首發於公眾號“拾荒投資”
距離市場近一些。所以打算增設一個梳理A股投資機會以及實盤更新的板塊。價值投資大部分的收益在持有環節，也沒有什麼可以頻繁更新的內容，暫定兩週或四周更新一次吧。長文比如企業分析，套利機會，財務分析的文章也會繼續更新。
一．近期市場機會
1. 科創板
今日第一個科創板企業開始申購——蘇州華興源創科技股份，本次發行價格確定為24.26元/股，其最終確定的發行價格扣除非經常性損益後的對應發行市盈率為41.08倍，超過了行業平均市盈率。從申購上限來看，0.75萬股，並不高。
因此，單從科創板打新來看，發行定價高，申購上限低，導致打新收益可能並不高。科創板的前期有一定的投機機會，上市前五日不設漲跌幅。從發行定價來看，都是一般的企業卻這麼高價格，投資價值基本為0。
2. 華泰證券GDR套利
之前原文：小天鵝轉股套利後無縫接力？華泰證券年化90%收益的轉股套利機會
華泰證券的套利繼續進行中，當前折價33%，繼續等待折價縮小。(上市120天后進入轉股期，但轉股期前折價可能就會縮小)
接上篇更新下最新獲得的信息：
（1）以下是GDR轉股方式。簡單說，可以讓英國的跨境轉換機構，把GDR轉換成A股後賣出，然後獲得賣出款。既然已經有明確的操作方法，投資者並非需要親自轉換套利，套利大軍自然會磨平折價。
（2）GDR類似於ADR，雖然GDR為新興事物，但可以通過ADR去類推。目前在美股市場發行的中概股都是以ADR的形式存在。ADR即美國存託憑證，簡單說，發行人把股票託管在銀行，然後銀行發行存託憑證即ADR，在美股市場交易。對比了幾個在港股上市，同時發行了ADR的股票，比如騰訊控股，中國平安，ADR基本沒有折溢價。
3. 可轉債市場
（1）總體來看，100元以下的低價轉債沒有看到太多的機會。
久其轉債週二暴跌6%，目前為價格最低的可轉債，92元。粗粗看了下，久其軟件商譽一共16億，去年減值10億，現在賬面淨資產（剔除商譽）＜轉債餘額，估計發債的錢用來收購企業了，但是收購的是垃圾企業。以後如果無法實現轉股的話，還真有可能違約，目前的價格權衡下風險沒有太大的吸引力。
輝豐轉債目前稅前回售收益率7.76%，明年4月開始可觸發回售，基本沒有違約風險，作為固收類資產有一定吸引力。
（2）100到115區間的轉債目前溢價低，可以作為持有正股的替代品。
有一些二線藍籌，單從公司來說肯定是貴的，比如20多倍pe，利潤增速只有百分之十幾，按照5到6年利潤翻倍的話，pe降低到10倍，10倍可以算是合理的估值區間，也就是說這些股雖然業績還可以，但完全有可能買入後5到6年不漲。
但目前投資氛圍偏重於價值，A股好企業很少，這類企業短期來看完全有上漲的理由，用轉債代替正股是很好的策略，特別是在目前溢價率很低的情況下，下跌可以獲得一定保護，上漲時可以同比例上漲。
這個區間低溢價的轉債其實都不錯，就不一一點名了，如果打算買正股不妨用轉債代替。
二．實盤
這兩天小天鵝B套利的資金回來，剛好做一個實盤，可惜晚了2天，錯過了中國平安前幾天的大漲。
對於A股市場，個人還是比較有信心的，自從2014年開始進入A股市場以來，年化收益率40%多，即便去年A股市場也是盈利的，A股是韭菜最多的市場，很多的盈利來源於市場而非企業自身的成長。比如年化10%以上的額外打新收益（目前有所降低，今年在年化7%左右）；2015年的股災時期的分級A套利；再說最近的，本號分享過的輝豐轉債的機會，小天鵝轉股美的集團的套利，華泰證券GDR的套利，這些都是年化100%收益以上的套利的機會，成熟的市場不可能會有這麼高收益的套利機會，但是這些機會在A股市場頻繁出現。
而港美股市場，只認業績，很難取得超額收益，A股可能會因為莫民奇妙的原因上漲，而港美股一旦業績不及預期，當天可能就會出現20%以上的跌幅。就拿A股目前的熱門股分眾傳媒來說，一季報很差，但股價基本沒怎麼跌，目前依然有800億市值，要是在港美股上市，當前市值不會高於200億。因此，雖然個人大部分倉位在港股，港股持倉這裡就不做展示了，有些股不做深研無法判斷價值，作為個人投資者無法保證有很大的精力，判斷很多股的價值，雖然目前港股賬戶也已經新高，但2018年經歷了較大的回撤，也踩過不少雷，比如361度和中國華融。
簡單說下持倉：
中國平安：短期創了新高，但從價值來說，現在依然非常便宜，未來幾年具備每年創造2000億到3000億利潤的能力，給10到20倍pe的話，想象空間還是很高的。缺點是現在市值已經很大；壽險業務沒有單獨上市，非壽險業務成長慢，拖累整體股價；新單有放緩趨勢；保險的會計假設性強。
平安研究的長文：中國平安今年利潤增長500億以上？
中國太保：如果說平安因為優秀估值合理的話，那麼太保港股的價格可以看做是非常便宜了，各項財務指標是最接近平安壽險的保險股了，業務規模在平安壽險的二分之一左右，如果把平安壽險的市值看做1萬億的話，太保港股的價格只有平安壽險的四分之一。缺點是太保A股比太保港股貴太多；利潤釋放慢於平安，未來能否釋放存在不確定性。
深圳打新票：深圳優質個股比較少，目前配了平安銀行，華蘭生物，美的集團，後期可能換。
可轉債：轉債的調倉比較隨意，由於交易費用低，沒有印花稅，買入轉債有一定投機的成分，後期換手率可能比較高。
關於槓桿：槓桿風險很高，不要輕易加。由於個人證券賬戶多，如下跌也有保證金可以補倉，持倉比較分散，兩融的利息在5.99%，資金的來源為利潤，這個號會使用兩融。但不建議任何人使用槓桿，即便再優質的個股也會有大幅下跌的可能。
