石油巨頭正面臨前所未有的財務危機。隨著油價徘徊在每桶20美元附近，且全球冠狀病毒大流行仍未看到盡頭，大型油企的財務痛苦才剛剛開始。挪威國家石油公司Equinor成為第一家削減股息的大型油企（將股息削減67%），但可能不是最後一家。
上週五，意大利埃尼集團（Eni）報告第一季利潤下降94%，而該季度尚未受到油價暴跌的全面衝擊。埃尼決定削減支出30%，並將今年的產量指引下調10 - 12.5萬桶/天。
" 3月以來，全球經濟進入70多年來最複雜的時期，"埃尼首席執行官Claudio Descalzi稱。“和所有人一樣，我們預計2020年會很麻煩。”
當被問及該公司是否會削減股息時，Descalzi表示：“我們將觀察COVID-19在接下來的幾個月裡將如何發展……7月份，我們可能會更新股息方面的信息。”
據英國《金融時報》和諮詢機構伍德麥肯齊（Wood Mackenzie），如果未來兩年布倫特原油的均價為每桶38美元，那麼美國和歐洲最大的石油公司就有“燒掉”1750億美元現金的危險。
大型油企通常會不惜一切代價捍衛股息。當無法同時保證資本支出和股東支出時(過去10餘年一直如此)，石油巨頭們就會採取削減支出、出售資產和發行新債務等措施。
不過，在如今的危機環境中，這一模式變得更具挑戰性。在石油大量過剩以及需求持續下滑的前景下，出售資產並非他們可以真正依賴的策略。首先，任何資產的買家都將非常少，至少石油巨頭如果想達到期望的價格，情況會是如此。此外，潛在買家的財務狀況可能更糟，他們沒有數十億美元的閒錢去買石油巨頭們不想要的項目。
因此，削減開支和舉債成為大型油企的主要工具。在去年全年發行70億美元的債券後，僅今年3月和4月，埃克森美孚（ExxonMobil）就增發了180億美元的債券。過去幾周，殼牌公司（Shell）已經發行了200億美元的新債。
目前尚不清楚該策略可以持續多久。自3月以來，埃克森美孚的信用評級已遭兩家不同的評級機構下調。埃克森美孚的現金流軌跡“進入2020年時已經相對疲軟，因為資本投資高速增長加上石油和天然氣價格低迷以及其下游和化工行業收益低，導致該公司2019年的自由現金流為負，且債務不斷增加”，穆迪分析師在4月初寫道。
由於經濟持續低迷，荷蘭皇家殼牌已推遲在墨西哥灣和北海的兩個大型油氣項目。更多的項目將被推遲或取消。
美國獨立頁岩油公司的狀況更糟。據估計，在10天的時間裡，有2500名石油和天然氣工人失業。由於低油價，大陸資源（Continental Resources）關閉了它在北達科他州的大部分生產。 3月，西方石油（Occidental Petroleum）將股息削減了86%。該公司的財務困境比石油巨頭要嚴重得多，在去年收購阿納達科石油公司之後，基本上已無力舉債。
與獨立頁岩油鑽探商相比，石油巨頭在危機中的生存能力要強得多，但與病毒大流行之前相比，它們可能會以一種規模更小、負債更多的形式生存下來。
當前危機的影響將是長期的。獨立研究機構里斯塔德能源（Rystad Energy）認為，由於目前的開支削減，到2030年，全球石油供應將減少6%。Rystad表示，大約已有1950億美元的非頁岩油項目被推遲。
