首发于公众号“拾荒投资”
距离市场近一些。所以打算增设一个梳理A股投资机会以及实盘更新的板块。价值投资大部分的收益在持有环节，也没有什么可以频繁更新的内容，暂定两周或四周更新一次吧。长文比如企业分析，套利机会，财务分析的文章也会继续更新。
一．近期市场机会
1. 科创板
今日第一个科创板企业开始申购——苏州华兴源创科技股份，本次发行价格确定为24.26元/股，其最终确定的发行价格扣除非经常性损益后的对应发行市盈率为41.08倍，超过了行业平均市盈率。从申购上限来看，0.75万股，并不高。
因此，单从科创板打新来看，发行定价高，申购上限低，导致打新收益可能并不高。科创板的前期有一定的投机机会，上市前五日不设涨跌幅。从发行定价来看，都是一般的企业却这么高价格，投资价值基本为0。
2. 华泰证券GDR套利
之前原文：小天鹅转股套利后无缝接力？华泰证券年化90%收益的转股套利机会
华泰证券的套利继续进行中，当前折价33%，继续等待折价缩小。(上市120天后进入转股期，但转股期前折价可能就会缩小)
接上篇更新下最新获得的信息：
（1）以下是GDR转股方式。简单说，可以让英国的跨境转换机构，把GDR转换成A股后卖出，然后获得卖出款。既然已经有明确的操作方法，投资者并非需要亲自转换套利，套利大军自然会磨平折价。
（2）GDR类似于ADR，虽然GDR为新兴事物，但可以通过ADR去类推。目前在美股市场发行的中概股都是以ADR的形式存在。ADR即美国存托凭证，简单说，发行人把股票托管在银行，然后银行发行存托凭证即ADR，在美股市场交易。对比了几个在港股上市，同时发行了ADR的股票，比如腾讯控股，中国平安，ADR基本没有折溢价。
3. 可转债市场
（1）总体来看，100元以下的低价转债没有看到太多的机会。
久其转债周二暴跌6%，目前为价格最低的可转债，92元。粗粗看了下，久其软件商誉一共16亿，去年减值10亿，现在账面净资产（剔除商誉）＜转债余额，估计发债的钱用来收购企业了，但是收购的是垃圾企业。以后如果无法实现转股的话，还真有可能违约，目前的价格权衡下风险没有太大的吸引力。
辉丰转债目前税前回售收益率7.76%，明年4月开始可触发回售，基本没有违约风险，作为固收类资产有一定吸引力。
（2）100到115区间的转债目前溢价低，可以作为持有正股的替代品。
有一些二线蓝筹，单从公司来说肯定是贵的，比如20多倍pe，利润增速只有百分之十几，按照5到6年利润翻倍的话，pe降低到10倍，10倍可以算是合理的估值区间，也就是说这些股虽然业绩还可以，但完全有可能买入后5到6年不涨。
但目前投资氛围偏重于价值，A股好企业很少，这类企业短期来看完全有上涨的理由，用转债代替正股是很好的策略，特别是在目前溢价率很低的情况下，下跌可以获得一定保护，上涨时可以同比例上涨。
这个区间低溢价的转债其实都不错，就不一一点名了，如果打算买正股不妨用转债代替。
二．实盘
这两天小天鹅B套利的资金回来，刚好做一个实盘，可惜晚了2天，错过了中国平安前几天的大涨。
对于A股市场，个人还是比较有信心的，自从2014年开始进入A股市场以来，年化收益率40%多，即便去年A股市场也是盈利的，A股是韭菜最多的市场，很多的盈利来源于市场而非企业自身的成长。比如年化10%以上的额外打新收益（目前有所降低，今年在年化7%左右）；2015年的股灾时期的分级A套利；再说最近的，本号分享过的辉丰转债的机会，小天鹅转股美的集团的套利，华泰证券GDR的套利，这些都是年化100%收益以上的套利的机会，成熟的市场不可能会有这么高收益的套利机会，但是这些机会在A股市场频繁出现。
而港美股市场，只认业绩，很难取得超额收益，A股可能会因为莫民奇妙的原因上涨，而港美股一旦业绩不及预期，当天可能就会出现20%以上的跌幅。就拿A股目前的热门股分众传媒来说，一季报很差，但股价基本没怎么跌，目前依然有800亿市值，要是在港美股上市，当前市值不会高于200亿。因此，虽然个人大部分仓位在港股，港股持仓这里就不做展示了，有些股不做深研无法判断价值，作为个人投资者无法保证有很大的精力，判断很多股的价值，虽然目前港股账户也已经新高，但2018年经历了较大的回撤，也踩过不少雷，比如361度和中国华融。
简单说下持仓：
中国平安：短期创了新高，但从价值来说，现在依然非常便宜，未来几年具备每年创造2000亿到3000亿利润的能力，给10到20倍pe的话，想象空间还是很高的。缺点是现在市值已经很大；寿险业务没有单独上市，非寿险业务成长慢，拖累整体股价；新单有放缓趋势；保险的会计假设性强。
平安研究的长文：中国平安今年利润增长500亿以上？
中国太保：如果说平安因为优秀估值合理的话，那么太保港股的价格可以看做是非常便宜了，各项财务指标是最接近平安寿险的保险股了，业务规模在平安寿险的二分之一左右，如果把平安寿险的市值看做1万亿的话，太保港股的价格只有平安寿险的四分之一。缺点是太保A股比太保港股贵太多；利润释放慢于平安，未来能否释放存在不确定性。
深圳打新票：深圳优质个股比较少，目前配了平安银行，华兰生物，美的集团，后期可能换。
可转债：转债的调仓比较随意，由于交易费用低，没有印花税，买入转债有一定投机的成分，后期换手率可能比较高。
关于杠杆：杠杆风险很高，不要轻易加。由于个人证券账户多，如下跌也有保证金可以补仓，持仓比较分散，两融的利息在5.99%，资金的来源为利润，这个号会使用两融。但不建议任何人使用杠杆，即便再优质的个股也会有大幅下跌的可能。
