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前言
疫情之後中國經濟需要復甦，但是出口因為全球經濟“停擺”暫時無法指望，投資方面國家已經有了“新基建”來指引整體規劃，現在就剩消費該怎麼引導的問題了。要引導消費，最直接有效政策自然是現金補貼了，如次貸危機後家電、汽車“以舊換新”政策補貼，直接帶動了國內家電、汽車產品整體升級換代。那麼現在如果再啟動這樣萬億級別現金刺激政策該撒向哪裡呢?
現金補貼行業選擇
參考09年“以舊換新”政策，國家現金補貼消費方向主要具有三大特徵：1，本身有較大更新換代潛力。2，涉及產業鏈條長，有較好補貼槓桿效應。3，能和國家核心政策形成協同效應。
以家電“以舊換新”為例，一是當時國內主要家電生產企業技術水平以及處於世界先進水平，可以生產較低能耗水平的先進家電。
二是家電生產涉及產業鏈條長，像國內知名家電生產地區順德、青島、寧波等地都形成了較為龐大產業集群。因為家電產業鏈較長，國家現金補貼可以撬動更高比例的GDP，及形成較多就業。
三是和當時國家核心經濟政策——舊城更新改造政策形成協同效應。棚戶區現金置換政策正好和家電以舊換新形成相互銜接。
所以我們看到在整個“以舊換新”浪潮中，大量八九十年代老舊家電被置換回收，很多家庭換上了新一代低能耗家電，國內居民家電技術水平整體上了一個臺階。而三大家電基地及相關產業鏈也因此吸收了大量製造業務工人員，整個家電廢品回收產業鏈也因此初步形成全國化產業鏈條。
潛在刺激行業有哪些?
在目前時點聊消費刺激，可能很多人會想到各地消費券刺激，但是這種各地各自為戰消費刺激很難形成合力，也很難形成中央直補“以舊換新”政策這樣戰略性效果。所以現在如果想真正達到啟動戰略性消費效果還是要啟動萬億級別中央現金直補消費刺激政策。
那麼哪些行業現在有刺激潛力呢?
新能源車，產業數字化，城市更新。
先說一下新能源車。關注過新能源車朋友都知道新能源車用電比燒油使用成本要低很多。即使現在油價跌倒20美元，電車使用成本還是遠低於油車，因為電車維保費用和電費要遠低於油車維保費用和油費，而且使用率越高的車輛省錢越顯著。
況且未來世界必然是萬物互聯世界，油車因為動力系統可控性和能源轉換效率遠低於電池動力系統，並且電池系統理論升級潛力遠大於燃油動力系統，及理論升級難度遠低於燃油動力系統，所以未來萬物互聯世界裡交通工具必然是以電車為主體。所以哪個國家交通工具裡電車佔比越高，越有利於未來經濟升級發展。
所以國家如果出臺萬億級別現金直補政策，“以油換電”必然是消費刺激政策最優先選項。考慮到防止低水平競爭和補貼豪車引起補貼錯位影響，15—29萬區間電車應該是國家現金直補主要受益區間，現金直補下限預計不會低於10萬元車型。另外考慮到充電樁和電車相輔相成影響，充電樁也會受惠於這一政策框架，但是會以地補為主。
第二個行業是產業數字化。這個行業可能大多數人不是很熟悉，因為這是一個TO B行業。但是現在越來越多行業感受到了數字化轉型迫切要求，這裡面既有大家熟悉的建築業/房地產業，也有大家可能想不到的微商行業。
對，微商行業也是現在數字化轉型的先發行業。原因很簡單，微商行業人員、貨物、資金呈現高複雜度的流動性要求，決定了傳統信息化管理體系不能很好低成本來解決微商行業人貨錢的即時管理要求，這就必然要求微商行業管理向雲化、數字化方向轉型。因為整個經濟體系正在進行數字化轉型，必然會提高更多行業人貨錢管理的要求下限，也就會因此裹挾越來越多行業進入數字化轉型行列中來。
雖然數字化轉型會降低企業更長運營週期的管理成本，但是開始轉型初始成本較高。就像電車全生命週期運營成本遠低於油車，但是初始車輛購買成本會略高於油車一樣。因為大多數小微企業本身現金流就非常有限，這樣略高的數字化轉型門檻成本會阻礙相當多一批小微企業及時進行數字化轉型，而國家對此如果進行現金補貼則會降低小微企業數字化轉型成本，大大加快整個經濟體系數字化轉型進程。
具體現金補貼方式可能類似於個人所得稅返還方式，即數字化轉型供應商所交部分稅收，可以由數字化轉型購買方憑藉發票編號在APP或稅控系統中申請現金返還(或稅務抵扣)。這樣現金補貼既可以降低中小企業數字化轉型成本，也可以相當程度上防止補貼套現等不良行為發生。
第三個是城市更新方向。不論是北上廣深這樣一線城市，還是其他較為落後城市裡，都有相當數量城市基礎設施已經落後於時代發展，成了經濟發展阻力而非助力。這些基礎設施既包括傳統“四通一平”裡輸水管道、電力設施、城市道路、通訊線路，以及天然氣/暖氣管道、公共交通這些傳統基建設施，也包括“新基建”裡涉及其他新型基礎設施建設。
因為目前財稅體系下地方財稅能力和財稅責任不匹配，有相當數量城市本身沒有財力啟動這樣城市更新計劃。而每一個基礎設施落後地方都會是中國經濟體系發展的堵點，其負面影響可以參考為什麼“要想富，先修路。”。而城市更新主要負責人是各級地方政府，現金補貼方式可能是各種專項補貼，既有可能是專項債貼息補貼，也有可能是專項扶持基金，整體補貼形式會因地制宜而較為複雜多變。
結語
鑑於目前國內GDP近乎09年GDP三倍，相關現金補貼力度也必然大於09年。預期新能源車“以油換電”會最先啟動，數字化轉型補貼對財稅系統數字化能力要求較高會落後於前者，建議及時跟蹤各級財稅系統信息化集採進度。至於最後城市更新項目補貼，因為執行方式需要因地制宜較為複雜，可能走邊補貼邊制定政策的特殊方式。
