豆油的收儲炒作或已告一段落，等待官方確認消息。隨著大豆集中到港，國內油廠壓榨開機率回升，豆油供應壓力必將加大，而二、三季度是油脂的消費淡季，豆油去庫存進程或將中斷，甚至開始累庫。同時還要考慮棕櫚油和原油的弱勢，豆油短期或仍需磨底。策略方面建議逢低做擴YP09價差。
收儲消息點燃市場做多熱情
上週豆油收儲消息繼續發酵，刺激盤面價格偏強振盪。相對前周20萬噸或100萬噸的收儲量傳聞，上週有市場消息稱此次豆油收儲總量將達到200萬噸，其中100萬噸來自國內壓榨，另外100萬噸來自進口。值得注意的是，截至第15周國內豆油商業總庫存才103萬噸，近三年的高點是2018年10月的180萬噸，100萬噸的收儲量足以令市場振奮。
圖1：國內豆油商業庫存
圖2：豆油Y59價差
當然，市場對200萬噸的收儲量傳聞並非全盤接受，Y09雖然偏強，但仍在5500點關口徘徊。現在豆油收儲消息傳出一週，傳聞收儲量從20萬噸到100萬噸再到200萬噸，沒有得到官方確認前，收儲炒作或許就此告一段落，後期需要關注的是消息的證實或證偽。
大豆集中到港將增加豆油供應壓力
目前國內油粕都存在現狀與預期背離的問題。特別是豆粕，現貨供應緊張狀態未改，對未來中短期大豆集中到港的預期壓制盤面價格。
據巴西商貿部數據，截止4月12日當月（共7個工作日），巴西累計裝出大豆612.65萬噸，大豆日均裝運量87.52萬噸。按此速度，巴西4月可裝運大豆或達1450萬噸，高於3月創下的紀錄高位1330萬噸。面對巴西如此高效裝港，市場對國內5、6月的到港預估進一步提高至1900萬噸以上，未來國內油粕基差壓力不小。
上週國內大豆周度壓榨量已經出現小幅回升，周度環比增加22.58萬噸，增幅16.64%。未來兩週壓榨量將繼續回升，第17周油廠壓榨量預計在175萬噸左右，第18周壓榨量將回升至185萬噸。
圖3：國內油廠周度壓榨量
棕櫚油或繼續拖累豆油
相較於豆油還有收儲傳聞“護體”，棕櫚油上週消息均偏利空。產量方面，SPPOMA預估4月1日—15日馬棕產量環比增24.57%，單產增28.67%，出油率降0.78%。從數據來看，棕櫚油已經進入增產週期，在產地供應未出問題前，產量環比增幅恐怕還要繼續，市場對供應端的炒作熱情也有所減退。而馬生柴委員會稱計劃推遲B20推廣計劃，棕櫚油需求再添陰霾。
圖4：豆油Y09-棕櫚油P09價差跟蹤
豆油中短期或仍需磨底
豆油的收儲炒作或已告一段落，等待官方確認消息。而隨著大豆集中到港，國內油廠壓榨開機率回升，豆油供應壓力必將加大。二、三季度本是油脂消費淡季，豆油去庫存進程或將中斷，甚至開始累庫。同時還要考慮棕櫚油和原油的弱勢，豆油短期或仍需磨底。
來源：期貨日報；作者：吳曉傑；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
（責任編輯：沈雪）
