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2015年,民营体检行业大地震。
美年健康借壳上市,一举吞并慈铭体检,原本的三分天下骤然变成了双雄对峙。
美年健康并没有就此止步,随后公开向当时的行业领袖爱康国宾发出并购要约。
当时,爱康国宾作为“中国体检第一股”登陆纳斯达克,后由于中概股整体低迷,爱康国宾开始寻求私有化,并打算从A股重新上市。
创办人张黎刚没想到美年健康董事长俞熔此时会跳出来。
面对爱康国宾提出的17.8美元/ADS的私有化报价,俞熔给出了22美元的收购价格,然后将价格提高到25美元,志在必得。
对此,一向敢言的张黎刚直接开炮,指责俞熔“恶意”扰乱市场秩序,并讽刺美年健康只是一个“二星级酒店”,却妄图接管“四星级酒店”,简直是行业灾难!
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在进入体检行业之前,俞熔的身份就是一名资深投资人。
1998年成立了天亿投资,共有4支基金,规模30亿元。先后投资过8家上市公司,包括房地产、高新技术、农业、证券、环保等领域。
互联网创业者张黎刚像一名产品经理,较为专注企业的内生长。俞熔更关心产业的外部增长,而资本是最好的帮助。
自2006年成立以来,美年健康一直在资本的帮助下不断合并重组。
2011年,并购了大健康科技健康管理有限公司,并购后收购了山东、北京、西安、广东等东部三省数百家中小医疗机构。2015年入股慈铭,借壳上市,登陆A股,成为业内第一股。
俞熔也因此被誉为医药行业的“收购之王”。
在这场资本狙击手的战争中,俞熔充分展示了一个投资者的手段。
他把平安、太平、华泰、红杉、开惠、凯雷等大资本家拉来坐镇,形成了一个强大的买方集团,而张黎刚最初领导买方集团的只有一个方源资本,势单力薄,靠着毒丸计划苦苦支撑。
直到云峰基金、阿里巴巴、博裕资本和苏宁易购资本进入市场,长时间的拉锯战后看到战争结束,这场战争持续了近一年。
张黎刚终于松了一口气,但他无法阻止资本的流入。他说:“如果必要,他想在收购完成后离开。”
俞熔顺坡下驴,退出并购纠纷。虽然不能实现一家独大,但没有动一分钱,这不是一种损失。
这次战役结束后,被媒体誉为“低调温和”的俞熔,将资本的强势和进击的野心一展无遗。
“资本市场如果对行业第一名给出了100分的估值,第二就只给30分,第三就没有了。”
——俞熔
1993年,俞熔毕业于上海交通大学通信工程专业本科。他放弃了国家分配的工作,投身于当时最热门的房地产行业。
当时,数以亿计的资金涌入这个行业,十人里有八人想通过炒房发财。
在这股热潮中,走出了许家印、杨国强、冯仑、潘石屹等未来知名企业领袖脱颖而出。
俞熔也不愿落后。在房地产规划公司工作两年后,他创办了自己的房地产公司。
这是俞熔第一次改变了赛道。
他曾经在采访中说,转行是因为读书读得不太理想,成绩不好。否则,他就不会放弃大学四年的专业。
这事做不到最好,那就换个事做。这种思路一直贯彻在俞熔的人生当中
从1996年到1997年,房地产行业进入了一个冰点,平均利润率只有0.91%,造成了全损。从高峰到低谷,俞熔经历了一轮产业的起起落落,让他第一次感受到守业无用,只有不断地进攻,他才能有新的生命力。
“你越担心失去什么,往往越想去守住什么,但守是守不住的。”
更重要的是,俞熔看不到自己在房地产行业的地位。万科、绿地、恒大等珠玉在前面,“我再努力也做不到行业第一了”。
1998年,俞熔再次改弦易辙,成立天亿投资,成为投资者。
自2004年以来,天亿旗下的产业基金成功投资了多家IPO上市公司,布局生态圈企业总市值超过1000亿元。
一次偶然机会,俞熔认识了福建老乡、原上海市第六人民医院院长林发雄。在林发雄的指点下,俞熔2006年从上海市卫生局手中接过了国宾体检20%的股权,头一回接触体检行业。
当时,国宾体检和张黎刚的爱康网还没有交集。这家线下体检中心年营业额超过4000万元,利润超过1000万元。
如此高的利润,却没有多少激烈的竞争对手,俞熔意识到这是一个巨大的商机。
同年,俞熔退出了国宾体检,创立了美年健康。
这一次,俞熔不再是十年前的俞熔了,有资本傍身,美年健康比房地产公司发展迅速。
根据2017年的财务报告,美年健康在215个城市设立了400多个医疗中心,全年有2160多万次体检。
一直追求第一的俞熔,终于在行业中取得了第一。
慈铭体检创始人韩小红,原为解放军总医院肿瘤科医师。张黎刚则是复旦大学生物学学士,后去哈佛大学攻读医学博士学位。这两人都是医学相关专业,而俞熔的本科生通信、硕士金融,与医疗行业根本不沾边。
但正是这样一个“局外人”把体检行业搞得天翻地覆,打倒了第一、第二产业。
对此,俞熔轻描淡写地说,他尊重对不同角色的评价。但私下里,他不服输。2009年,他跑去中国中医科学院读了一个中医博士。
2013年,俞熔发表博士论文《女性亚健康与肝的关系研究》。通过美年健康检查机构发放的650份问卷调查,得出结论:肝郁脾虚是女性亚健康的主要症状。
因此,俞熔获得了一个第一——第一位获得中医博士学位的上市公司老总。
当一个人挣过快钱、热钱之后,再去挣慢钱、冷钱是受不了的。
有人说,实业家的最终归宿都是投资家。
通过实业积累了一定财富后走上投资的快车道,往往一发不可收拾,毕竟投资的钱比实业来得快。
很少人反其道行之,但俞熔却从投资转型做起了实业。
“投资做久了,心里会有点空。人的职业生涯还是要有个归属的地方。”
话虽如此,俞熔做起实业来,也免不了带着做投资的习惯——广撒网、快回报。
他不像张黎刚、韩小红那样有耐心打磨内功。在俞熔的商业逻辑中,速度与规模才是制胜法宝,持续进攻、压倒一切!
“核心城市开一家单体店,需要600万-1000万的投入;但从市场调研、注册申请、环评、装修、招聘、验收到正常经营,最少需要1年以上的时间;而并购可以省去自建门店及培育市场的时间成本,这个时间至少需要2-3年。”
事实上,对于一个开放竞争的市场,2-3年的时间非常宝贵。
以2012-2014年为例,当时行业第一的慈铭体检正在冲击A股,却遭遇股市不幸,赶上股市暴跌,证监会突然停止发行新股,慈铭体检被困在门口。
因筹备上市期间不能进行新的融资,两年时间里慈铭停滞不前,仅新增9家门店,而美年健康门店数量从31家增至94家,翻了两番,市场地位瞬间逆转。
两年的逝去,使慈铭终于委身于美年健康。
在俞熔的指挥下,美年健康继续吞并该地区的中小型医疗机构。仅在2018年,他就投资8.48亿元,先后收购了20家公司,到2018年底,他拥有的店铺数量达到600家。
同时,美年健康的业绩表现也在逐年增长。2018年,公司实现营业总收入84.5亿元,比上年同期增长34.54%。归属于上市公司股东的净利润8.2亿元,比上年同期增长41.70%。
上市三年后,市场价值增长近10倍。
但是,大量并购也带来了团队融合、成本控制、服务规范等许多问题。
2018年,一位自称是美年的前员工爆料称,美年健康为一位肠癌晚期患者出具了身体一切正常的体检报告,延误患者治疗,并怒斥美年健康“如果人死了,你就只能挣一次钱了”!
这位前员工还爆出,美年健康有大量体检人员不具备从医资格,逼迫员工自行购买体检卡来提高销售业绩等问题。
美年健康曾一度否认,但很快就受到广州市天河区卫生规划局的打脸。后者发现了一些不规范的地方,比如医生的代签名。
这件事在互联网上迅速发酵,美年健康成为众矢之的。十天之内,市场价值蒸发了200亿元。还有人推测俞熔是莆田的一员,毕竟,到处买买买的套路似曾相识。
面对快速扩张的种种疑虑,俞熔不置可否:“我的想法是左手做投资,把上下游串起来,右手把实业做好,实现持续的良性发展。”
但事实证明,这并不是一个简单的左右交叉搏动。投资可以很快退出,但实业是一条不归路。
“阿里巴巴为什么成长这么快?是因为别人火了。别人在这个平台上赚到钱,它的价值才会成倍增长。”
“先学苏宁,再学百度。”这是俞熔为美年健康制定的发展路线。
如今,俞熔基本完成了学苏宁办连锁门店的第一阶段,接下来就是学百度如何成为流量入口。
他在多个场合都曾表示,美年健康要成为中国健康需求的最大入口。野心很明显,他想通过体检行业来撬动整个大健康产业。
近年来,俞熔有意识地规划了自己的医疗保健版图。
据不完全统计,2016-2018年,天亿集团以医药产业为基础的对外投资达到11倍,融资规模从数千万元到数亿元不等。在人工智能、大数据、专业医疗(口腔、糖尿病)、中医、预防医学、基因检测等领域均有案例。
甚至俞熔还在申请保险执照,从体检数据中衍生医疗金融和保险业务。
他还提出了打造医疗健康产业“平台生态圈”的想法,这次是学习阿里巴巴。
“像阿里巴巴这样的市值在万亿元级的公司,仍能保持两位数的增长,比中小企业跑得还快——这就是生态的力量。”
出乎意料的是,美年健康生态圈还在建设中,阿里巴巴的生态触角就伸到了俞熔身边。
爱康国宾的并购融资是互联网巨头首次带资入局医疗行业。
与俞熔的想法一致,阿里巴巴也把体检机构视为健康的“入口”。
据报道,2017年,我国体检人数增加到4.56亿人,约占全国人口的三分之一,市场规模约1350亿元。预计到2020年达到2400亿元。
虽然民营医疗机构的市场份额仍然很小,但未来的发展空间很大。当线上流量的红利几乎耗尽时,互联网巨头们不会轻易放弃这种庞大的离线流量,而且可能会做得更好。
俞熔曾说,健康事业是他一辈子都要干的事业。只是,好不容易暂时领先了张黎刚,却又碰上了云锋、阿里等对爱康国宾的助力。
新一轮的争夺,爱争第一的俞熔若无法继续领跑,还会再换赛道吗?
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