了。理學家朱熹曾經在他的筆記中記載了一件事：在福建有三人包銷某座山頭的荔枝產量。他們和果農簽訂協議，說年初我把銀子給你，到年底不管荔枝是豐收還是減產，我都按此價格來收購荔枝。
後來在遠期的基礎上，定價、結算、交割等方式都產生了變化，形成了一份標準化合約，這份合約就叫做“期貨”。
期貨被髮明出來後，一些不需要實物的人，發現了其中的規律，於是產生了投機行為：
你不必等到交割實物的那一天，可以提前把這份合約賣給他人，從中賺取差價。後者再賣給下一個人，直到最後有人接盤，完成貨物交割。期間，你只需要支付保證金，就可以實現幾倍乃至幾十倍的槓桿交易。
原油期貨於1983年進入紐約商品交易所，到今天已經有快40年曆史了。這次期貨市場出現“負油價”的場面，主要原因是疫情導致石油過剩和石油儲存空間的不足，出現了“集體踩踏”現象。
隨著新冠疫情全球蔓延，各國工業停擺，工業停擺意味著石油的需求出現不足，有機構預測，4月全球原油需求日均將減少2000萬桶。石油供過於求，價格下跌。
隨著油價的下跌，最高興的當屬缺石油的工業國。
石油作為重要的戰略資源，多點石油儲備當然挺好的。於是各國開著油輪興高采烈地去搶油，很快差不多把所有儲油罐都填滿了。
現在是一個什麼情況呢？有2.5億桶的原油“漂”在大海上。而上次出現這個景象是在2008年金融危機的時候。
同時他們發現了個問題：石油消耗不掉，每天的倉儲費卻是一個天文數字。
而另一邊，美國原油開採商也挺慘的。
美國頁岩油有個致命的問題，就是開採成本特別高。想開採原油就必須向頁岩層注入壓力，一旦封井停工，每口油井將增加數百萬美元的成本。因此，開採商只能硬著頭皮繼續產油。
很快，過剩的原油沒地方放了。
比如美國最重要的儲油區庫欣，其原油儲存量已經達到69%，並以每天75萬桶的速度流入，很快將達到飽和，到時候儲存成本要遠超石油本身的價值。
更慘的是，石油沒法像牛奶一樣倒進河裡或者燒掉，因為汙染環境會被政府罰到破產。面對成本壓力，開採商只能不斷賤賣原油，以去庫存。
資本世界裡有人活得很慘，但也有人希望從悲慘中撈走一點油水。
隨著原油價格沒完沒了地下跌，許多人就想著投機了。他們低價抄底買進期貨合約，盼望疫情好轉或利好消息，原油價格上漲時就可以賺一波（他們被稱為“多頭”）。
比如4月9日歐派克+會議後，各國達成減產協議。消息一出，多頭們紛紛在4月13日，也就是交易日第一天買入廉價的期貨合約。
很可惜的是，不少散戶投機者可能連期貨是什麼都沒搞明白，就匆匆入場。
別忘了，期貨可是有交割日的。5月WTI原油期貨交割日是美國時間4月21日，如果投機者沒能及時把合約賣掉，那麼真的會收到每手1000桶的原油。
投機者本來就想賺個差價，根本沒錢買原油，也沒地方儲存。就算找到地方了，坐等油價上漲，但倉儲費和物流費也是個天文數字。所以，各路多頭必須趕緊找到有能力接盤的下家。
悲催的是，交割日分秒逼近，那個“神秘”的下家到底在哪裡呢？
唯一的交貨實體不多，比如大型煉油廠。但是煉油廠生產的成品油已經過剩了，儲存空間已非常緊張。所以煉油廠也不敢接貨。
不過，還是有人可以接盤的。資本市場上只要有人做多，那就一定有人做空。做空者（空頭）認為兩週後原油價格會跌，於是就開出空單，賣給多頭，因為後者賭的是兩週後原油價格會漲。
然而一週後，油價開始跌了。此時空頭按兵不動，因為他們通過調查，知道儲油空間已經很緊張了，市場上鮮有人接盤，於是坐看手持期貨合約的多頭競相壓價。
果不其然，交割日臨近，油價斷崖式地下跌，最後多頭不得不白送，還倒貼錢，以完成“平倉”。“負油價”由此而生。
當然，多頭可以撕毀合約，不過保證金就沒有了，而這筆保證金遠遠大於虧損的錢。
另外，多頭本可以在平倉交易日的前7天，在20美元的價位上賣掉5月的合約，然後以27美元的價格買入6月的合約，來完成“移倉”。雖然每桶貴了7美元，但至少可以及時止損。
可惜，說什麼都太遲了。
目前看來，5月WTI原油期貨最終沒有平倉的多頭，多達10.9萬手。說明大多數的多頭要麼交割，要麼違約了。空頭也沒做好準備，開的空單還不夠多，本可以收割得更徹底。
在虧損的投機者中，我們竟然還發現中國銀行的身影。具體事件可閱讀《負油價、投資者、中國銀行，誰該為原油寶鉅虧負責？》
總而言之，“負油價”事件是一次期貨市場的短期波動和投機行為的反映，是一場多頭被空頭精準狙擊的金融戰，也是一次對普通投資者的心理震撼：危機的底到底在哪裡，還是不確定的。
同時，它也給了我們一次深刻的教訓：妄想賺到超出認知範圍的錢，最後必被資本無情收割。
