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頭圖來源/ 永輝超市微信公眾號
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永輝超市上市十年成績單放榜了，力挫另十家A股上市的商超大佬們。
財報顯示，2019年永輝超市營收848.77億元，同比增長20.36%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為15.64億元，同比增長5.63%；綜合毛利率達21.56%。
自2010年上市至2019年，永輝超市營收年複合增長率達23.92%，歸屬於上市公司股東的淨利潤年複合增長率達19.89%。
突襲的疫情，壓縮了大大小小零售玩家們的生存空間。服裝百貨店關了，菜市場關了，超市成了疫情下的“一枝獨秀”。店不關，客流爆棚，還有來自政府的補貼紅利等。
永輝也不例外，業績、股價都“蹭蹭蹭”漲了。今年元旦起，股價區間漲幅達48.54%，稱霸A股商超資本圈。一季度營收開局甚好，同比增31.57%至292.57億元，淨利潤亦漲了近4成。
資料來源/雪球 製圖/商業地產頭條
以“生鮮”為支點，靠著20年生鮮供應鏈佈局，永輝在全國擁有超900家大店，到家業務已覆蓋24個省份、127城市、995家門店（含到家倉），在商超賽道中一騎絕塵。
疫情前，“到家”業務曾困擾永輝多時。如今，現實倒逼下，它絕地反擊了。結果不甚明瞭，線上線下打通後的零售業務爆發式增長。
可這種爆發，隨著疫情日漸平息，步步趨穩。對永輝或其他商超玩家而言，現在需要思考的是，常態之下，自己要靠著什麼招式混戰到底？
1 永輝的戰略壁壘，生鮮為王
上市十年，“生鮮為王”依舊是永輝超市的業績關鍵詞。
在2019年近850億元營收中，同比增幅達17.24%的“生鮮及加工”收入為371.22億元，佔主營業務收入的52.75%。
數據來源/公司公告 製圖/商業地產頭條
品類與業態，零售業兩大關鍵點。成功者都有屬於自己的戰略品類，即在同行中賣得最好的東西。
生鮮即為永輝超市的的戰略品類，且在目前A股超市公司中其生鮮收入佔比也是最高的。背後有歷史機遇，也有長時間構築的供應鏈壁壘。
中國超市行業源於1983年，早期以國企為主。1998年，第一家以“永輝”命名的超市開在福州市火車站。
彼時，福州零售市場快速發展，福建首家大賣場—新華都購物廣場來了，外資零售商好又多、麥德龍、沃爾瑪相繼入閩。到1999年，福州超市大賣場已突破10家。
外資商超藉由品牌、一站式體驗等優勢，強勢生長；民營商超資本、人才和經驗匱乏，發展緩慢。在此背景下，永輝抓住了“農改超”政策節點，以生鮮為突破口，錯位經營：
- 品類：盯準易損、少有人涉獵的生鮮，此時傳統商店主營的服裝、百貨、家電等
- 客群：與沃爾瑪類似，主打低價日常消費，聚焦家庭主婦、上班族
- 選址：低租金開在城鄉結合部、居民區或支路邊，以避開大企業扎堆的主流街區不同
2004 年，永輝首次走出福建，首選人口密度高、消費市場大的重慶。低採購成本帶來的商品價差，讓永輝在山城迅速走紅。
數據來源/興業證券 製圖/商業地產頭條
永輝的生鮮供應鏈優勢，已藏在了這些細微數字中。“生鮮具有采購效率較低、倉儲物流成本高、配送時效差、損耗率高、客單價低、SKU眾多等特徵，因此強大的供應鏈成為超市生鮮經營的關鍵。”
逆道而行，永輝才得以建立起生鮮戰略品類的護城河：
- 源頭直採：建立農業種植合作基地，包銷到戶，以確定成本鎖定生鮮產品供應。全國統採和區域直採比例達到70%，減少“產地—門店—消費者”中間環節，降低物流、倉儲和損耗成本，生鮮新鮮度、價格優勢兩全其美；
- 物流體系規模化：截至2019年底，永輝超市的物流中心配送範圍已覆蓋全國28個省市，總運作面積60萬平方米，2019年配送作業額522.4億元；通過租倉、升級模式重點建設生鮮冷鏈倉；
- 成本“節流” ：合夥人制度下，門店和公司協定根據增量利潤或毛利分紅，員工會避免不必要損耗，節省成本，並注意相應的保鮮程序。
依託生鮮的非標品供應鏈優勢，永輝還扛住了自2012年興起的電商大潮的兇猛衝擊，逆勢崛起。這場行業洗牌，弱化了外資超市的標品供應鏈優勢，加速了人力成本高企國有超市企業盈利能力惡化。
圖片來源/永輝Bravo鮮食主義
相反，憑藉生鮮品類差異化打法、經營效率優勢，永輝超市市場份額不斷提升。數據顯示，2012-2016年永輝超市收入增長了99%，利潤增長了147%。
在2019年，永輝超市繼續供應鏈變革迭代，追求長、短半徑商品供應鏈相結合。加強與產地源頭、海外產地及頭部戰略供應商合作，還推動供應鏈下沉至省區，平臺採購長半徑商品做大做強，區域採購短半徑地域商品做活做優。
簽下了澳洲最大的國民超市Woolworths，當屬供應鏈擴容中精彩一筆。而成員日漸膨脹的“永輝優選”自有品牌組合，則成了其做大供應鏈的牌面B。2019年，除田趣、饞大獅、優頌外，永超超市還正式推出永輝農場蔬果、魚肉自有商品。
圖片來源/永輝超市微信公眾號
數據顯示，2019年，永輝超市自有品牌總銷售額達19.5億元，其中食百銷售額達12.7億元，生鮮銷售額達6.8億元。
而在疫情當下，“王者品類”生鮮，繼續成為了永輝超市業績、股價的扛把子選手。
2 規模驅動增長，超市是鐵打主業
有了王牌品類生鮮坐鎮，永輝近十年銷售毛利率均維持在20%左右，與同行們旗鼓相當。
數據來源/雪球 製圖/商業地產頭條
毛利率動態“守恆”之下，永輝的業績增長，核心驅動在超市規模遞增。2010-2019年，其已開業超市門店數從156家增至911家，對應的經營面積擴大700%，主營業務收入增長660%。
數據來源/公司公告 製圖/商業地產頭條
其中，僅2019年，永輝超市新開超市門店205家，儲備超市門店244家。除了在重慶、福建、四川三個Bravo門店數超過100家的區域領跑外，河北、貴州兩個省區簽約門店已超過50家。
新省區拓展方面，2019年湖北簽約11家、雲南簽約8家，同時新增甘肅、山東、青海、內蒙古4個省完成項目簽約。
上市這十年，永輝超市在“跑馬圈地”不同階段，會同步創新超市門店形態，以適應不同戰略重點。因為業態要分類管理，店面不同、商品結構不同、深度與廣度也不同。
永輝超市門店分佈 圖片來源/永輝官方
據商業地產頭條瞭解，歷史上，永輝超市共計有12種門店業態。東方證券數據顯示，由大賣場轉型而出的紅標店、綠標店，是永輝商超帝國的兩大臺柱；而精品店、優選店、會員店、永輝生活、超級物種等出現時間長短不一。
資料來源/公司公告、東方證券 製圖/商業地產頭條
時至2019年，永輝超市門店創新繼續，永輝mini店和大店業態互補。永輝mini店是社區生鮮店，輻射範圍小，容易複製。作為大店的補充，可填空式區域佈局，提升空間覆蓋率。
“同時，mini店與大店採用同一套供應鏈系統，能夠在供應鏈和經營上形成協同和聯動，幫助提升貨品的週轉效率，力圖走出一條小業態、大供應鏈之路。”
以“mini店和大店”鋪築線下“地網”外，永輝超市也在速速補齊“到家”短板，搭建“天網”（線上）。
建設線上線下全渠道營運營銷平臺，全力支持到家、到店業務；
通過雲化、智能等技術手段打造門店數字化建設，提升門店管理效率及用戶購物體驗。
2019年全年，永輝超市到家業務銷售額達35.1億元，同比增長108%。截至2019年年底，永輝生活APP和小程序已覆蓋24個省，為永輝用戶提供5158萬次在線服務，2019年年底月活達506萬；京東到家連接永輝超市門店485家，新增155家。
永輝到家業務 圖片來源/永輝超市微信公眾號
2020年一季度，疫情倒逼下，永輝超市線上線下加速，到家業務需求激增，實現銷售額20.9億元，同比去年增長239%。其中3月份永輝生活app佔到家業務比重已提升至56.86%。
同時，其還選定重慶、成都、福州全面推進全渠道數字化轉型，以“永輝生活”為抓手、營銷為驅動，打通供應鏈資源、聚焦履約基礎能力打造，到家業務的訂單量、用戶數、履約能力等維度上得到大幅提升。
據悉，2020一季度永輝生活app以上三城日均訂單量均2倍增長，新用戶註冊數提高5-10倍，月活用戶數2-3倍的增長。
揀貨、配送有條不紊 圖片來源/重慶永輝超市
“接下來，永輝超市還將借鑑標杆城市經驗，聚焦及時達業務，將二線城市探索發展成為標杆城市，並繼續發力潛力城市。”永輝超市方面表示。
3 下一個十年，永輝要做什麼？
上市十年，永輝超市已行至轉型求變的拐點處。王牌生鮮、超市主業，疊加著不可複製之供應鏈優勢，讓其在疫情之下“逆風”而上。
可疫情日趨漸穩，永輝超市該思考的是：疫情之後，經濟常態之下要做什麼？此問題，關乎著其第二個上市十年、第三個發展十年的未來預想圖。
對此，永輝超市首席執行官(CEO)李國此前接受採訪時透露了幾大要點：主業定位文化不變，數字化轉型加快，線上線下融合造“手機裡的永輝”，Bravo業態全國覆蓋擴張。
湖南長沙市德思勤四季匯店 圖片來源/永輝超市官網
當然，作為關鍵“配角”的mini店，亦為永輝超市重要發力點。2019年，mini新開門店573家，閉店44家，其中重慶、四川、福建mini店數分別突破100家。
可“門店拓展不是一個簡單的工作，需要選擇合適的物業資源，調查項目周邊人口密集度、消費半徑內競爭對手情況，匹配項目周邊的消費力和客群特徵，並評估其未來發展潛力等。”
要從配角升級為不可或缺的主角，接下來mini店還需繼續強化以下二點：
- 門店盈利能力，尚待提升
永輝mini店定位為“家門口的永輝、新鮮的永輝”，面積計劃在300-1000平方米，商品以散裝蔬菜、水果、水產、肉類等生鮮品類為主，同時搭配包裝食品、日用品等品類，生鮮商品比例佔50%以上。
2019中報顯示，永輝mini店半年營收達5.5億元，有部分門店已經實現了盈利。然而，根據中金公司預測，永輝mini店2019年全年虧損幅度在2億元左右。
與永輝超市大店相比，mini店的目標顧客群、價格策略、陳列標準、物流促銷方式均大有不同。但由於經營面積縮小，最早一批mini店中引流、攻佔消費心智、抬利差異化品類不多，核心壁壘、盈利能力有待加強。
圖片來源/贏商網
於小店而言，高坪效、適當的毛利率、成本管控能力是能夠規模化複製的先決條件。
這種模式非中國獨有，安信證券對日本小型生鮮超市永旺Mybasket做過研究，若目標銷售利潤設定為5%，通過降低各項成本，日均銷售額在達70萬日元左右即可盈利：
選址上，多聚焦在低成本地區，大多在車站附近、商店街、住宅區、公寓一樓等，租金成本較低；
操作上，簡化作業內容，減輕店員在商品管理和補貨等上的負擔；
人員上，配置精簡，一般只有兩名正式員工，其餘人員全部是兼職工或小時工；
物流上，密集展店分攤物流成本等，提升高毛利率產品佔比型。
- 標準化快速展店，打通全渠道
小店要高速增長，要成片拓展，形成地域和規模優勢。
據媒體公開報道，去年12月份，永輝的mini覆盤上，有提到：一些省區在選址模型尚未做好前盲目亂開店，一些省區由於永輝大超本身不多無法支撐mini店增長，導致多個省區出現了一批效益相對較差mini門店。
往後要解決mini拓店之難，永輝超市要確定選址時，除了需要考量具體落地之處的區域條件、目標客群匹配度之外，還要通盤認知到其與大店中間的協同效應。
資料來源/大眾點評 製圖/商業地產頭條
東方證券認為，永輝現有的線下網點、成熟的供應鏈體系是實現全渠道基礎優勢。這也就意味著，一個高效的線下門店網，是永輝維持效率的關鍵所在。
單店模型優化、品類結構強調整、精控毛利率與費用、數據能力沉澱、選址標準化，永輝超市新“十年計劃”中的每一筆都極具想象力。時下中國一日千里，再過十年，今日永輝之劇情點，相必仍然有的可寫。
疫情升級，世界零售圈都在尋找新出口。而此刻，中國商業玩家們已走在了復甦路上，暖春商潮正在湧動。關注參與在廣州舉行，由贏商網主辦的第15屆商業地產節，可與行業大咖共謀中國商業破局之策。
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原創報道，轉載授權，找頭條君
