現金流是企業的血液，只有流動起來，才能產生效益，才能推動公司發展，現金流出問題，將危機公司生存，正所謂，“手中有糧心中不慌”。
受疫情影響，今年企業盈利、融資環境、海外不確定性等，讓市場對盈利能力、現金流質量等，關注度大幅提高。因此，在行業配置上，儘量圍繞現金流穩定，需求影響小的方向進行。本文將從當前市場、細分結構角度，尋找有“錢景”的公司。
哪些行業現金流增速快？
4月30日，上市公司年報，均已按成發佈。據Wind數據顯示，上市公司現金流量淨額同比下降59%，整體有所減弱。結合疫情影響，全球經濟承壓，今年不少上市公司，將遭遇“錢緊”的困境。在此背景下，現金流充裕、或明顯改善的公司，顯得尤其珍貴。統計發現，4月以來，在淨利潤、現金流雙增股中，多數跑贏大盤，其中，像華北製藥、金山股份月內漲幅均超過50%。另外，天華淨超、美諾華等漲幅也不小，有錢韌性的說法，得到充分印證。
以最新披露的2019年年報數據為標準測算，28個申萬一級行業經營活動產生的現金流量淨額（同比增長率）多數為正。分行業來看，國防軍工、非銀金融增速最快，佔據行業前兩名。與去年同期比，農林牧漁、紡織服裝、汽車等行業，同比增速明顯；國防軍工、通信兩大行業，實現由負轉正，表明上述行業，內生性現金流能滿足經營和投資需求。而房地產、商業貿易、有色金屬等行業，同比下滑明顯，對外部融資依賴程度較高，容易給經營帶來隱患。
其實，從經驗看，經營淨流量比率，在趨勢上，要領先PE估值（1個季度），其相關性比淨利潤增速與PE估值的相關性更強。資產的價值，很大程度上，取決經營現金流，當淨利潤與現金流趨勢不同時，要參考現金流趨勢。從邏輯上講，企業有三大現金流，分別是經營、投資、和籌資，三者相互影響，但只有經營性現金流，是真正在“造血”，靠努力經營所得。
4維度篩選“有錢景”個股名單！
需要說明的是，可以關注現金流，不過，對於中期而言，更應注重業績變化。“現金流”是選股基礎，但真正值得買、或者有價值的，是那些業績增長處於加速中的行業和公司。我們看到，有些現金流好，但行業不景氣，或走下坡路的公司，仍是需要規避的，從比較角度看，景氣度高的行業，中長線機會更大。因此，最好引入ROE、ROIC等指標，作為輔助手段。
基於以上分析，我們最終確定的綜合財務指標選股標準如下：
1、連續五年（年度），經營現金淨流量大於0；
2、最近三年ROE均值大於10%；
3、ROE三年均值/當前PB大於2.5%；
4、近三個報告期，淨利潤增速均值大於20%（且每期增速大於10%）；
其中，電子、家電類佔比較高。此外，化工、傳媒入選公司同樣較多。因此，從選股結果看，大致能反應當前市場行業、公司業績、財務基本面格局。即消費、科技和部分景氣週期（化工、建材）表現更優。
